摘要：
隨著光伏產業鏈各環節持續探底，光伏領域的跨界參與者已經走到了生存的十字路口。
撰文 | Penn
編輯 | Tang
→這是《環球零碳》的第1185篇原創
隨著行業洗牌的加速，跨界光伏正從秀色可餐的“香餑餑”，變成了人人避之的“燙手山芋”。而向陽追光的“資本玩家”們終於要走向他們該有的結局。
近年來，因為光伏行業正值風口，眾多上市公司紛紛跨界入局，試圖在這片新興領域中分得一杯羹，在新能源賽道上尋找到新的增長點。
據上海證券報記者不完全統計，2022年以來至少有108家上市公司宣佈跨界“追光”，謀求產業轉型，其原主營業務涵蓋白酒、地產、服裝、園林、食品、家電、機械製造、醫療資訊化等多個行業。
對於這股瘋狂的跨界熱潮，有電新行業分析師甚至吐槽“彷彿看到了當年的PPT養豬”。而他們所帶來的大手筆投資和快馬加鞭的專案，也給整個行業帶來了不小的震撼。
但是，理想很豐滿，現實很骨感。自2023年下半年開始，光伏行業進入新一輪調整期。2024 年上半年光伏製造產業鏈各環節供需失衡加劇，價格持續探底，行業出現大面積虧損，開工率不斷降低。
行業寒冬中，不少光伏跨界者由於缺乏行業經驗和技術積累，開始逐漸在競爭中敗下陣來。截止目前，根據公開資訊，已有超20家公司宣佈失利，陷入退市、破產重組、專案終止、欠債訴訟等困境。其中ST陽光、ST億利2家跨界先驅率先倒下，在今年7月被強制退市；跨界追光者ST愛康也於本月退市，在8月12日摘牌。
圖說：2024年上半年光伏產業鏈各環節供需失衡加劇
來源：Choice，中誠信國際
01
破產重組進行時
8月14日，披露了關於子公司被申請破產重整提示性公告的棒傑股份，則成為了跨界光伏大軍中最新的失敗案例。
當天晚間，棒傑股份在公告中披露，債權人江蘇普惠健康體檢有限公司向揚州經濟技術開發區人民法院申請對其控股二級子公司揚州棒傑新能源科技有限公司（以下簡稱“揚州棒傑”）進行破產重整。棒傑股份表示，此次被申請重整事項可能會導致公司光伏業務無法正常開展的風險。
棒傑股份目前主營業務為無縫服裝業務及光伏業務。2023年度，公司無縫服裝業務實現營業收入5.18億元（經審計），佔公司營業收入的67.9%；光伏業務實現營業收入2.29億元（經審計），佔公司營業收入的30.06%。
而揚州棒傑則是棒傑股份光伏業務板塊的重要子公司。2022年12月，棒傑股份正式透過設立子公司揚州棒傑揭開了向光伏轉型的序幕。根據當時的公告，棒傑股份將投資約26億元建設年產10GW高效光伏電池片專案，主要從事TOPCon電池片的研發計劃。
2023年9月，揚州高效光伏電池專案實現首片下線並逐步投產，棒傑股份的主營業務轉型成“無縫服裝+光伏”雙主業的業務結構。從規劃上看，棒傑股份在光伏行業的總投資額預計超百億元。而揚州棒傑陷入破產重整風波，距離其專案投產尚不足一年，這無疑則給了棒傑股份的轉型大業當頭一棒。
圖說：揚州棒傑專案投產
來源：棒傑股份
稍早之前的7月31日，ST聆達也被法院決定啟動預重整。當晚，ST聆達公告，公司收到六安市中級人民法院送達的《決定書》。公司債權人金寨匯金投資有限公司以公司不能清償到期債務，明顯缺乏清償能力但具備重整價值為由，向法院申請對公司進行重整，並申請啟動預重整程式。
公開資料顯示，聆達股份上市之初主要從事餘熱發電相關業務。其真正發力佈局光伏電池行業則是在2020年，公司支付現金2.87億元收購了金寨嘉悅的70%股權，並於次年6月實現100%控股，由此正式進軍光伏產業鏈。隨後，太陽能電池業務逐漸成為其主要收入來源，2020、2021年分別貢獻了75%、92.84%的營業收入。
與許多跨界光伏業的公司類似，ST聆達在經歷了短暫的“甜蜜期”後，開始在激烈的競爭中出現經營風險。今年以來，N型光伏電池迅速成為市場主流，金寨嘉悅所生產的P型光伏電池快速丟失市場。ST聆達曾籌劃生產N型TOPCon電池以跟上技術迭代程序，但也因資金等原因未能實施。
今年一季度，ST聆達宣佈核心子公司金寨嘉悅停產，而該子公司貢獻了上市公司超過90%的營收和超過75%的資產。8月1日，ST聆達公告稱，金寨嘉悅預計在短期內依舊無法恢復正常生產。
在棒傑股份和ST聆達之前，ST愛康的控股孫公司浙江愛康光電科技有限公司和金剛光伏也在今年7月被債權人申請重整，在激烈的競爭中敗退下來。
圖說：愛康科技四大基地
來源：時代線上
02
“割肉”離場，及時止損
而那些尚未走到退市、破產等困境的跨界者，不少開始透過終止專案、出售專案來“及時止損”。據不完全統計，2024年開年至今，至少已有麥迪科技、華東重機、向日葵等9家企業以停止收購、出售股權、登出專案公司、減少投資額等形式陸續暫停光伏，“割肉”離場。
8月5日，華東重機公告，因受光伏產業鏈價格整體下滑嚴重並持續走低、電池片價格持續處於低位的影響，繼續投資將不能達到合同訂立時的商業目的，公司決定終止投資建設亳州年產10GW N型高效太陽能電池片生產基地專案，並登出專案公司。
2023年7月5日，華東重機與亳州蕪湖現代產業園區管委會簽署《投資合同書》，決定投建毫州專案，計劃總投資約60億元。公告顯示，截止目前，毫州專案累計投入117.98萬元，專案終止後，華東重機將對專案公司實施清算登出。
圖說：華東重機終止10GW電池片生產基地專案
來源：公司公告
稍早之前的7月16日，去年宣佈進軍光伏TOPCon電池領域的向日葵也釋出公告稱，子公司浙江隆向新能源科技有限公司（簡稱“浙江隆向”）已登出完成。而浙江隆向10GWTOPCon電池投資專案，是向日葵跨界光伏行業的關鍵。
7月10日，安徽省交通建設股份有限公司（下文簡稱“交建股份”）釋出公告，宣佈停止收購無錫博達新能科技有限公司（簡稱”博達新能“）70%的股權。此前，交建股份曾表示，擬透過收購博達新能控股權進入光伏領域，然而，鑑於外部環境的變化和不確定性，最終決定終止此次重組事項。
與此同時，沐邦高科、皇氏集團、山煤國際、和海源復材等企業也終止了擴產計劃；和邦生物和正業科技則暫緩了元件、電池專案投入。
此外，也有光伏跨界者開始出售其光伏資產。8月10日，自醫療行業跨界光伏的麥迪科技公告稱，因光伏行業整體出現供需錯配，市場競爭加劇，光伏業務盈利能力承壓，公司正在籌劃重大資產重組事項，擬出售公司所持綿陽炘皓新能源科技有限公司（下稱“炘皓新能源”）100%股權。
炘皓新能源系麥迪科技在2023年初光伏行業高度景氣階段收購而來，麥迪科技以此切入光伏行業。而此次出售，麥迪科技意在使用回籠資金最佳化公司現有資源配置，提升公司可持續經營能力，維護投資者利益。據瞭解，若本次交易能夠順利完成，光伏業務將不作為其公司主營業務。
圖說：麥迪科技籌劃重大資產重組事項
來源：公司公告
03
跨界者危機何解？
跨界光伏的熱潮並非一蹴而就，而是企業、資本與地方政府多方合力的結果。企業希望在這片新興領域中分得一杯羹，實現業務轉型和升級，資本的逐利本性也推動了跨界光伏的熱潮，而地方政府則透過招商引資政策進一步推波助瀾。
一位未上市光伏企業高管表示，部分地方政府曾對光伏企業給出極其優惠的擴產政策，企業很難抗拒這樣低成本擴產的機會，這是光伏產能快速擴張的重要原因之一。
而現在，光伏跨界玩家在產業鏈價格下行帶來的盈利壓力下，正處於生死存亡的邊緣。面臨危機的跨界者頻頻撤退、部分廠商正走向破產重整，未來將何去何從？
近期光伏行業的一大呼聲是整合和併購。中國光伏行業協會名譽理事長王勃華光伏行業2024年上半年發展回顧與下半年形勢展望研討會上建議，鼓勵有針對性地收購跨界企業退出行業所遺留的新建產能。
天合光能董事長高紀凡也在研討會上建議，引導龍頭企業對困境企業的整合和併購，加快產業集聚，打破過去散亂的局面，讓行業儘快走向有序、健康的發展軌道。
此外，地方政府作為跨界光伏的重要推動者之一，在跨界者撤退的過程中，也可透過提供資金支援、稅收優惠等方式幫助企業渡過難關或實現轉型。
無論是麥迪科技剝離光伏資產，還是華東重機叫停電池片專案，均是當下光伏行業洗牌的一個縮影。
行業大洗牌背景下，不少抱著轉型夢想的光伏跨界玩家在殘酷的現實下心生退意，“割肉”離場。而經歷了這場“冰與火之歌”洗禮之後，市場正逐漸走向成熟與理性，階段性供需錯配導致的波動不會改變行業發展長期向好的趨勢。
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參考資料：
[1]中國光伏行業協會-2024年光伏行業上半年發展回顧與下半年形勢展望
[2]中誠信國際-光伏製造行業特別評論
[3]http://stcn.com/article/detail/1280315.html
[4]https://www.cnstock.com/commonDetail/232168
[5]https://m.21jingji.com/article/20240809/herald/9cbe53e4a31af38ff7703fa5b0a3a383.html
[6]https://www.36kr.com/p/2905922221415042
[7]https://finance.sina.cn/2024-07-23/detail-incfamte1409943.d.html
[8]https://solar.ofweek.com/2024-02/ART-260018-8420-30626523.html
[9]https://www.inengyuan.com/wind/11834.html
[10]https://www.cls.cn/detail/1763939
[11]https://www.guancha.cn/GongSi/2024_08_12_744589.shtml
[12]https://solar.ofweek.com/2024-06/ART-260003-8420-30638717.html
[13]https://www.21jingji.com/article/20231216/4fa85510d2bee7ec053d6809c4ebb107.html
首圖來源：Getty Images
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