資料週報63（2025年3月10日-16日）
1.中國科技八巨頭VS美國七姐妹
2.是否應該擔心美債違約？
3.特朗普會有意製造衰退嗎？
4.A股再次突破年內新高，3500點還遠嗎？
5.如何看待生育補貼？
6.政府錢花不出去才是當前最大難題
7.美國債務創新高，未來付息超13萬億
8.2月社融：政府新增債券大漲
9.日本2025年工資漲幅再次超過5%
股票的估值除了最常用的PE（市盈率）還有一個不僅考慮了公司的盈利能力，還納入了盈利增長的比重的PEG（市盈增長率）指標。
相比PE存在無法跨行業比較、有可能陷入“價值陷阱”等缺點，PEG可以更加全面與合理的衡量公司估值高低。
根據Refinitiv的資料，在美股本輪下跌後，截至3月11日，中國科技八巨頭的PEG整體已經領先於美股七姐妹。百度PEG3.54位列第一，網易與蘋果、特斯拉維持在2.6，京東、阿里與微軟、Meta維持在2附近，英偉達倒數第一，不僅低於中芯國際的0.93，甚至低於美團。
在大年初一的公眾號文章中，我提出，中國網際網路企業被低估。但是，也不能輕易下中國資產重估的結論。我在近期的文章中也指出，中國資產重估需要兩個條件：一是AI應用；二是中國大型企業成為全球化企業。
作為一名長期關注財經話題的社友，你可能對“美債違約”這個話題並不陌生。每隔一段時間，這個話題就會在簡體網際網路上掀起熱議，尤其是在特朗普的一些操作之後，相關討論又會增加。那麼，我們是否真的需要擔心美債違約？
首先，特朗普試圖改變美國過度依賴借債投資的模式是非常值得肯定的，尤其是在私人部門資產負債表非常穩健的時候，聯邦財政部需要退出擴張政策，需要壓縮赤字和縮表，降低債務規模與風險。
但是，這並不是意味著美債存在違約風險。債務不能只看規模，還需要看償付能力，最關鍵的是看價格，也就是國債利率以及匯率。債務是一個相對概念，全球主要國家政府都在大規模借錢，哪個國家的債務受全球投資者信任？目前來看，美債依然是各國央行、國家主權基金、各國養老基金、大型金融機構和高淨值家庭最青睞的穩健型金融資產，10年期美債依然是全球資產定價之錨。
最後，關於每隔一段時間的“美國債務上限”，這個問題是美國兩黨政治博弈的籌碼，只是一場時隔幾年表演一次的政治秀，從來沒有導致真正的債務危機。這點我也寫過相關的文章，有需要閱讀的社友可以掃描上方的二維碼諮詢客服獲取。
特朗普上臺後，經濟舉措令市場不安。此前他重視經濟、美股，當選後投資者對其信心滿滿。但近期的特朗普一反常態，表示不關注股市，幕僚也願承受經濟短期陣痛，疊加近期美國服務業PMI初值萎縮，製造業增速放緩，消費者信心指數下降，亞特蘭大聯儲預測一季度GDP環比折年率或為-2.4%。
新任財長一句“排毒期”讓市場陷入恐慌。並且，市場開始流行一種觀點：特朗普有意製造衰退，壓低通脹減輕貧富差距從而重塑美國經濟、迫使美聯儲降低利率，控制政府債務 。
人的動機不容易證實，特朗普肯定不希望經濟真實衰退，但確實想改變美國過度依賴公共債務的經濟模式。假如一旦經濟真的衰退，最受影響的其實還是那些中低收入的群體，而這些人大部分又是川普的基本盤。此外，經濟衰退，財政收入也會進一步減少，這與控制赤字、控制債務的目的顯然背道而馳。更可能的情況是，特朗普的不確定性，市場並未完全適應，導致投資更為謹慎，同時製造了衰退預期。
而本週經濟衰退預期增加，包括美股下跌，又是特朗普願意看到的，原因是它能夠向美聯儲傳遞實際壓力。今年，美聯儲還將重啟降息，這裡維持我之前的預測，全年降息3次、75BP。
週五，在消費與金融板塊的帶動下，上證指數突破3400點創出年內新高。明天，國新辦將召開新聞釋出會，介紹提振消費相關情況。
與之前的預期一致：在春節期間或兩會前，A股行情將再起，上證將衝擊3500。
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