兩天暴漲，這家晶片企業市值達到萬億美元！但更關鍵的是什麼？

▲點選圖片報名，抓住風口（iOS使用者請用電腦端開啟小程式）

本期要點：什麼才是泡沫？

你好，我是王煜全，這裡是王煜全要聞評論。

最近，一個黑馬晶片企業——博通（Broadcom）異軍突起，其股價在連續兩日的飆升後，市值一舉突破萬億美元大關，成功超越臺積電，成為全球第九大市值的公司。

這一成就主要得益於博通季度財報的亮眼表現，其中AI業務的收入在過去一個季度中增長了220%，達到122億美元。市場普遍認為，這一增長來自於博通的“XPU”晶片以及乙太網網路產品的成功。

博通CEO，霍克·陳（Hock Tan）（居中），在總統活動上進行演講

因此，有不少分析員驚呼，踏破鐵鞋無覓處，原來英偉達的真正挑戰者是博通！於是，有些投資者也就一股腦的跟風衝了進去。

然而，我覺得有必要提醒大家，博通未來業績是會不錯，但還很難威脅到英偉達的領先地位，甚至可以說它們不是在做同一類產品。

博通所謂“XPU”晶片，並不是什麼新產品，而是博通與谷歌、亞馬遜、Meta等科技巨頭合作開發的ASIC晶片。

對於全球風口的讀者以及前哨科技特訓營的學員而言，ASIC晶片早已不是新鮮事了。

ASIC晶片，全稱Application Specific Integrated Circuit，即特定用途積體電路，是一種專為特定應用或任務設計的晶片，具有效能高、功耗低、體積小等優勢，但侷限性也很明顯，只能用於處理特定任務。

就像今年7月我們所報道的Sohu晶片，當時一經發布便引起業界的震驚，因為一臺搭載8塊Sohu的伺服器效能可媲美160塊英偉達的H100晶片，相當於速度快了整整20倍！於是，頂著英偉達顛覆者的光環，Sohu晶片的母公司Etched也順利獲得了1.2億美元的融資。

但要知道的是，Sohu晶片的高效能是因為設計者將Transformer架構燒錄到了晶片裡，這意味著Sohu晶片只能用於Transformer推理這一特定任務。就好像一個只會切土豆絲的人，雖然土豆切得很好很快，但是完全切不了別的東西。

同樣的，博通的“XPU”也是如此，只能勝任某一類特定工作，尤其是進行AI大模型的推理。

所以，可以看出，博通很難和英偉達競爭，英偉達的GPU具有更高的相容性，不僅可以用於AI大模型的推理，還能用於AI大模型的訓練，更關鍵的是，還能勝任未來的絕大部分AI計算工作。目前，英偉達的最新晶片B200仍然是各大科技企業眼中的搶手貨，可謂“一卡難求”。

博通“XPU”

但是，我要強調的是，英偉達牢牢佔據主流地位，並不意味著博通的AI業務增長只是個曇花一現的偶然現象。

隨著AI浪潮的興起，全球資料中心的需求激增，而英偉達的晶片供應卻受到了臺積電先進封裝產能的限制。但是，各個科技巨頭在“FOMO”情緒（Fear of Missing Out）的驅使下，仍在爭先恐後的加大資本開支，加快資料中心的建設。

在此背景下，博通採取了更為靈活的策略，根據客戶的需求進行晶片定製。這種定製化的服務尤其受到大企業的青睞，因為它們可以獲得專屬於自己的晶片解決方案。這不僅為博通帶來了可觀的業務來源，也一定程度上緩解了科技公司的燃眉之急。

此外，值得注意的是，博通從網路產品起家，在乙太網交換機和寬頻通訊裝置方面具有較大優勢。例如，博通的最新乙太網交換晶片（StrataXGS Tomahawk 4），擁有高達400Gbps的傳輸速度，可以滿足雲計算、AI和大資料分析等領域對頻寬的高需求。

因此，博通在資料中心市場中早已佔據了重要地位，甚至還與英偉達形成了緊密的合作關係。

許多使用英偉達晶片的資料中心，仍需依賴博通提供的高效能交換機、網路介面卡等關鍵產品，以確保GPU與儲存系統之間高速的資料傳輸。這些產品在AI模型的訓練和執行中發揮著至關重要的作用，也為博通帶來了持續的業績增長。

AI資料中心

當然，今天我們專門對博通進行分析，並不是推薦大家購買其股票，而是希望藉此機會探討一個更為重要的問題：如何判斷什麼是真正的潮流，什麼是短暫的泡沫。

有些浪潮伴隨著巨大的泡沫，產生了響亮的噪音，但很快便煙消雲散；而有些浪潮則不同，雖然在發展過程中也有可能產生一些泡沫，但在泡沫破滅後，這些浪潮仍然會慢慢地成為不可逆轉的趨勢。更為關鍵的是，真正的潮流往往會引發一系列連鎖反應，帶來第二波、第三波乃至更多的後續浪潮，共同推動一個大趨勢的形成。

正如在當前的AI浪潮之中，需要大量的資料中心支援快速增長的計算需求。最初，資料中心主要依賴英偉達的GPU來搭建，形成當前的這一波潮流。但隨著GPU供不應求、以及在未來資料中心足夠多的時候，人們就會考慮採用一些GPU的替代品，以降低成本、提升效率，從而產生第二波潮流，讓博通以及各類專注於ASIC晶片的公司受益。

而且，從更廣闊的視角來看，還有新的潮流不斷催生。

應用的第一波潮流是以OpenAI為代表的大模型平臺，現在各大軟體供應商、SaaS公司以及像甲骨文這樣的IT企業正在積極轉型，將AI融入其服務中，形成了第二波潮流。它們憑藉自身擁有的使用者基礎和資料生態系統，能開發和部署具有更深刻見解和更個性化體驗的AI模型。

我們也有理由相信，未來還將湧現第三波、第四波乃至更多的AI潮流。

這些潮流不再侷限於硬體企業和大平臺公司，也是創業者以及中小型企業展現自身創新性的機會，甚至每個人都能從中受益。所以，我們越來越堅定地相信，人工智慧是潮流，不是泡沫。如何順應潮流、把握機遇，值得我們每個人持續關注並深入思考。

最後，做個廣告，在昨天的特訓營直播課程中，我還對明年的科技趨勢進行了預測，如果你感興趣，歡迎前來學習探討，先人一步，看清未來。

更多詳細的產業分析和底層邏輯，我會在科技特訓營裡分享，歡迎關注全球風口微訊號，報名加入。

王煜全要聞評論，我們明天見。