華爾街評級是主要投資工具之一，投資者透過評級上調、評級下調和目標價來發現有前景的投資，它們可以幫助投資者在晚上睡個好覺。
問題在於，華爾街評級並不像投資者認為的那麼有用。
Trivariate Research創始人、摩根士丹利(Morgan Stanley)前首席美國股票策略師亞當·帕克(Adam Parker)近日在一份報告中寫道，“賣方評級大多毫無用處。”賣方指的是把研究報告“賣給”買方、管理上萬億美元資產的大型華爾街機構。
為了證明這一點，帕克研究了過去25年的股票回報，發現最高的回報集中在最不受分析師歡迎的股票中，但他同時指出，這並不意味著投資者應該湧向最不受分析師歡迎的股票，然後等著股價上漲，這只是意味著，買入最受分析師歡迎的股票並不是一個好方法。
情況經常在變化，是投資者不應該對任何一個訊號或者研究觀察反應過度的原因之一。監管變化有時會給華爾街帶來麻煩，比如網際網路泡沫破裂後實施的《公平披露規則》(Reg FD)禁止企業有選擇地向分析師和大股東披露資訊。市場上還有許多尋求透過任何新訊號套利的投資者。
以評級上調和評級下調為例。帕克在報告中寫道，2001年至2013年間，“越來越受歡迎的股票”——即那些被越來越多的分析師評為“買入”的股票——跑贏不受分析師歡迎的股票，在那個時期，買入那些評級被上調的股票是個好主意，但這一訊號“在過去十幾年裡並沒有帶來額外回報”。
在距離現在更近的一段時期裡，分析師給出的目標價曾經很重要，目標價分散度較低的股票表現好於分散度較高的股票，也就是說，華爾街對某隻股票價值看法的一致程度，對尋找新投資物件的投資者很有幫助。
標普500指數成分股中，最高目標價和最低目標價之差平均約為當前股價的50%。在標普500指數的“萬億美元俱樂部”中，Alphabet (GOOGL)和伯克希爾-哈撒韋(BRK.B)看起來是不錯的選擇，它們的最高目標價和最低目標價之差不到當前股價的20%。不過，只有六位分析師跟蹤研究伯克希爾的股票，而研究“萬億美元俱樂部”其他股票的分析師數量平均為60位。
特斯拉(TSLA)和英偉達(NVDA)是標普500指數成分股中目標價分散度最高的，二者最高目標價和最低目標價之差分別約為當前股價的150%和75%。
不過，投資者不應該只根據這些資訊來買入或賣出Alphabet、伯克希爾、英偉達或特斯拉，因為目標價這一訊號的效力也在減弱。帕克說：“這一指標的效力已在2022年9月見頂。”
股票評級看似已經沒什麼用處了，但事實並非如此。首先，投資者不應過於依賴股票評級。
其次，投資者在看待研究報告和股票評級時可以更聰明一點。機構僱傭分析師是為了讓他們深入瞭解自己研究的行業，能夠接觸到企業管理團隊，並且建立財務模型等等，他們不一定是選股者，選股是華爾街機構的客戶的工作。
瞭解分析師的工作對投資者來說很有用，分析師仍是投資者瞭解某個行業或者整體經濟狀況的有用資訊來源，即使“買入”評級並不能直接和跑贏的股票畫等號。理解這一點本身就很有價值。
以下是其他一些和股票評級以及目標價有關的資料：目前標普500指數成份股的“買入”評級比率平均約為56%，“賣出”評級比率平均約為6%，目標價比當前股價平均高12%左右。（標普500指數成分股的平均股價約為每股225美元。）該指數中約8%股票的價格高於自己的平均目標價。
文 | 阿爾·魯特
編輯 | 郭力群
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