受感恩節假期影響，上週美股交易時間有所縮短，但並沒有阻止標普500指數創下今年第53個收盤新高，道瓊斯工業平均指數也創下了第47個收盤新高。
總的來說，11月成為了本已表現出色的一年裡又一個引人矚目的月份，標普500指數11月上漲5.7%，今年迄今累計上漲26.5%。值得注意的是，標普500指數還不是主要股指中表現最好的，納斯達克綜合指數11月上漲6.2%，道瓊斯工業平均指數上漲7.5%，羅素2000指數上漲10.8%。
上週美股走勢
投資者在美國總統大選結束後出現的興奮情緒，已被對華盛頓將發生哪些變化的更務實的分析取代，不過，目前距離總統就職日還有一段時間，還不至於引發太多的擔憂。就目前而言，似乎沒有什麼能阻止年底“聖誕上漲行情”(Santa Claus rally)的到來。
首先，美國經濟資料依然健康。上週公佈的首次申請失業救濟人數的降幅超出預期，降至七個月低點，與此同時，美聯儲最關心的通脹指標核心PCE物價指數符合預期，美國經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)第二季度對第三季度實際GDP增長率的預測為2.8%，符合市場預期。
策略師們認為，這樣的情況將持續下去。
摩根大通(J.P. Morgan)全球市場策略負責人杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯(Dubravko Lakos-Bujas)在做未來一年展望時預測，美國將“繼續保持全球經濟增長引擎的地位，商業週期在擴張，勞動力市場健康，人工智慧相關資本支出擴大，資本市場和交易活動前景強勁”。
的確，雖然戴爾(DELL)和惠普(HPQ)上週公佈的財報乏善可陳，但大型科技公司第三季度財報季表現穩健，分析師紛紛上調了英偉達(NVDA)、Alphabet (GOOGL)、亞馬遜(AMZN)和Meta Platforms (META)等重要科技公司第四季度和2025年的盈利預期。
同樣，新股上市速度較慢意味著更多的漲幅。DataTrek聯合創始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)寫道：“美國首次公開募股(IPO)的速度向來是預測股市頂部的一個很好的指標，按照這個標準，我們可能距離標普500指數的高點至少還有一兩年的時間。”
科拉斯認為，攪亂這場“派對”唯一的因素，是美聯儲可能必須透過再次加息來對抗通貨膨脹，這曾是戳破網際網路泡沫的因素。不過，目前美股距離那種水平的泡沫還很遠，而且這也不是科拉斯的基本預期情境。
特朗普最近提出對墨西哥和中國等主要貿易伙伴加徵關稅，似乎會增加通脹加劇的機率，但到目前為止，股市還沒有對此感到困擾。Sevens Report總裁湯姆·埃薩耶(Tom Essaye)說：“我不相信特朗普會貫徹執行這些關稅政策。”
無論特朗普是否會貫徹執行他的關稅政策，都將是投資者在2025年面臨的問題，市場的慶祝情緒可能將在12月持續，為“聖誕上漲行情”創造條件，畢竟從歷史上看，當美股在一年中的第一季度和上半年均有強勁表現時（比如2024年），這一年幾乎總是會以上漲結束。
文 | 特蕾莎·裡瓦斯
編輯 | 郭力群
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