GTC後，英偉達大跌！黃仁勳很委屈，因為爆發點在這！

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本期要點：一個市場沒看到的英偉達爆發點

你好，我是王煜全，這裡是王煜全要聞評論。

在3月19日，萬眾矚目的英偉達GTC大會如期而至，黃仁勳再次帶來了精彩的演講。

這次，我與前哨矽谷行考察團的科技企業家們，觀看了黃仁勳的演講，參觀了GTC的展會，還與英偉達合作生態的企業進行了交流。今天就來聊聊我的一些看法。

黃仁勳指出擴充套件定律還有三重提升之處

先說結論，雖然在GTC大會後，英偉達的股價出現了不小程度的下跌，但我認為，英偉達的出貨量將在未來很短的時間內（短則半年、長則18個月）有大幅上升，而且這個趨勢會有一個十分清晰的前哨觀察點。

首先，作為當前最主要的AI晶片供應商，英偉達當然要對當前有關擴充套件定律（Scaling Law）將失效的說法作出回應。畢竟，這直接關係到英偉達晶片的需求。

黃仁勳的說法也比較有說服力。他強調，擴充套件定律不僅沒有停止，甚至還在加速。在CES展的演講中，他就已經提到了擴充套件定律的三重提升之處，我們也對此進行過評論，這次他又再次對其中test time scaling（測試時間擴充套件法則）進行了更詳細的解釋。

他演示了DeepSeek R1模型在推理階段的表現。相比於非推理模型，DeepSeek R1模型需要消耗7000至8000個token進行多步驗證，相較於傳統的單次推理方法，計算量增加了6至8倍。

當然，這也就將帶來額外計算需求，並且讓DeepSeek的回答速度變慢。但這種多步驗證的方式確保了模型在應對複雜推理任務時，能夠生成更準確、更可靠的回答。

這意味著，雖然DeepSeek模型的訓練成本低，但隨著R1模型的廣泛應用，英偉達的硬體需求其實並不會降低，大家反而需要更多GPU來支撐高強度的計算和推理。所以，早在DeepSeek R1模型推出之初，我們就曾撰文指出，英偉達反而會因此受益。

基於這些明確的需求，黃仁勳也釋出了新產品線，將在明年下半年推出的晶片——Rubin。英偉達繼續保持了一年一次小迭代、兩年一次大迭代的更新速度，推動著AI晶片的快速發展。

英偉達針對企業級計算需求做出的不同產品

但更重要的是，市場曾普遍認為AI算力需求將會一直由微軟、谷歌、亞馬遜等科技巨頭所主導。然而這一格局將發生巨大變化，因為DeepSeek將開啟中小企業的服務市場，而且從這次的GTC大會來看，英偉達也敏銳地抓住了這個機會。

我們反覆指出，DeepSeek真正打擊的是OpenAI、Anthropic等閉源大模型企業。

DeepSeek的出現，讓科技巨頭們意識到，他們並不一定必須與這些閉源大模型企業繫結，也可以選擇開源模型。這樣一來，他們就可能會減少對這些閉源大模型公司的鉅額投資。

同時，中小企業也發現，他們不再必須呼叫ChatGPT和Claude等閉源大模型，而是可以在本地部署DeepSeek模型，效能差不多，還能降低成本，並且能確保資料安全。此外，藉助DeepSeek模型，中小型雲平臺也找到了為中小企業提供更專業和個性化服務的可能性。

但是，要知道，部署一個AI超算中心，需要大量的專業知識和前期投資，費時費力，所以AI計算市場一直是超大雲服務商的專屬領域。然而，如今英偉達專為中小型企業提供了“AI工廠”（AI Factory）的整合式解決方案，透過交鑰匙式的AI基礎設施套餐，讓中小型企業能夠繞過整合不同硬體和軟體元件的複雜過程，快速獲得一個成熟可靠的AI算力平臺。

這就降低了企業和中小型雲平臺建設AI基礎設施的門檻，也將進一步推動AI技術在中小企業中的普及和應用。

值得一提的是，DeepSeek R1模型才推出兩個月，英偉達這樣的3萬億美元市值的科技巨頭，卻能像初創企業一樣，快速響應市場的變化。不得不說，這種市場敏感性和前瞻性，確實令人驚訝。

但話說回來，為什麼黃仁勳演講之後，股價仍然大幅下跌呢？

我覺得，這體現出了市場對英偉達的理解不足，因為他們認為，從應用的角度，英偉達缺乏新的增長點。

黃仁勳在演講中花了不少筆墨來描述機器人和自動駕駛的未來。雖然同時也不停強調Agentic AI，也就是智慧體，但這樣的表達方式，可能更多地會讓人覺得，黃仁勳不是一直在提這三個並列的領域嘛，沒啥稀奇了。

但如果你對科技產業的發展有著持續觀察，就會知道Agentic AI和機器人以及自動駕駛有著顯著區別。機器人目前還遠沒達到規模量產的程度，近幾年很難成為一個新增市場，而自動駕駛的市場雖然正在爆發，但早已被大家計入了預期之中，所以這兩個市場確實帶不來驚喜。而Agentic AI，因為應用相對分散，黃仁勳也沒給出任何的市場資料預測，很容易被華爾街低估。

但新的增長點、尤其是剛才介紹的中小企業的應用需求，恰恰就來自於Agentic AI。我相信，前哨科技特訓營的學員和全球風口的使用者們應該早已知道，ToB的AI Agent相關技術已經成熟。不僅是客服，AI Agent還將可以部分替代如軟體工程師、資料分析師等高價值崗位，這已成為了科技企業們的共識。

有不少企業甚至已經靠提供AI Agent賺到了錢。這些都是Agentic AI市場即將爆發的前兆，而隨之帶來的新增算力需求也必然會帶動英偉達晶片出貨量的大增，甚至改變英偉達的客戶結構，從主要供應大的雲平臺客戶，到出現大量的中小企業客戶，這樣，既會帶動銷售高速提升，也會分散市場風險，會是英偉達的重大利好。

所以，AI Agent的發展狀況無疑成為了觀察英偉達未來的重要變數。可惜，在這次GTC大會上，黃仁勳的Agentic AI還沒有得到普遍的認可，因為這是一個不在產業一線根本發現不了的“暗趨勢”。

當然，AI Agent是我們近期一直關注的重點，我也已經連續用多次課程進行了深入講解。如果你感興趣，歡迎掃碼加入特訓營，與我一起，先人一步，看清未來！

此外，前哨AI小課第四季已經開始，最近深圳一家企業給員工買了100份AI小課，希望員工們能快速掌握AI新工具，這也是對前哨AI小課的高度認同，我們為這家公司在提升員工技能方面的努力點贊！

順便再提醒一下，4月初就要恢復為499的正常價格了，現在購買還可以享受399的早鳥價優惠，千萬不要錯過！

以上就是今天的內容，王煜全要聞評論，我們明天見。