紅利與科技，統一還是對立？

2025-05-07 09:10 雪球

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作者：朱酒
來源：雪球
年初以來，科技股被DeepSeek帶動，表現強勢，而紅利股整體上比較低迷，有些時段甚至成了科技股的血包，走出相反方向，蹺蹺板效應明顯。
我在年初對2025年市場的整體方向，判斷為“紅利搭臺，科技輪動”，紅利板塊決定了市場的下限，而科技板塊則決定了市場的上限。
924疊加長期資本，市場底部清晰，3000-3100區域很堅實；而基本面和整體節奏把控決定了，市場的上限並不會很高，具體看3月份會議的指引吧。
這種環境中，紅利股最大的利好就是下跌，高股息是會隨著跌幅而增加的，這對長期資本，尤其是受困於國債收益率連續走低的險資來說，無異於大利好。無論是紅利股還是紅利ETF，只要股息率超過4%，業績不出現負增長，在當前環境中根本無需多慮。
而科技股的彈性大，一旦有火爆題材，隨時都可能出現爆發。但市場上限會是一個明顯的壓制，尤其是在消費還需要時間來完成復甦的大背景下，這些題材（包括DeepSeek概念股）很難在短期內給相關企業帶來明顯收益。
DeepSeek是提升效率的，但如果消費這個天花板不突破，科技股就不會有明顯的擴餅過程，只能是此消彼長的分餅狀態，形成存量之間的競爭，這自然會加快輪動的速度。
從歷史經驗來看，科技股天然就是炒家集中的地方，各領幾年甚至幾個月的風騷。除非像蘋果、微軟那樣進化成消費股，否則長期持有的結果，大部分都是在反覆坐過山車，一旦持有的公司像英特爾那樣被技術迭代拍在沙灘上，持有者就會陷入進退兩難的境地。
科技股會一直是熱點，但你所持有的科技股未必會一直熱下去，甚至大機率只能熱一個週期，然後開始等待下一個浪潮，期間不知道會沉寂多少年。
我給大家的建議是，除非真正的行業內人士，普通投資者投資科技股，哪怕付出了不少研究精力，也儘量以ETF為主，個股一定要慎重。做高彈性板塊，不思進先思退，只要不踩雷，平均收益都不少。過於貪心，孤注一擲，反而容易陷入鉅虧的大坑。
2025年，DeepSeek概念只是一個開端，後面還會有不同的熱點出現，這個輪動節奏是做科技股的關鍵，有能力的可以隨市場調整，但對大多數人來說，在市場還熱的時候適可而止，不去賺最後的那個銅板，才是更好的選擇。
除了科技板塊內部有輪動效應，科技和紅利之間也會有輪動表現，尤其是當科技大漲，吸血紅利股的時候，適當換倉低吸紅利，也是一個穩健的選擇。
從大的方向來說，紅利和科技之間有蹺蹺板效應，但總體上還是受益於924和長期資本的支援，呈現共同上行趨勢的。紅利穩，科技變化快，有能力的投資者可以輪動，沒有把握就老老實實做自己最熟悉的板塊，別追漲殺跌就好。
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