大家好，昨晚睡前看到，美國國防部宣佈將騰訊、寧德時代等企業列入了“1260H清單”。
信源：美國政府官網
第一反應就是離譜，騰訊，主要業務都在國內，而且主營業務是遊戲，廣告，金融，這跟和軍工能有啥關係？是不是多少有點牽強？
除非吃雞也算製造軍火，《暗區突圍》算軍事演習，《三角洲行動》屬於特別軍事行動。
第二反應，🇺🇸國防部具體怎麼制裁？？不讓美國大兵玩《和平精英》，不讓五角大樓的電腦安裝《英雄聯盟》？不讓他們刷影片號，不讓他們在短影片裡給女主播打賞？不讓拜登在朋友圈給澤連斯基點贊，不讓馬斯克充騰訊會員？
騰訊也發聲明：美國搞錯了，自己是純粹的民營公司，和軍工企不能說毫無關係，也只能說一點關係沒有。
信源：騰訊科技官方公眾號
本來在這裡吐槽一番也就罷了，但咱尋思這不夠啊，不然大家點進這篇文章，不就白白浪費時間了嗎？
比比藉助小鳴老師的人脈，採訪了一個專門做出口管制領域的美國執業律師，服務過制裁清單上的公司。
我的第一個問題就是：“1260H清單究竟意味著什麼？”
其實， 1260H清單沒什麼實際意義，唯一的影響就是，美國國防部不能從你這兒採購產品了。”
但本來也沒賣給你啊！！想的還怪美！！！給自己加戲。
就像我之前質疑的那樣，好比不讓五角大樓充Q幣、不讓馬斯克買王者榮耀皮膚。
畢竟絕大多數中國公司，本來就沒有產品賣給美國國防部，所以這份清單對實際業務並無影響。
律師說，這個名單，用一個詞形容就是，“傷害性不大，侮辱性極強”，它本質上是一個shamelist，是專門羞辱你的。
這有點像什麼呢？
就好比你小時候上學一直都好好的，突然有一天，別人說你是殺人犯的孩子，又或者說，別人說你爸是貪官，家裡是黑社會，那很多小朋友就會對你避而遠之。
這會影響你的學習成績嗎？會影響你今天晚飯吃啥嗎？
其實並不會，但很多小朋友可能就不願意和你一起玩了
放到現實中也一樣，被列入清單，會導致過去的客戶會逐漸隱去和你的合作關係，或者逐漸跟你脫鉤。
比如，騰訊在遊戲行業是全世界佈局的，比如拳頭工作室、Supercell，育碧，Epic Games，都由騰訊控股。
但從去年12月起，騰訊的兩名股東從Epic Games的董事會離職，就是受了美國司法部的影響。
除了被排擠，列入清單，律師說，還有一個更有殺傷力的影響：潛在的制裁升級。
在1260H清單上的企業，下一步，就有可能被加進14032清單（這也是老逼登留下的政治遺產），也就是說，棍子舉起來了，什麼時候打你看我心情，但你現在可以開始害怕了。
14032又是個什麼清單呢？
14032清單由美國財政部發布，限制任何美國個人或機構持有被制裁企業的股票和債券。
也就是說，如果升級到上了14032清單，所有持有騰訊股票的美國人和機構，現在起一年以內，必須把手中的騰訊股票賣掉。
騰訊是港股上市公司， 現有不少美國機構投資者。
據公開資訊，貝萊德、先鋒集團、摩根大通、高盛等集團的持股加起來不少於騰訊總股權的7%，而且，美國許多散戶透過ADR等方式持有騰訊股票，比例也有將近5%。
加起來，美國機構和散戶持有的騰訊股份合計超過10%。
所以，一旦騰訊被列入14032清單，10%的投資者必須在一年內賣掉手中的騰訊股票，這對騰訊股價會有多大影響，不用我多說了吧？
以至於，在今天訊息出來之後，不僅騰訊暴跌7%，騰訊的大股東，南非的Prosus股價也跌了7%。
除了14032清單，還有個更嚴苛的BIS清單，這個就是臭名昭著的“實體清單”。
一旦你上了這個清單，美國的任何企業，都不許向你供貨，不能賣東西給你。很多知名的企業，都在這個BIS清單上，比如華為、中芯國際、海康威視、大疆、中航工業。
上了BIS清單，就無法從美國採購任何晶片、主機板等高科技產品，尤其是現在家家戶戶都在手搓大模型，如果騰訊不能買了，大模型拿啥訓練？是不是得開始囤貨了？
美國企業也會降低對被制裁企業的訂單依賴度，你現在是我的大客戶，萬一哪天突然你被制裁，我不能給你賣東西了呢？那我不得先找點其他客戶？
信源：Omdie，很帥的投資客
在研究時，我還發現了一家被美國列入“1260H清單”的中國公司，叫禾賽科技，這家公司前陣子正在華盛頓和美國國防部打官司呢。
信源：通力律師事務所
禾賽科技是做雷射雷達的， 它在23年車載雷射雷達出貨量第一。
市面上大部分使用雷射雷達的智慧汽車，都採用他們的產品，像理想、賽利斯、長城、長安等公司，用的都是禾賽的雷射雷達。
在去年1月被納入1260H清單之後，禾賽科技的態度十分強硬，直接去華盛頓和美國國防部打官司。對於全球化的企業來說，“上訪”最終的目的地，不是中國的某個地方，而是華盛頓。
對於這些去華盛頓起訴的公司來說，每一步都不容易，找願意代理的律師就很難，2024年10月，大疆也加入了起訴美國國防部的陣營，換律師就換了幾茬。
除了面對國防部和法院，這些全球化企業的海外對手，也常常會在這個時候落井下石。
試想一下，我若要透過商業競爭打敗對手，並在市場上取而代之，難度可想而知。
要投入大量精力進行研發，掌握先進技術，組建專業團隊，做好管理，銷售與營銷也缺一不可，簡直就是三隻手拋六把飛刀的危險遊戲。
然鵝，假如我採用另一種手段，直接給對手潑髒水，說“你爸爸是貪官”，然後煽動全班小朋友排擠他，讓大家都不敢與他做生意，還散佈一些諸如“這些人明天可能就出事了”之類的言論。簡直太輕鬆了啊。
而且在華盛頓找個說客，一點都不是難事，甚至比認認真真搞研發，搞銷售，要省錢多了。
在美國這樣一個政治權力極易被金錢左右的環境中，利用行政手段，也就是所謂的“鐵拳”打壓競爭對手，雖然厚顏無恥，但卻非常管用。
針對這種被排擠的中國企業，美國有個救濟辦法，即基於《資訊自由法》，申請美國政府公開其做出決策的記錄和依據，也就是申請FOIA request，但這只是名義上的，實操中毫無作用。
美國政府很可能會拖延數月，或者以國家安全為由拒絕公開，哪怕公開了，他們還是能將關鍵內容塗成黑條。如此一來，申請與不申請並無二致，所以最後這些企業才會選擇和國防部打官司。
這對公司創始人的心態影響也很大，你辛辛苦苦打拼多年，打下的基業，突然被一個遠遠超出企業承受範疇的龐然大物盯上，隨時能拿捏你，想捏一下你的蛋就捏一下你的蛋。
其實，不只是禾賽、大疆這樣的企業會被傷害，大家應該還記得雷軍講過他造車的故事，他當時為什麼要造車呢？就是因為被制裁。
信源：2024年7月19日雷軍的年度演講
2021年初，小米上了1206H清單的前身（CMCC清單），當時對小米股價打擊巨大。在那個時期，還沒有12060H和14032這兩個清單的區分，只要被納入清單，美國投資者就必須在12個月內賣掉小米股票。
小米是一家造手機的公司，造手機就需要從其他供應商採購晶片、主機板、螢幕等各種零部件。如果小米後續再上了BIS清單，就真的得什麼都得自己造了。
所以當時雷軍特別憂心忡忡，想著必須找到一個堪比手機的營收增長點，不然無法向員工和股東交代。於是，雷軍決定全力以赴造車，也是背水一戰。
同時，小米起訴了美國國防部和財政部，小米表示：“我們是一家從事消費電子的公司，主要生產手機、智慧家居產品等，和軍事毫無關係。公司沒有中國政府和軍方的持股，在國際市場上的運營也十分透明，美國方面這是在無理取鬧。”
到了3月份，小米打贏了這場官司。
美國國防部，拿不出證據證明小米與中國軍方存在關聯，其給出的所謂“證據”，竟然是雷軍獲得過政府頒發的“改革先鋒獎”，就認定小米是軍工企業。。。。。
你還不如說雷軍的名字又是雷又是軍的，能不軍工嗎？？？
很多人都以為，美國是一個公開透明、講究法治的國家，然而透過這類事件就會發現，老美有時候其實挺黑的。
他們想打壓中國企業時，根本不講道理，動用行政手段幹你，絲毫不手軟。這種時候，法律程式，只是他們想達成自己目的的糖衣罷了。
然而在今天，要做一個全球化的企業，就必須要邁過這道坎，就像禾賽科技，目前還在和美國進行法律上的拉鋸戰。
去年10月15日，在起訴美國國防部等頑強努力之後，禾賽成功被移出了1206H清單，可沒過幾個小時又被加了回去 。。也不知道是被誰操作的，誰在背後捅刀子，遞條子？
信源：出口管制合規研究
但好訊息是，當年同樣被美國國防部制裁過的小米，股價，已經隨著制裁的解除和汽車的成功，攀上新高。
而至今沒解除制裁的華為，大疆，也逐漸從制裁裡走出來了。
相信中國人的勤勞，相信中國企業的韌性，相信他們能夠渡過難關。
參考資料：
1.通力律師事務所《美國對華限制政策新發展——涉軍清單篇》2024.08
2.路透社《中國無人機制造商更換五角大樓案件律師》2024.12
3.很帥的投資客《騰訊和寧德時代被拉清單的影響》2025.1
4.出口管制合規研究《繼續硬剛美國國防部黑名單，禾賽科技新的起訴書來了！》2024.11
特別感謝：很帥的投資客@狐狸
作者：梓泉
助手：菁菁
審閱：小鳴