一天賺1.39億，寧德時代幹出今年最大IPO

寧德時代會成為下一個臺積電嗎？

作者丨黃小貴

5月20日，動力電池巨頭寧德時代在港股上市，募資46億美元，奪得今年以來全球最大IPO錦標。

寧德時代此次港股上市還創下其他幾項紀錄：2023年迄今全球最大IPO、近4年港股最大IPO、有史以來最大A股公司赴港上市。

截至昨日收盤，收盤價為306港元，較發行價上漲16%。寧德時代港股市值達1.39萬億港元，高於其A股市值。

寧德時代此次上市，絕不僅僅是募集資金那麼簡單，折射出很重要的訊號：

一不管今天中美關係怎麼樣，不管面臨怎樣的監管壓力，全球投資者對寧德時代的全球擴張戰略和技術領導地位是強烈認可的。此次在港上市，更代表著寧德時代在全球資本市場上的進一步融入。寧德時代打的樣，對所有中國科技公司，包括還沒上市的螞蟻集團、字節跳動，都是好事。

二重塑了香港作為國際資本市場重要樞紐的形象。過去幾年，香港作為亞洲金融市場高地的地位，受到了新加坡的強烈衝擊。然而去年下半年開始，港股回暖，讓不少投資者對香港重燃信心。寧德時代的創紀錄IPO，一錘定音。目前港交所重奪全球第四大IPO市場地位。

所以，香港方面對此次IPO極為重視，香港特區政府財政司司長陳茂波、香港交易所主席唐家成、香港財經事務及庫務局局長許正宇、香港交易所行政總裁陳翊庭等財經界重磅人士均出席了寧德時代敲鐘儀式。

本次IPO，寧德時代將約90%的募集資金用於在歐洲建設電池工廠，尤其是匈牙利的專案，這將幫助寧德時代更好地服務於全球主要汽車製造商，為其海外戰略佈局提供有力的資本支撐。

到這個時候，再不去海外，圍著國內市場“卷”，意義不大，因為邊際收益越來越低。

2021年	2022年	2023年	2024年
營收（億元）	1303.56	3286	4009	3620
營收增速	159%	152%	22%	-9.7%
淨利潤（億元）	159.31	307.29	441.21	507.45
國內市場佔有率	52.1%	48.2%	44.5%	45.1%
全球市場佔有率	32.6%	37.0%	36.6%	37.9%

這張表格能看出來，寧德時代雖然一天還能淨賺1.39億（2024年），但在國內市場已經從狂奔變為了慢跑甚至步行，很重要原因就是市場逐漸飽和（當然還有電池原材料價格暴漲）。

好在寧德時代出海還算及時，2019年海外收入僅佔寧德時代全部營收的4.37%，2022年增至23.4%，2024年已升至30.48%。而且，在毛利率方面，境外市場也優於境內市場。2024年寧德時代境內業務毛利率為22.25%，境外業務毛利率為29.45%。

穩住國內市場，重注全球市場，是寧德時代必然甚至唯一的選擇。

本次上市現場，寧德時代創始人曾毓群還透露了幾個很重要的資訊。

第一他預計，到2028年，中國新售卡車中將有一半為電動卡車。這一預測預示著全球重型貨車市場將發生巨大變革。

他以寧德時代的電池技術為例，說明電動卡車在運營成本上具有明顯優勢：其電動卡車每噸公里的運輸成本比傳統柴油卡車低35%。

寧德時代已經在為“重卡電動化”做著準備，計劃在2030年前建成覆蓋全國80%幹線運力的“八橫十縱”換電網路，希望能使電動卡車的補能過程像加油一樣便捷。

第二，曾毓群沒有過多談論動力電池，反而表示寧德時代不只是一家電池零部件製造商，也是系統解決方案提供者，更致力於成為一家零碳科技公司。

這反映出寧德時代逐步擺脫“電池製造商”單一身份、向清潔能源全鏈條核心玩家進化的戰略意圖。

此戰略意圖背後，有著深刻的現實意義。前面的表格能很清楚地看出，雖然眼下吃得很飽，且短期內還能繼續飽餐，但電動車紅利逐漸飽和，寧德時代在全球動力電池產業遭遇價格戰與增長放緩是必然事件，長期在一個賽道戀戰沒有意義。而零碳科技的外延（如碳管理、能源平臺、儲能電網）可構建新的利潤池與增長點。“系統+零碳”的價值重塑，也有助於提升品牌高度和議價能力。

其次，零碳目標已是全球政策共識，這一定位有助於寧德時代在歐洲、北美政策博弈中增強與當地政府、企業合作基礎。

有人將寧德時代看作下一個臺積電。你覺得寧德時代有望達到1萬億美元市值嗎？

本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。封面圖由AI創作。本文還參考了《衛生巾為什麼越來越貴了？》（有數DataVision）等報道，一併致謝。

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