機器人排隊IPO。
作者 I 楊文靜
報道 I 投資界-天天IPO
“當你住酒店的時候，可能會看到和你們一起擠電梯的機器人；當你在酒店房間，可能是一個機器人為你提供服務；當你晚上餓了在酒店點了外賣，可能是一個機器人為你送貨……這些機器人都是我們的產品。”
5年前的一家知名創投機構CEO年會，臺上唯一一位女CEO發言。
她叫支濤，從2014年開始創業，迄今公司機器人已經在30000多家酒店做起了服務生。過去10多年裡，這家公司以每年一輪的融資速度拿下了包括騰訊、阿里巴巴、科大訊飛、聯想創投、攜程等融資。
最近，北京雲跡科技股份有限公司（簡稱“雲跡科技”）向港交所遞交招股書，衝擊“機器人服務智慧體第一股”。值得一提的是，這也是第六家以18C上市章程赴港上市的特專科技公司。
AI浪潮下，機器人賽道在今年以來異常火爆，但伴隨著金沙江創投朱嘯虎的犀利言論，爭議同樣席捲而來。
締造最火酒店機器人
她要去IPO敲鐘了
“我是理工女，從小就非常喜歡機器人，希望有一個機器人跟我陪伴，幫我完成我不可能完成的任務，像哆啦A夢那樣子。”一次訪談中，支濤如是聊起創業故事。
本科和碩士先後畢業於西安交通大學工程學專業、中國科學技術大學工商管理專業，支濤在創辦雲跡科技之前，已經擁有10多年的感測器和自動化工作經驗，曾擔任過北京英維思科技CEO、上海埃蒙特公司創始人兼董事長。
經歷行業浮沉，支濤看到了服務業機器人化的趨勢。她和團隊發現，酒店對於服務的需求較大、標準化程度高，並且還具備一定經營規模和付費能力，一旦在酒店場景證明了機器人的商用價值，將有快速複製的機會。
於是以酒店作為突破口，雲跡科技在2014年正式誕生。成立之初，支濤就以機器人的商用場景為定位進行佈局——這也是不少頭部機器人公司至今還無法解決商業化落地困境時，雲跡就能夠年入2億的主要原因。
2015年，雲跡團隊的第一臺酒店機器人誕生，並迅速投入商業化運作。一年後，支濤帶領團隊推出了首款機器人“潤”系列（英文“Run”），“Run在英文裡是奔跑的意思，我們希望它是一個很有活力的奔跑者。”支濤解釋說。
然而，最初進入市場時，酒店機器人還算小眾，支濤在一場演講中回憶，那段時間，她帶著團隊做出的機器人敲了無數個酒店的門，得到的大多數回答是“不需要”。
轉折發生在2020年，突如其來的疫情讓酒店機器人迎來爆發，公司訂單開始激增。這一年，雲跡的機器人已經和全球1300多家酒店達成了合作，並開始嘗試拓展酒店以外的場景，其中就包括2020冬奧會展廳。
如今，從萬豪、洲際、希爾頓這樣的五星級酒店，到華住、亞朵等國內連鎖品牌酒店，大家對一同乘坐電梯，並主動問好的機器人都已經不再陌生。它們會幫忙送達酒店用品、外賣，還會自動充電，在送餐之後用稍顯慵懶的孩子語氣和你對話——“在預定房間的網站上給我一個好評吧……”說著就往遠處揚長而去。
招股書顯示，以酒店作為主要場景，雲跡科技已經成為了國內送物機器人的最大生產商，商業版圖也逐漸鋪開到學校、醫院、園區、科技館、小區物業等領域。而支濤也終於帶著她的機器人走到了港交所門口。
開啟雲跡科技的logo，藍色背景下是一個小女孩在仰望星空。正如支濤曾提到，“從始至終，我就是在做自己特別感興趣的一件事，機器人的每一次成長都會讓我欣喜若狂，這也是作為工程師最大的驕傲。”
一年進賬2億
落地30000家酒店
機器人商業化，歷來是備受爭議的一點。
招股書顯示：自成立以來，雲跡科技已積累超過3.4萬名企業客戶，包括截至2024年底超過30000家酒店和100家醫院。2024年一整年，雲跡的機器人完成超5億次服務，並於2024年12月，單月執行超過186億次指令。
這體現在財務資料上：2022年到2024年期間，雲跡科技的收入分別約為1.61億、1.45億、2.45億元，複合年增長率約23.2%；毛利分別約為3927.1萬、3915.7萬、1.06億元，複合年增長率約為64.6%；毛利率分別為24.3%、27.0%、43.5%，呈逐年上升趨勢。
具體來看，收入主要來自三個方向：一是銷售或租賃機器人及功能套件的交易及租賃付款；二是在AI數字化系統下提供服務的訂閱式、交易及佣金式付款；此外還有透過向個人客戶銷售商品產生收入。
其中主要收入就是機器人產品的銷售，這就包括上面提到的酒店和醫院等場景下見到的整機機器人，主要代表為“潤”系列和“格格”系列。這一部分收入佔比超過75%。而按照2023年的收入計算，雲跡科技酒店場景的智慧體市場排名全球第一。
但是，公司也在持續虧損——招股書顯示，報告期內公司權益股東應占年內虧損分別為3.65億、2.65億、1.85億元，以28.9%的年複合增長率減少；經調整淨虧損以65.7%的年複合增長率收窄，分別為2.24億、1.20億、2755.9萬元。
或由於商業場景優勢，雲跡科技一直備受創投圈青睞。2014年成立之初，公司就拿下了安徽人工智慧產業基金的種子輪融資，隨後以平均一年一輪的速度總共進行了8輪融資。
其中，包括騰訊、阿里巴巴、科大訊飛、聯想創投、攜程等多家頭部大廠接連出手，還有啟明創投、沸點資本、瀾亭資本、洋蔥基金等一眾投資方，以及上海、江蘇、河南等地的引導基金進入。從2021年底最後一輪融資來看，雲跡科技的估值已經到了40億人民幣。
目前除了支濤本人直接持有公司9.73%的股份，控制行使公司已發行股本總額合共約36.52%的投票權外，三位聯合創始人及員工持股平臺共持股20.6%，其餘股份均分散在投資方手中。
其中，對公司加持多輪的沸點資本持股10.70%，是第一大外部股東；科大訊飛持股12.54%的安徽人工智慧公司持股9.57%；林芝騰訊持股9.09%；啟明創投旗下QM165持股4.04%，北京啟明持股1.35%，合計持股約5.39%；聯想基金持股4.22%；阿里旗下杭州灝月持股2.94%；早期個人投資者持股1.12%。
早在2022年2月，雲跡科技就曾計劃在上交所科創板IPO，並緊接著啟動了上市輔導備案，不過最終在本月撤銷了上市申請。如今赴港，雲跡科技迎頭趕上港股爆發浪潮。
泡沫VS盛宴
機器人IPO潮要來了
雲跡科技或許是機器人創業公司集體走向IPO的一個號角。
在此之前，業內最具代表性的是“人形機器人第一股”優必選。2023年12月，優必選在港交所主機板掛牌上市，將機器人賽道重新拉回大眾視野。這家創立於2008年的公司經歷10多年長跑，一度撐起400億估值。
一年後，越疆科技正式登陸港交所，成為“中國協作機器人第一股”。28歲的創始人劉培超從深圳南山一間不到40平方米的公寓裡起家，逐漸將越疆的產業從工業場景延伸到商務場景和家庭服務場景，如今，越疆總市值已超240億。
在IPO道路上，最新動態是在今年1月，海康機器人完成了深交所稽核中心意見落實函回覆，這是一家脫胎於老牌科技公司海康威視的機器人新秀。除此之外優地機器人、節卡機器人、遨博機器人、匯川技術等相繼傳出或正在等待IPO程序；還有云跡科技的老對手“擎朗智慧”也在同行的IPO討論中頻頻出現。
目之所及，機器人IPO或要迎來一輪爆發。
另一邊的行業熱潮似乎正在印證這一觀點——承接AI帶來的技術變革，具身智慧機器人異常火爆。從開年爆紅的宇樹科技，到頻頻曝出融資的智元機器人、維他動力、松延動力、智平方、逐際動力、星海圖等等，一幕幕將2025年帶入了行業“元年”。
從科幻概念到產業爆發，機器人行業迎來了一場集體狂歡。但此時，爭議也喧囂塵上。
正如金沙江創投朱嘯虎宣稱，正在批次退出人形機器人公司。他認為機器人商用開發並不完善，當前的融資熱潮中泡沫過大，“我問這幾個CEO，你們商業化可能的客戶在哪裡？”
至此，機器人賽道頗受爭議的商業化問題再次擺到面前。回到行業真正的需求痛點上，我們似乎可以從支濤的一段話裡找找答案——
“我們希望機器人幫助人類做兩件事情：第一件是人類不能做的事，那些冒著生命危險去救火救災，醫生、護士冒著自己健康被損害的危險進入輻射區、感染區和傳染區的事情；第二類是人類不想做的事，那些簡單重複枯燥一遍又一遍跑動的工作應該交給機器人去做。”
支濤解釋了創業的初衷，“機器人把人類不能做的事和不想做的事拿走，把想做和願意做的事留給人類。”這或許才是它們誕生的目的。
泡沫還是盛宴？所有人拭目以待。