GDP萬億之城增至27座，民營房企發債同比增六成|財經日日評

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“全國低空交通一張網”啟動

2月14日，中國低空經濟聯盟在京召開“全國低空交通一張網”專案論證會，並正式啟動該專案。民航資料通訊、中國民航飛行學院、九洲空管、中興通訊、千尋位置、超圖軟體、航天宏圖、大有時空等30多家會員企業負責人和有關民航專家參加。專案旨在儘快實現全國各地低空交通網路指揮平臺和地面若干飛行服務設施標準統一，儘快“形成全國低空交通一張網”，為各地低空交通網路建設提供強有力的支撐。

中國低空經濟聯盟執行理事長羅軍表示，啟動“全國低空交通一張網”，是為了避免低水平重複建設，從行業的專業角度及時引導，科學規劃，少走彎路，實現高水平佈局。（中國日報）

｜點評｜低空經濟正在走向現實，各地密集佈局相關產業。作為新興產業，低空經濟發展尚未形成統一標準，不同地方在搭建交通網路的過程中可能出現差異，後期或難以協同。如果能夠建成“全國低空交通一張網”，站在國家層面規劃並制定統一標準，建設效率將得到提高，未來相關應用鋪開也會提速。

要建成“全國一張網”，需要從基礎設施、資料管理到產業構建、人才培養各方面展開佈局，具體如何執行成為市場關注的重點。同時，由於低空經濟涉及不同領域，實際政策制定也需要多個部門協同。當前，低空經濟處於由零起步的探索期，後續專案推進還要攻克不少難關。

特朗普宣佈對等關稅計劃

2月14日，美國總統特朗普簽署備忘錄，要求相關部門確定與每個外國貿易伙伴的“對等關稅”，即讓美國與貿易伙伴彼此徵收的關稅稅率相等，並稱將考慮對使用增值稅制度的國家加徵關稅。特朗普表示，透過其他國家運送商品以避開關稅的做法將不被接受。白宮官員表示，特朗普希望迅速採取行動，並暗示需要“幾周”而非“幾個月”實現落實關稅措施。

據悉，新的對等關稅措施將依據與美國進行貿易的國家其自身所採取的一系列貿易措施而制定，包括其他國家對美徵收關稅的水平、對本國產業提供的補貼、匯率以及任何美方認為存在不公平的行為。（綜合央視新聞）

｜點評｜相比於此前特朗普針對全球加徵關稅的設想，對等關稅計劃實際上更為溫和，也能為特朗普憑空創造出更多談判籌碼。長期以來，美國都是最惠國待遇制度的重要推動者，這種制度意在為大部分與本國做生意的國家提供相同的關稅政策。因此，美國對大部分貿易伙伴徵收的關稅都要低於他們對美國徵收的關稅。

對等關稅聽起來很公平，然而，不同國家經濟發展程度不同，全球分工下行業發展也各有優劣。發展中國家為了保護本國某些特定產業，避免本國產業被外來商品沖垮，往往會對海外進口產品徵收更多關稅，最為常見的就是農業方面。特朗普希望以關稅加徵作為威脅，在全球範圍內獲取其他方面更廣泛的利益，已經引起了全球多國反對。以互惠互利為目標的合作，才能更容易被其他國家接受。

多地出臺引進人才措施

2月14日訊息，春節過後，各地迫不及待地開始人才引進工作，希望為經濟增長注入動能。《蘇州市支援人工智慧領域人才發展的若干措施》正式釋出，對海內外人才最高支援1億元專案資助、1000萬元購房補貼。

此外，湖南省委人才工作領導小組釋出《關於加快吸引集聚青年人才留湘來湘推進年輕人友好省份建設的若干措施》，持續吸引青年人才來湘留湘發展。天津日前印發《關於加快引進培養用好人才服務新質生產力發展的若干措施》，以進一步全方位引進、培養、用好人才。（介面新聞）

｜點評｜近期“杭州六小龍”的崛起，引發了又一輪圍繞地方創新和人才關係的火熱討論，或也讓更多城市意識到引進人才的緊迫性。尤其在數字經濟等新質生產力突飛猛進的當下，人才作為技術創新的核心驅動力，對於推動地方經濟發展、實現產業結構升級的重要性不言而喻。而在具體政策內容上，不同地方還要結合各自實際條件及需求，進行差異化制定。

人才引進只是開始，後續如何用好人才、留住人才更是關鍵。除去發放各類補貼解決生活問題，城市的營商環境、公共服務水平、文化包容程度等都與人才發展息息相關。從這些方面考慮，人才工作並非一朝一夕，更需要長遠的佈局和持續的投入。

去年GDP萬億之城增至27座

2月13日訊息，2024年，河北唐山全年實現地區生產總值10003.9億元。至此，唐山成為河北省首座“萬億之城”，也是全國第27個“萬億之城”。GDP達萬億的城市從分佈區域看，長三角地區堪稱“萬億之城”的“大本營”，佔據9座之多。珠三角地區則有深圳、廣州、佛山、東莞4座“萬億之城”。從經濟總量上看，上海城市經濟規模進入5萬億元以上新階段。北京離5萬億元一步之遙，達49843.1億元。

從經濟增速上看，21座萬億之城經濟增速高於或等於全國（5%）。其中，7座城市2024年經濟增速高於或等於6%。具體來看，泉州增速最高為6.5%，南通為6.2%，福州、合肥、常州、煙臺4座城市為6.1%，蘇州為6%。（澎湃新聞）

｜點評｜2023年，唐山GDP就已經達到9546億元，去年邁過萬億門檻，並不令人感到意外。以鋼鐵產業為代表的第二產業，是唐山一直以來的優勢產業，也是助力唐山成為加入“萬億俱樂部”的關鍵所在。近年來，唐山積極發展鋰電池、工業機器人等高新技術產業，挖掘當地旅遊潛力，短期內還是難以扭轉產業結構相對單一的困局。

中國萬億GDP城市數量持續擴容，區域分佈更加均衡。萬億GDP只是經濟指標資料上的劃分方式，總量的背後更要考慮到質量的提升。以萬億GDP城市為中心，協同周邊城市發展，形成產業叢集，對於提升區域經濟競爭力起到積極作用。如果只是追逐GDP總量的提升，過度擴張低端產業，反而會給城市發展帶來一定隱患。

今年地方置換債已發行超4800億元

2月13日訊息，2025年初，新一輪的置換債發行“起跑”。據梳理，截至2月12日，今年已有15地披露發行“置換隱債專項債”，置換債新發行總規模已達4848億元。發行額居前的是湖北省、浙江省、陝西省，發行額分別為699.82億元、565億元、564億元。從發行期限來看，“置換隱性債專項債”仍以10年期—15年期的中長期限為主。

自去年11月化債“組合拳”推出，未來幾年地方置換債的發行節奏已基本明確。新增專項債券方面，自2024年起連續五年，每年將從新增專項債券中安排8000億元用於化債。再融資專項債券方面，新增6萬億元地方政府債務限額用於置換存量隱性債務，每年2萬億元，分三年實施。（21世紀經濟報道）

｜點評｜對於地方債置換，各地積極性都很高。原先由市縣發行的短期地方債利率較高，置換為省級背書的長期債券後，債券利率大幅下降，各級政府每年還款的金額顯著降低。部分債務負擔較輕的省份已經將節省出的資金用於扶持高新技術企業、加快基建專案上馬等方面，為當地經濟發展注入新的動力。

地方置換債的發行並沒有使債務消失，只是延後了還款時間。大部分地方置換債都由銀行買單，將風險轉嫁給了銀行部門。並且，包括城投債在內的廣義地方隱性債務仍然有待化解，大部分城投企業暫時都沒有脫離地方政府作為獨立企業自主運營的能力。地方債務風險的有效壓降，還需要財政收入持續增長的配合。

1月民營和混合所有制房企發債增六成

2月14日訊息，中指研究院資料顯示，2025年1月，房地產企業債券融資總額為509.8億元，相較2024年同期的570.3億元同比下降約11%。儘管1月房企信用債整體發行規模在上年高基數下大幅回落，但民營和混合所有制企業發債規模有明顯增加，綠城、濱江集團、美的置業、新希望地產4家房企合計發行總額39億元，較去年同期2家房企發行的24.4億元增長約60%。

克而瑞研究中心報告資料顯示，2025年房企債務到期規模達5257億元，其中第三季度是償債高峰，到期規模約1574億元。回顧2024年全年，房企債券到期規模達4828億元，而發行規模為2158億元，借新還舊償還到期債務仍有較大缺口。（第一財經）

｜點評｜此前為幫助房地產企業融資紓困，政府推出信貸、債券和股權三方面融資支援，也被稱為“三支箭”，債券融資支援工具為其中“第二支箭”。目前，央國企在房企債券融資市場中佔據主導地位，民營房企的資金壓力較大。近期房企融資政策寬鬆，也為民營及混合所有制房企融資開啟空間。在“第二支箭”支援下，1月發債規模增長明顯。

儘管部分房企進行了債務展期或置換操作，但今年整體償債壓力還是比較大，資金因素仍是關乎房企生死的關鍵。要提振市場信心，幫助房企走出風險，政策還需要進一步落實。考慮到市場的謹慎態度，民營房企的融資環境有待繼續最佳化。

美團在廣西上線“超時免罰”試點

2月14日，美團發文稱，結合各方建議，本週將正式在廣西部分城市首次上線“超時免罰”試點。在試點區域，將全面取消超時扣款，將眾包騎手的“超時扣款”改為積分制度，並輔以支援策略，如培訓幫扶新騎手、優化出餐排程和申訴通道，持續改善騎手的配送體驗。在試點區域，超時不會對騎手的收入產生影響。若核實超時為騎手責任，可能會被扣分。後續騎手可透過準時送達來獲得積分。

據美團在樣本地區的調研顯示，2024年1—10月，美團外賣的總體超時率為0.75%。調研發現，目前騎手超時的主要原因是遇到特殊場景，或新騎手配送經驗不足。（澎湃新聞）

｜點評｜新一輪平臺監管要求下，美團在“取消超時扣款”上更進一步。此前美團已經對專送騎手展開“超時免罰”試點，現在則把範圍擴大到人數眾多的眾包騎手。眾包騎手中有許多兼職工作者，管理難度可能會更大。考慮到眾包騎手的體量及靈活性，美團在鋪開試點上的態度也相對更謹慎。平臺創造大量就業機會，作為近年興起的新型勞工形式之一，外賣騎手的權益問題備受關注。

平臺演算法下，為了不超時、少扣錢、多勞多得，時間成為制約騎手的最大要素。這兩年美團不斷調整規則，從其調研來看，實際超時率是很低的。勞有所得是騎手最直接的訴求，“超時免罰”將為騎手提供更多容錯空間。而站在平臺角度，改進規則要兼顧多方利益，同樣需要時間摸索。

週五兩市震盪反彈滬指漲0.43%

2月14日，市場全天震盪反彈，創業板指領漲。滬深兩市全天成交額1.72萬億，較上個交易日縮量1048億。盤面上，市場熱點繼續圍繞AI應用展開，個股跌多漲少，全市場近2800只個股下跌。從板塊來看，AI醫療概念股集體爆發，雲計算、資料要素概念股表現活躍，DeepSeek概念股走勢分化。下跌方面，機器人概念股持續調整，房地產、零售、機器人、旅遊等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3346.72點，漲0.43%，成交額為6676億元；深成指報10749.46點，漲1.16%，成交額為10474億元；創指報2215.3點，漲1.8%，成交額為5156億元。（財聯社）

｜點評｜週五兩市震盪偏強，指數表現優於個股。從板塊上看，AI應用端的醫藥板塊全天領漲，其他應用端和硬體端延續調整。影視院線板塊大幅分化，除了極少數頭部龍頭外，概念股全面退潮。值得注意的是，部分板塊內的大盤權重股出現領漲勢頭，特別是AI概念中的運營商，午後一度漲停，表明機構對於行情的參與度明顯提升。

全周兩市維持震盪格局，板塊輪動，熱點切換跡象明顯。AI板塊短期內繼續全面走強的動力趨弱，消費板塊有接力的勢頭，能否完成交棒還有待繼續觀察。市場中對於即將到來的三月會議相關小作文數量提升，或將成為下階段市場博弈的重點。