鉛筆道作者 | 華泰詩
當國際金價仍在每盎司2800美元以上的歷史極值中徘徊，全球投資者湧入避險資產之際，中國前十大黃金珠寶商周六福悄然向港交所遞交招股書。
這家坐擁近4129家加盟店的深圳企業，在第五次衝擊資本市場的征途中，試圖借勢黃金牛市改寫此前折戟資本市場的命運。
根據弗若斯特沙利文的資料，就2021年至2023年線上銷售收入的複合年增長率及2023年線上銷售收入佔總收入的比例計，週六福在中國全國性珠寶公司中排名第一。
這是一家怎樣的神奇公司？
–01 –
2004 年，珠寶行業迎來重大變革，國務院取消了黃金製品生產、加工、批發零售行政審批的規定，行業轉型與開放的大門就此開啟。
深圳水貝，響徹著黃金和珍珠碰撞的清脆聲。一對潮汕兄弟李偉柱、李偉蓬支起不到十平米的櫃檯，用"周天福"的招牌開啟了事業。
創立首年即實現50萬元營收的開門紅，但真正改變命運的是2005年的戰略轉身。
當同行還在沉迷批發差價時，李氏兄弟嗅到品牌的價值，將"周天福"更名為"週六福"，在粵語中"六"與"祿"諧音，暗含福祿雙全的寓意。
此後，週六福以"輕資產加盟"模式快速攻城略地。
2012年門店突破千家時，其加盟體系已形成獨特生態：總部專注品牌運營與產品設計，加盟商負責終端銷售，這種分工讓週六福在未上市珠寶品牌中率先實現全國佈局。
2017年，週六福引入共青城創明等戰略投資者後，開始構建黃金全產業鏈。
它在上海黃金交易所設立交易席位，與深圳水貝的加工叢集深度繫結，甚至涉足黃金租賃業務。
週六福發力線上銷售，去年，其線上銷售收入複合年增長率達到46.1%，線上銷售收入佔總收入的比例達到40.0%，在中國全國性珠寶公司中排名第一。
–02 –
週六福的核心業務是為消費者提供各種珠寶產品，包括黃金珠寶和鑽石鑲嵌珠寶等。
它透過線上線下全渠道銷售網路觸達廣泛的市場，滿足消費者在婚嫁、日常佩戴、節日慶祝等不同場景下的珠寶需求。
從收入角度來看，截至2024年12月31日止年度，週六福生產的黃金珠寶產品和鑽石鑲嵌珠寶及其他產品收入分別佔總收入的35.7%和32.8%。
週六福珠寶的盈利模式主要基於加盟模式、線上銷售以及少量的自營店收入。
該公司的核心使用者群體為加盟商和電商平臺，透過覆蓋全國31個省份305個地級市的4129家線下門店（加盟店佔97.7%）及京東、天貓等線上渠道觸達終端消費者，解決珠寶消費市場渠道下沉與品牌滲透問題。
以及位於海外的四家加盟店，包括泰國的兩家加盟店、寮國的一家加盟店及柬埔寨的一家加盟店。
加盟模式是其核心盈利渠道，佔據了公司大部分收入來源。2022年至2024年，週六福珠寶的加盟模式收入分別為16.41億元、28.53億元和28.90億元，分別佔同期總收入的52.9%、55.4%和50.5%。
這一模式透過向加盟商收取加盟服務費、產品入網費以及其他服務費（如供應鏈管理費、裝修管理費等）實現盈利。
財務方面，2022年至2024年，週六福的營業收入分別為31.02億元、51.50億元、57.18億元，複合年增長率為35.8%；利潤分別為5.75億元、6.60億元、7.06億元，複合年增長率為10.8%。
–03 –
黃金珠寶行業近年爆發增長，主要受益於加盟網路擴張、電商渠道滲透及金價上漲刺激的消費投資需求。
根據中國珠寶玉石首飾行業協會及相關市場研究報告，預計到2028年市場規模將達到人民幣 11400 億元，2023 – 2028 年的複合年增長率為 6.8% 。其中黃金珠寶市場預計 2023 – 2028 年複合年增長率為 9.4%，規模擴張至 8110 億元 。
在這種行情下，週六福隨著風口一路上升。
根據弗若斯特沙利文，截至2023年12月31日，以中國門店數目計，公司在中國珠寶品牌中排名第四。
同一資料顯示，以中國門店數目計，週六福於2017年至2023年連續七年維持於中國珠寶市場前五大品牌之列。
截至2023年12月31日止年度，以來自黃金珠寶產品的收入計，公司在中國所有黃金珠寶公司中排名第十。
本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。本文還參考了嘉鑾投資、 企報財經、金融界財經等相關內容，一併致謝。圖片源自公司官網。
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