北約和新技術進一步強化了投資理由。

作者｜馬丁·巴卡達克斯

編輯｜李婧瀅

美國發現自己正處於全球軍工產業巨大變革的中心，部分原因在於爭奪人工智慧（AI）技術主導地位的競賽，這為長期投資國防和航空航天類股票提供了理由。

這是貝萊德投資研究所（BlackRock's Investment Institute）本週釋出的一份展望報告的總體結論。該研究所由讓·博伊文（Jean Boivin）領導，致力於研究其所謂的驅動長期投資趨勢的“巨型力量”（mega forces）。

博伊文及其團隊認為，在本週於荷蘭舉行的北約峰會前夕，美國向其盟國施壓要求增加軍費開支，將被證明對航空航天和國防類股票是一個重大的利好因素。他還指出，美國和中國在俄羅斯對烏克蘭戰爭問題上的不同立場、持續的中東衝突以及美中之間在人工智慧領域的競爭。

博伊文表示：“這些動態共同作用，正在加深地緣政治分裂並引發全球國防投資。在軍費開支數十年未達標之後，歐洲如今已達到了佔GDP 2%的目標，並有望進一步上升。”

他補充道：“在本週於海牙舉行的北約峰會後，預計許多北約成員國將同意將支出提高至GDP的5%，其中預計3.5%用於國防，1.5%用於國防基礎設施。”

受這些因素影響，航空航天和國防類股票已經出現巨大波動。根據FactSet的資料，標普500指數中該行業的股票組合自四月初以來已上漲33%，遠超該基準指數21%的漲幅。

然而，即使經歷了春季的大幅上漲，該行業的許多估值仍然具有吸引力。洛克希德·馬丁（Lockheed Martin）、通用動力（General Dynamics）、諾斯羅普·格魯曼（Northrop Grumman）和德事隆（Textron）的股價，其基於未來12個月預期盈利的市盈率均低於標普500指數的整體水平。

不過，隨著北約成員國更新支出承諾並求助於美國公司來開發其軍事裝備和技術，未來可能還有更多上漲空間。

“我們相信國防將成為一個充滿活力的增長型產業，”Stifel分析師喬納森·西格曼（Jonathan Siegmann）表示。“過去幾十年，國防工業基礎是為無增長環境而最佳化的時代已經結束。我們相信，股票市場將越來越多地獎勵那些能夠在國防增長領域進行盈利性投資的公司。”

與此同時，斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）估計，去年全球軍費開支達到2.7萬億美元，比2023年增長9.4%，創下自冷戰以來最大的年度增幅。相比之下，根據國際資料公司（IDC）的預測，全球AI支出要到2028年才能達到6300億美元以上。

SIPRI研究員肖亮（Xiao Liang）表示：“隨著各國政府越來越多地優先考慮軍事安全，而這往往以犧牲其他預算領域為代價，這種經濟和社會層面的權衡取捨可能會在未來多年對社會產生重大影響。”

目前正在參議院辯論的共和黨支出法案，可能會為五角大樓明年的預算增加約1130億美元。這將使可自由支配的軍費總額突破1萬億美元大關。

Gabelli Funds的投資組合經理託尼·班克羅夫特（Tony Bancroft）表示，這筆資金可能允許僅無人機技術領域就能獲得約250億美元的支出。他相信到2035年，這個數字可能達到500億美元。

“美國目前仍是全球最大的無人機制造國，而且一直是主導者，我相信我們將繼續保持這一地位，”他說。“我們將把這種主導地位與我們能夠控制這些無人機的有人駕駛作戰系統相結合。”

班克羅夫特看好德事隆（Textron）、霍尼韋爾（Honeywell）和L3Harris等公司，這些公司都生產構成軍用無人機系統的元件。

“這些顯然都是複雜的高科技系統，需要特定的結構和電子裝置，”他說。“我們青睞這些公司——它們在多個專案上業務多元化，在商業領域也很活躍，並且能產生強勁的現金流，同時受益於長期的順風因素。”

貝萊德的團隊認為歐洲國防股有價值，但指出其中許多股票今年已大幅上漲的事實意味著目前“保持選擇性是合理的”。

在美國，其軍費開支水平是歐洲的兩倍多，貝萊德認為國防科技領域仍有上漲空間。

貝萊德表示：“日益加劇的地緣政治分裂和AI領域的戰略競爭，正在強化全球對國家安全和韌性的關注——從而在國防領域創造機會。但隨著這兩股巨型力量的發展演變，它們要求採取有選擇性的投資策略。”

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本文為Barron's原創文章。未經許可，不得轉載。英文版見2025年6月24日報道“Defense Stocks Are a ‘Mega Force.’ NATO, New Tech Make the Case.”（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）

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