“不痛不癢”的陷阱

一

如你所知，黑天鵝的重點是“槓鈴策略”：

塔勒布將槓鈴策略呈現為一種雙峰態度，即讓自己暴露於極端的結果：

一種極度厭惡風險，另一種非常風險偏好，而忽視中間。

這裡面，最容易被大家忽略是：避免脆弱性的中間地帶。

槓鈴策略強調避開“不痛不癢的中間地帶”。

中間地帶是指那些風險不低但收益有限的狀態，例如貸款重倉炒房、拿全部積蓄去追逐看似穩健實則可能踩雷的理財產品等。

這類行為既沒有安全墊保護下行，又缺乏爆發式上行的機會，反而使人陷於進退兩難的脆弱處境。

與其如此，不如將大部分資源確保絕對安全（例如沒有負債、擁有現金流覆蓋基本生活），同時拿出可以承受虧損的一小部分去搏絕對超額（這部分實現起來當然很難）。

概括而言，就是要採用“嚴格控制下行、放大上行”的不對稱策略。

坦白而言，我在這方面是踩過坑的。

我自認為眼光還可以，但是當衝動戰勝理性，就會忘記了一件事：

這個世界上的絕大多數事情是不值得做的。

再回到槓鈴策略，以巴菲特為例，他要麼打出絕世好球，要麼就老老實實買最無聊的國債。

他絕對不做不痛不癢的投資。啥叫不痛不癢？

其回報是不痛不癢的，但是其傷害卻可能是傷筋動骨的。

但是其不痛不癢的表象，有時候誘導你忽視其風險，甚至下重注。

長期沒有顯露風險的中庸環境最具欺騙性，它會滋生一種虛假的安全感，當極端衝擊來臨時反而危害更大。

這類事情，往往發生在和所謂“熟人”合作的專案之中。

這也是為什麼巴菲特對自己的朋友的忠誠度有極其嚴苛的要求。

二

人生當中的大多數決策問題，就是識別：

a、哪些是“絕世好球”？

b、哪些是不痛不癢（但卻脆弱）的中間地帶？

c、哪些是無聊但卻極其牢靠的？

決策本質是分配資源。

資源有很多種，時間，金錢，精力，情感……

你和資源之間有一個隱藏層：

注意力。

例如，即使你將一筆不少的錢投到了你認為很重要的專案上，但是如果你投了就算了，也不盯著，那麼你就並沒有將注意力投入到該資源上，那麼這個決策就會大打折扣。

而人的注意力又是有限的，所以你在分配資源的時候，需要專注。

專注的本質，是在隱藏層，對注意力的分配。–這一步做不好，對資源的分配就不可能做好。

分配資源，是“做正確的事情”（決策）；

運用資源，是“把事情做正確”（執行）。

但假如沒有透過做減法實現的“專注”，決策和執行都不會牢靠。

再說具體點吧：假如你手上有點兒錢，朋友正好有個專案，看起來還不錯，要你入夥。

你問他：多久收回成本？他說5年。–似乎也還可以。

你又問：未來十年算下來，估計年化回報多少？

他說：至少10%，好的話還不止呢。

你是否參與？

用我們上面的方法論來檢視一下：

這到底是個啥機會？

絕大多數人都是普通人，絕大多數專案也都是平庸專案。

指望能突然爆發，十倍百倍增長，將來還能上市，幾乎是不可能的。

所以，95%甚至99%以上的可能性，你的朋友的專案就是一個平庸專案。

10%回報聽起來還可以，但是不確定性太多了。多少生意能持續十年？

概括而言，這是一個上行空間不大、掛掉的可能性卻很大的平庸專案。

與其如此，你為什麼不去做一個回報率大約為3%-5%的穩定但卻無聊的投資？

你也許會覺得，那10%或者更多，可是3%-5%的好幾倍呢！

然而，事實上，假如你的確有點兒錢，確定性的3%-5%是比不確定性的10%好很多倍的投資。

只有當不確定性的專案，能夠給你帶來十倍百倍機會的時候，才值得用槓鈴策略比較小（通常是指資金而非精力）的那一頭去下注。

三

遠離不痛不癢的機會，正是一條投資諺語所說的：

“不要去撿火車軌道上的便士”。

這指的就是避免為了區區小利去冒被飛馳火車碾壓的巨大風險。

2008年金融危機，許多機構為了多賺一些利差，沉迷於當時被視為“安全”的次級房貸相關產品，結果隱藏的系統性風險爆發，之前所有收益一夜化為烏有，還倒貼鉅額損失。

這些慘痛經驗使得馬克斯等投資大師更加確信：投資中避免愚蠢和脆弱，比追求聰明和收益更為重要。

正因如此，他們寧可放過一些看起來“還不錯”的機會，也不願觸碰任何可能存在致命下行風險的交易。

如果說，上面講的還是“被加槓桿去炒房”這類有點兒非理性的事情，當今關於“不痛不癢”的陷阱可能要尷尬得多。

你想想看，多久沒聽說過成功的創業公司了？

在贏者通吃時代的淘汰賽，中腰部網際網路創業專案，大多淪為“不痛不癢”的投資類別，很難再像網際網路和移動網際網路早期，有機會實現指數級增長。

到了AI時代，這一困境似乎更加無解–

大模型成為了少數幾家大公司的“特權”。

而大模型本身又是“消滅中國中間商”的，很難帶來產業鏈上的機遇，你看哪個中小型的AI創業公司殺出來了？

事實上，美股的“七姐妹”，也正在將市場的中間地帶變成一片“不痛不癢”的戈壁。

作為創業者，要麼是基於大平臺，要麼是變成了“超級個體”。

如果說網際網路是贏家通吃。恐怕AI時代是贏家吃通。（我也不知道啥意思，就是比通吃還狠得多。）

商業世界本身，已經變成了一個“槓鈴”。

最後

決策本質是什麼？

是基於判斷力，去分配你的資源和專注力–分配在那些真正能為你帶來數量級改變的事情上。

這其中，尤其要學會拒絕那些不痛不癢的人和事情。

“不痛不癢”的陷阱不僅在於資源分配不當，更在於它對我們有限認知和注意力資源的持續侵蝕，阻礙我們進入深度工作狀態，從而難以在關鍵領域取得突破或實現高價值產出。

槓鈴式的注意力分配策略，意味著將注意力高度集中於“安全/基礎”和“高潛能/投機”的兩端，並堅決削減來自中間地帶的注意力消耗。

所以，請你把資源和專注力分配在兩頭：

a、一頭是無聊但是牢靠的東西。例如，幾乎沒有本金損失的投資，例如和家人、老友和老狗相處；

b、一頭是可能會你帶來數量級變化的東西。不光是指投資，還指你可以集中精力來實現突破的事物。

中間的，就做減法吧。

以下，是幾個相關戰略框架，供你參考：

優先順序與聚焦的戰略框架

框架名稱	核心原則	擺脫“不痛不癢”的陷阱
帕累托法則	80%的成果來自20%的投入。	識別能產生80%價值/安全/增長的20%活動/選擇；堅決削減低效的80%（中間部分）。
精要主義	有紀律地追求更少但更好；辨別關鍵，剔除其餘。	系統性地對平庸機會說“不”，為真正重要的事務（槓鈴策略的兩端）騰出資源。
機會成本	被放棄的最佳替代選擇的價值。	明確指出因投入“不痛不癢”選項而錯失的高價值機會（安全保障或巨大潛在收益）。