本週是今年美股最後一個完整交易周，也將是假日季到來前不平靜的一週。
美聯儲正面臨利率路徑選擇的關鍵時刻，與此同時，美股在疲軟勢頭擴大之際迎來關鍵一週。
市場普遍預計美聯儲週三（12月18日）將降息，根據CME美聯儲觀察(FedWatch)工具，降息的機率為97%。市場的預期可能有點高，尤其是在上週公佈的資料顯示通脹仍具粘性的情況下。
據《華爾街日報》報道，事實上，幾名美聯儲官員正在考慮在本週召開的議息會議反對降息。如果美聯儲決定“按兵不動”，將會打市場一個措手不及。
降息的可能性仍然很大，但經濟資料並未顯示目前急需降低借貸成本。11月美國消費者價格指數同比上漲2.7%，遠高於美聯儲2%的通脹目標。根據GDPNow的估計，第四季度美國經濟增速為3.3%，繼續保持較為健康的增長，與此同時，就業市場繼續保持彈性。
相反的觀點是，目前聯邦基金利率目標區間在4.5%-4.75%，有進一步下降、讓其和經濟狀況保持一致的空間。
就算美聯儲像市場預期的那樣降息25個基點，美聯儲主席鮑威爾在公佈利率決定後發表講話仍然可能導致市場大幅波動。
12月降息將是美聯儲連續第三次降息，這樣的降息速度不可能持續下去，因此，鮑威爾必須釋放轉變將在2025年到來的訊號。這次降息有可能是一段時間內的最後一次，尤其是在特朗普關稅政策可能推高通脹的情況下。
Evercore ISI副董事長克里希納·古哈(Krishna Guha)預計，鮑威爾將釋放“一個不同的、更謹慎的政策階段即將到來”的訊號，他對未來降息表現出來的確定性將會下降。Raymond James首席經濟學家歐金尼奧·阿萊曼(Eugenio Aleman)預計，明年美聯儲最多降息兩次。
High Frequency Economics首席經濟學家卡爾·溫伯格(Carl Weinberg)認為，如果特朗普對加拿大和墨西哥徵收30%的關稅，“對明年降息的押注會完全消失”。特朗普還承諾大規模驅逐移民並擴大減稅，這兩項措施預計都會加劇通脹。
鮑威爾如何去傳達這一資訊，對美股的反應至關重要。
標普500指數目前這一輪上漲不同尋常，大盤上週創下歷史新高，但下跌股票數量連續10個交易日多於上漲股票數量，為2000年10月以來持續時間最長的一次。
鮑威爾的一句話或一個表情，將預示著股市到底會迎來“聖誕上漲行情”還是下跌。
文 | 巴倫週刊
編輯 | 郭力群
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