資料週報61（2025年2月24日-3月1日）
1.為何近期銀行理財與債券基金出現回撤？
2.精英階層為何對特朗普如此憤怒？
3.歐洲軍費長期維持在1.5%水平
4.如何看待特朗普的“賣戶口”行為？
5.小米大漲，雷軍榮登“首富”？
6.跨境ETF溢價已出現出現明顯回落
7.有多少中國人移民到了美國？
8.中國佔美國GDP比例出現反彈
正文
2024年，中國債券市場經歷了強勁的牛市，國債價格不斷創出新高（對應國債收益率下跌）。購買債基類產品或者銀行低風險產品（銀行理財債券基金佔大頭），取得了不錯的全年收益。
然而，進入2025年後，債券市場出現了調整態勢。部分投資者發現，自己此前購買的債券產品出現了回撤，而新購入的債券類產品也出現了虧損情況。
一是吃利息，即透過持有債券獲得固定票息；二是賺差價，即透過債券價格上漲。
以中國5年期國債為例，如果當前的收益率是1.7%，投資者可以選擇持有該國債，每年獲得1.7%的票息收益，並鎖定10年。另一種策略是，如果未來國債價格上漲（即收益率下跌），投資者可以將債券賣出，從而賺取價格上漲帶來的差價。反之，如果國債價格下跌，投資者想要賣出債券就會出現虧損。2025年以來，各期限的國債收益率都出現了單邊上漲（價格下跌）的情況。因此，如果投資者是在年初購買的國債，此時想要賣出，勢必會出現虧損。
那麼，未來的國債收益率是否還會下跌呢？當前，中國經濟增長放緩、投資需求疲弱、資產荒等多重因素疊加，同時考慮到今年央行的購債預期，根據我的《“債務-通縮-降息&量化寬鬆”理論》，目前國債收益率的上漲只是短暫的回撥。預計未來國債收益率還將持續下滑。但需要注意的是，當國債收益率降至1.6%的水平時，其向下的空間將會受到一定限制。
當然，智本社的一貫主張是，當國內大類資產收益率受限後，建議社友們可以將資產配置的眼光放向全球，持有全球最強大國家的主權債券、全球最傑出跨國公司的股票、全球最具實力保險公司的保單、全球核心大都市核心區優質物業。
當然，僅知道只會錯過機會，只有行動才能收穫果實。有全球資產配置需求的社友，可以新增客服微信（zbs201812)，預約智本社“一對一”全球資產配置諮詢服務。
2月份以來，特朗普包含俄烏問題等一系列的行為，遭到全球主流群體批判。在國內社交平臺上，但凡涉及相關話題，便會引發雙方激烈衝突，社友群中也為此爭吵不休。後臺收到大量社友反饋，希望聽聽社長的意見。本週在“社長說熱點”這期課程中錄製了一期20分鐘的節目，將透過以下 8 個提問來闡述觀點，歡迎各位社友收聽。
二戰後，美國主導建立了以聯合國、北約為核心的國際政治秩序，以及以佈雷頓森林體系為基礎的國際經貿與金融秩序。然而，當前特朗普政府似乎正在打破這一傳統秩序。
美國是這個秩序的建立者和受益者。但如今，特朗普及其支持者認為，美國在這一秩序中付出了過多。其中，美國承擔了過高的軍費開支，而歐洲則長期處於“躺平”狀態。
本週資料中心統計了部分國家軍費支出佔GDP比例的統計資料。從資料來看，冷戰結束後，全球主要國家軍費支出整體呈現下降趨勢。美國的軍費支出佔GDP比例從1987年的6.63%快速下降，近20年來平均維持在3.5%左右。與此同時，歐盟的軍費支出佔GDP比例從2.61%一路下滑至2015年的1.31%，近20年平均僅維持在1.5%的水平。
正是基於這些資料，特朗普反覆強調，歐洲的國防開支佔比必須提升至2%以上，以減輕美國在烏克蘭問題上的援助壓力。
美國總統特朗普週二宣佈了一項新的移民政策，計劃推出售價500萬美元的“金卡”，以取代現行的EB-5投資移民簽證計劃。透過投資500萬美元獲取美國永久居留權，併為未來的公民身份鋪平道路。（兩者的區別如上圖所示）
特朗普政府還寄希望透過“金卡”專案為美國政府帶來收入，來填補36萬億美元的財政窟窿，“如果能賣出1000萬張“金卡”，就能還清美國的債務”。
這裡我就“賣戶口”本身、實際操作與債務償還三個方面表達觀點：
