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作者：風捲紅旗過大關
來源：雪球
成長股的主升行情，呈現的是公司業績增速趕不上拔估值的速度！因為新興產業的產能建設與業績釋放需要時間，但市場預期卻跑的很快！
週期股的主升行情，如果是由產品價格週期主導的，比如大宗商品，往往是底部區域估值貴的很，企業甚至大幅虧損，隨著供需形勢的反轉，產品價格的反轉，這個能見度很高，比如期貨價格是有目共睹的，但風險在於，對基本面趨勢把握不準確，誤判供需與產品價格的反轉，導致主觀的過早抄底……如果反轉確立，現有產能與存貨會迅速推動業績彈性，底部區域市場共識形成的快，成功抄底的投資者痛苦小……股價越漲估值越便宜，因為產品價格的趨勢性上漲往往不是短期事件，公司業績爆發式增長，分紅也爆發式增長，給人一種紅利股的假象……很容易被便宜的估值與大額分紅所麻痺，忽視了週期股的本色……
對於開啟軍民融合增長空間之前的軍工股，屬於強週期股，批產列裝的訂單週期驅動業績週期，大主力為了在火熱的市場情緒中完成出貨，景氣上升期的業績高點出現之前，股價就已經趨勢性見頂了……但是軍工這個週期，僅僅是訂單週期，產品價格還要服務於“提高軍費使用效率”這個目標！而且訂單週期的能見度也比較低，散戶投資者的資訊是嚴重滯後的，所以這個週期，就像盲盒一樣，不能精確的分析，只能把握模糊的趨勢！而且，就算訂單拐點出現了，業績拐點往往也是滯後的，底部區域低迷的業績，市場預期反覆波動，因為，軍工訂單交替期的短期業績，更是有很多噪音，更容易導致投資者誤判……比大宗商品類產品價格週期，難度要高的多！因為底部區域，就算是抄底了，也會震盪個死去活來，主升行情之前精準的右側進場只能對一次，前面所有的嘗試都不能如願精準的趕上主升行情……
對於正在開啟軍民融合增長空間的航空工業，既有成長股的屬性，又擺脫不了週期股的底色，這個難度，更高……因為成長屬性還要看中國商飛的量產情況，這只是發展趨勢，並不是眼前的確定性，市場預期更容易波動……明明是長期的好事，有些時候甚至被解讀為短期的利空！中國商飛的量產爬坡確實持續低於預期，但哪有那麼多一帆風順的事情呢？
總的來看，產品價格週期驅動的週期股，只要沒有誤判供需過早抄底，底部區域承受的波動與煎熬的時間是可以接受的！但是軍工股，就算是把握了訂單拐點的確定性，也要面對市場預期反覆波動，投資者在底部區域承受的波動與煎熬的時間，遠不是大宗商品類週期股可比的！很容易自我懷疑倒在黎明前！
為什麼軍工板塊的投資難度這麼大？
行業自身的盲盒特徵只是一方面的，大多數投資者都是因為看見才會相信必然導致市場預期反覆波動也是重要原因！
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