這兩天，估計很多人都被阿里的各種喜報刷屏了。
前天阿里巴巴的美股大漲 8% ，港股漲超 10% 。昨天單日港務成交額超 400 億港幣，現漲了 15% 。
甚至，憑藉一己之力助推中概股科技股都大漲了一波，各位群友都有膽量往群裡甩自己的收益截圖了。
到底發生啥事了，怎麼突然阿里就一路猛漲了？
其實是因為阿里釋出了 2025 財年第三季度財報（ 自然年 2024 年第四季度 ）。對於這份財報，各路股民的清一色評價是：超預期、大翻身、猛。
財報還只是前菜，在聽完他們財報後的業績會後，無數股民更是信心大增，覺得阿里終於支稜起來了。
在正式拆解之前，差評君先言簡意賅地概括一下這份報告。
阿里巴巴的季度營收為 2801.54 億元（ 383.81 億美元 ），同比增長 8% 。淨利潤為 464.34 億元，同比增長 333% 。基本全線業務都在增長。
在主業務淘天這邊，雖然說回不去當年大踏步的時代了，但今年也是穩定個位數往上爬。
電商成交額漲了，同時商家們推廣費收入也提升了。連 88 VIP 的數量都在雙位數增長，漲到了 4900 萬。
差評君覺得去年國補疊加平臺補貼的雙十一，估計在其中起了相當大的作用。
相比於淘天來說，跨境海外業務增長迅猛多了，比去年同期增長 32% 。可惜的是，漲得多的同時，虧損也變多了。從資料來看，阿里還在輸血砸錢搶使用者的階段。
不過，阿里高管也透露說，預期下個財年內海外電商業務會實現單季整體盈利。
燒錢的本地生活和大文娛，今年也沒拖後腿，分別比去年同期少虧了 15 億元和 2 億。
哪怕是財報裡唯一負增長的菜鳥，也只是因為剝離了電商業務，專注到物流生意上了。即便如此，也僅同比下降了 1% 。
不過，上面這些看起來不錯的業務，都還不是今天的主菜。
最值得聊的，其實是當年的虧錢大戶雲服務。
從阿里的財報和分享裡，你很容易發現這兩年AI 的熱度，確實是讓雲廠商們賺飽了。阿里的雲智慧集團收入 317.42 億元（ 43.49 億美元 ），同比增長了 13% ，利潤也同比漲了 33% 。
AI 吹起的每一波熱度，最後都讓這些雲廠商們默默接住了。就比如說春節這一波 DeepSeek 引起的 AI 熱潮，就給阿里雲輻射貢獻了百分之六七十的新使用者。。。
除了這些外部的 AI 熱度加持之外，阿里自己的開源模型千問（ Qwen ）模型家族也在源源不斷地貢獻收入。
千問家族已經成為全球最大的開源模型家族，不僅數量多，而且質量高， Hugging Face 公佈的開源模型榜單裡，排名前十的選手都是千問的衍生模型。
雖然阿里自己也說，單純賣賣模型付費 API 目前只能賺個三瓜倆棗，但千問模型吸引來的開發者們，他們開發的垂直模型和應用，都會天然地選擇同根同源的阿里雲，可以讓效率最高。
這個時候，就有一個交叉賣貨的機會。賣完模型再賣雲，順手的事。
因此簡單來說， AI 越火，阿里的雲服務越賺錢。
所以，阿里也把AI 提到了最重要戰略的位置，出海、電商、物流這些都統統到 AI 後面排隊去，在未來 AI 才是牌桌上的主咖。
不光是阿里上心，資本們更是緊盯。
昨晚的電話業績會也徹底成了 AI 的主場。分析師問的 6 個大問題中，5 個都在追著 AI 問。大家嘴裡聊的不再是 GMV ，而變成了 AGI 。
在業績會上，阿里也分享了各種圍繞 AI 的種種動作。
比如用 AI 重塑老牌 APP 。這塊其實就有不少的想象空間，除了龐大的淘寶之外，吳泳銘還點名了夸克、釘釘和高德。其中夸克是中國 AI 搜尋領域使用者量最多的， toB 端有釘釘，還有 DAU 達到 1.7 億的超級應用高德，每一個都有不少的操作空間。
不過，最重要的其實不是這些正在執行的策略，而是阿里放出的一句狠話：
“ 未來三年我們在基礎設施上的投入會超過過去十年的總和，這也是我們AI 戰略的決心。 ” 粗略預估後續在 AI 和雲上的投入，大機率會達到 3000 億規模。
這錢怎麼用、用在哪，才讓市場對它的未來充滿期待。也是這筆錢，要把AI 和雲服務徹底抬上牌桌。
根據阿里巴巴自己的說法，它們的首要目標是必須把 AI 做到 AGI 。
這裡的 AGI 是指可以取代掉 80% 的人力。一旦實現這個目標，那麼人工智慧相關的產業大機率將會是全球最大的產業，有可能影響或者替代現在 50% 左右的 GDP 構成。
假如這句話成立，那麼雲服務就是和全球 50% GDP 捆綁的必要應用。因為大引數量的模型在本地部署執行的效率很低。阿里的判斷是以後 90% 的大模型 Token 都是在雲上傳輸的。
面對這麼一張超級大餅，誰能不說一句：香！
而且，阿里的這番推論也有一定的依據，這餅並不是憑空來的。全力押注 AI 和雲服務國外大廠也已經在做了，像微軟在 2024 財年第四季度的資本支出達到 190 億美元， “ 雲和 AI 相關支出 ” 幾乎佔掉總資本支出的一半。
亞馬遜預計 2025 年資本開支要比去年同期增長 24% ，這裡面絕大部分也是用於 AI 和雲服務 WS 。
再加上今年，阿里又拿到了蘋果國內 AI 合作的機會，可以說順上加順，似乎 2025 年還有更好的故事可以講。
曾經，在雲上還只能賣力推銷擁抱數字化，資料上雲。現在，雲服務和AI 似乎真的可以成為阿里巴巴的第二增長引擎了。
以後說到阿里，不再只是淘寶天貓，而會多一個 AI 的選項。
當然了，未來到底怎麼樣，依然不好說。投資市場說得再好聽，終究也只是故事。怎麼把藍圖變成現實才是難事。所以，千言萬語匯成一句話：本篇文章不構成任何投資建議。可別問我該不該買這些中概股的股票。。。
撰文：star
編輯：江江 & 面線
圖片、資料來源：
阿里巴巴2024年12月份季度業績