*本文為「三聯生活週刊」原創內容
在存款利率持續走低的背景下，最近，國內銀行存款利率出現了一個奇怪的現象，部分銀行的存款利率開始倒掛，長期存款利率比短期利率還低。也就是說，錢存的時間越長，利息反而越低。對於普通民眾而言，錢到底該存長期還是短期，甚至還要不要存錢？可能都成了需要深度思考的問題。
通常而言，銀行存款時間越長，利率就越高，這是對儲戶時間成本以及資金流動性的補償。尤其在利率下降的背景下，長期存款越來越受到人們的青睞，成為很多普通人的選擇，比如3年甚至5年期存款，很多人都希望能借此提前鎖定未來幾年的高利率。
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但是現在，遊戲規則發生變化，部分銀行開始調整不同期限的存款利率，讓長期存款利率比短期存款利率更低。比如，以某銀行最新的存款利率來看，1年期、2年期、3年期、5年期的利率分別為1.75%、1.45%、2.15%和1.9%。其中1年期存款利率高於2年期，3年期存款利率高於5年期。
對於普通民眾而言，以前去銀行存錢，如果想要最高的利率，只需要簡單選擇最長的期限即可，但是現在，如何存款也成了一道燒腦的選擇題。
銀行之所以要將簡單的存款複雜化，不再給長期限的存款最高利率，主要原因在於，銀行預期未來的長期利率還會繼續下降，如果民眾都選擇長期存款，就會增加銀行未來的資金成本，所以銀行就透過壓低長期存款利率，抑制民眾存長期存款的行為。
但對銀行而言，吸儲始終是大事，為了避免因為壓低長期利率而讓存款流失，銀行又適度上調短期利率，保證能夠吸納到足夠的儲蓄資金。所以，這就造成了銀行長短期利率倒掛的奇特現象。
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銀行存款利率出現長短期倒掛，釋放出來的訊號是，未來的長期利率還會繼續下調。雖然我國利率已經一降再降，創下歷史新低，但從長期來看，未來還有繼續下降的空間和可能性。今年年初的中國人民銀行工作會議，央行就表示要“根據國內外經濟金融形勢和金融市場執行情況，擇機降準降息。”
如果從更長期來看，我國房地產市場短期之內還難以企穩，實體經濟也需要長期的低利率支援，無論是從房地產還是實體經濟等多個角度來看，低利率都將是我國經濟未來很長時間的常態，這就意味著長期存款利率還會變得更低。從銀行的角度來看，讓長期存款利率和短期利率倒掛，未來也有可能會成為常態。
對於普通民眾而言，當銀行存款利率變得既低又複雜，其實存款的意義已經越來越低，是時候尋找存款之外的替代產品了。
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對於最保守的投資者而言，如果想要尋找完全無風險的存款類產品，財政部發行的儲蓄式國債是銀行存款的最佳替代品。和銀行存款相比，儲蓄式國債不會出現長短期利率倒掛，以去年最後一期儲蓄式國債來看，3年期和5年期利率分別為1.93%和2%。不過，儲蓄式國債雖然簡單且安全，不過缺點在於額度有限，不是每個人都能買到。
除了國債之外，銀行理財是另外一個存款替代品。和存款相比，理財產品具有一定的風險性，除了R1級別的理財可以保本，其餘的銀行理財都具有一定的風險性。
銀行理財的好處在於收益率相對較高，尤其在當前存款利率越來越低的背景下，銀行理財的收益優勢開始得以凸顯，吸引了越來越多的普通民眾。2024年，我國銀行理財規模在連續兩年萎縮之後，開始重新增長，去年的銀行理財市場存續規模接近30萬億元，同比增長了12%。以收益率來看，去年理財產品的平均收益率2.65%，遠遠高於銀行的存款利率。
和儲蓄式國債需要靠“搶”不同的是，銀行理財額度充足，普通民眾完全不用擔心買不到的問題，這是銀行理財的另外一大優勢。
對於保守型投資者而言，對銀行理財最大的擔心還在於風險。因為從2022年開始，我國銀行理財打破了剛性兌付，不再保本保收益，由此導致了我國理財市場連續兩年萎縮。客觀而言，理財產品的確存在無法兌現收益甚至損失本金的可能性，不過，整體風險還是基本可控。去年年底，我國理財市場中，風險等級為二級（中低）及以下的理財產品佔比95.69%，風險等級為四級（中高）及以上的理財產品佔比只有0.27%。
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在持續低利率的打壓之下，除了銀行理財規模開始重新增長，股市也吸引了不少資金進場。2024年，A 股市場新開戶數將近2500萬戶，增長了17%。今年開年以來，A 股市場再度出現走強的跡象，尤其是DeepSeek面世之後，中國在高科技領域的不斷突破，引發了國際資本對A 股資產的重估，A 股市場如果持續反彈，也會吸引更多銀行儲蓄資金入場。
由於我國存款利率越來越低，而且長短期利率還開始倒掛，在這樣的趨勢下，預計很多人將無法忍受越來越低的利率，未來幾年的存款增速會明顯放緩。2024年的存款增速，其實就已經開始放慢。
不過，這也並不意味著以後國人就會拋棄銀行存款。很多國人偏愛存款，主要目的是為了獲得更多安全感，銀行存款裡面的數字越多，安全感越強，利息只是存款的第二訴求。所以，將來銀行存款利率即使再低，也改變不了很多人存錢的習慣。只不過，在銀行利率持續下降的背景下，甚至當長短期利率出現倒掛，普通人透過存款獲取安全感的代價會越來越高。
排版： 喬木 / 稽核：然寧
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