「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報道企業家創業經歷與成功故事，剖析公司商業模式和經營業績，並揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。
作者丨薛皓皓
編輯丨關雎
圖源丨Midjourney
國內最大的企業級AI大模型應用方案專業提供商滴普科技，已經向港交所提交招股說明書。
當生成式AI浪潮席捲全球，它也在顛覆各行各業的組織形式，各家企業正積極擁抱AI應用，以提高公司執行效率。預計2029年的中國企業級AI應用方案市場將達527億元，複合增長率為56%。
在這快速發展的中國企業級AI應用方案市場中，滴普科技目前收入份額最大，且公司營收正以超50%的複合增長率發展。
創始人趙傑輝畢業於天津大學電氣工程及自動化專業，隨後在華為和阿里供職。正是看到AI和資料在企業端的巨大應用前景，他在2018年創辦了滴普科技。
目前，滴普科技已經完成了8輪融資，受到IDG資本、高瓴的連續下注，最新估值已達10億美元，躋身獨角獸行列。
值得一提的是，滴普科技是以18C章程赴港上市，成為第7家以該章程上市的特專科技企業。18C章程專門服務於未達到香港主機板財務指標，但具備高增長潛力的特專科技企業。
天大校友創業7年，幹到高潛賽道第一
趙傑輝從天津大學畢業後，入職華為，一干就是11年，之後進入阿里巴巴工作了3、4年，隨後離職創辦了滴普科技。按照他自己的說法：職業經歷非常簡單。
圖源：五源資本
入職華為時，正趕上華為組建核心路由器團隊，趙傑輝是第二個新員工。他從始至終都在這個部門工作，從沒換過部門，先後擔任核心技術專家及核心路由器相關領域的團隊負責人。
正因為沒有換過部門，趙傑輝經歷了華為路由器，從無到有，從落後到領先的全過程，他曾表示：“伴隨一個企業的壯大所帶來的精神上的愉悅和自信心，會讓我覺得做一些真正有益於客戶，有益於社會的事情，是非常有成就感的。”
離開華為後，他入職阿里巴巴，歷任阿里雲計算有限公司高階技術專家、企業事業部總經理等多個職位。這期間自主創業的念頭越發強烈。“受到華為和阿里巴巴的經歷薰陶，我的初心是讓數智化技術變得更普惠，希望在若干年後，當中國企業全面向資料智慧化轉型之時，不僅有Oracle、SAP等國外巨頭，也有中國企業參與其中。”
2018年，趙傑輝和華為、阿里巴巴的同事們，在北京共同創辦了滴普科技。趙傑輝表示，當初核心團隊痴迷於小說《三體》，喜歡代表著更高水平科技結晶的“水滴”，於是想起名“水滴科技”，但是這一名字已被人註冊。後來，團隊索性取名“滴普”，取“deep”的諧音，寓意“點滴努力，普惠科技”。
滴普科技是一家企業AI基礎設施平臺和行業生成式AI應用服務商。
2019年，滴普科技聚焦於企業資料管理，推出了首款產品FastData，提供從資料儲存到資料分析的全棧資料能力，幫助企業提升即時資料分析能力，實現更為敏捷的決策。在這個階段，公司開始與垂直領域的企業開展合作。
2021年，公司進入發展的第二階段，專注於資料治理與人工智慧結合。推出FastData Foil資料融合平臺，該平臺能夠對原始資料進行分詞處理，將其轉換為大模型可理解處理的格式，為大模型訓練奠定基礎。
正是憑藉此能力，公司在2023年末推出了FastAGI企業級人工智慧解決方案。同時開啟了商業化道路。
根據弗若斯特沙利文資料，未來5年，中國企業級大模型AI應用解決方案將呈現爆發式增長，預計從2024年的58億元，增長至2029年的527億元，年複合增長率為55.5%。
以2024年收入計算，滴普科技是中國企業級大模型AI應用解決方案市場中，排名第一的大模型AI應用解決方案專業提供商。
營收快速增長
趙傑輝曾表示，在中國進行創業，必須要脫離兩件事：首先要在大廠和巨頭的射程範圍之外去做事情；其次要從卷價格的市場脫離出來。
滴普科技構建了向AI大模型提供資料支援的基礎設施，以及用於構建企業AI大模型的基礎設施。在此基礎之上，公司可以提供用於企業資料治理和Agentic人工智慧應用的解決方案。
透過基礎設施疊加解決方案的策略，公司已在零售業、製造、醫療、交通等領域成功落地多個專案。招股書顯示，近3年來，每年貢獻收入的客戶數量正在快速增長，2022年~2024年分別為56名、71名和89名。同期分別累計服務客戶129 名、178名及245名。
客戶數量快速增長驅動著公司營業收入的增加。2022年~2024年間的營業收入分別為1.0億元，1.3億元和2.4億元。三年營收復合增長率達55%。
從收入結構看，企業資料治理的解決方案的營收佔比在下降，而Agentic人工智慧應用的解決方案的營收佔比正在迅速上升。後者在2023年的營收為600多萬元，到2024年，其營收已達9000多萬元，同比增長超1000%。該項業務的客戶數量也從2023年的2家，提升至2024年的20家。
隨著營收爆發式增長，公司的毛利率也在快速提升。2022年~2024年間，公司的毛利率從29.4%增長至51.9%。
公司的虧損持續收窄，經調整虧損淨額（非香港財務報告準則計量）由2022年的2.2億元減少至2023年的1.9億元，並進一步減少2024年的9640萬元。
從研發開支來看，滴普科技在2022年至2024年的研發開支分別為9417萬元、8234萬元和8139萬元，佔營收比重為94%、64%和34%。
從客戶方面看，截至2024年末，公司已經為全球245名企業客戶提供服務，其中復購客戶為81名，佔客戶群33%。
客戶集中度並非十分顯著。過去三年間，前五大客戶分別貢獻了4350萬元、5880萬元和7420萬元，佔總營收43.3%、45.6%和30.5%。
IDG、高瓴等知名機構多輪加註
目前，滴普科技的估值已躋身獨角獸行列，並且它的背後有著多家知名投資機構的加持。
根據睿獸分析，滴普科技已經完成8輪融資。它的天使輪融資來自初心資本和IDG資本。
初心資本從天使輪開始，多輪加註滴普資本。這家投資機構分別在天使輪、Pre-A輪、A+輪和A++輪向滴普資本投資。趙傑輝曾說道：“初心資本是滴普科技最信賴和親密的投資人夥伴，在公司眾多重要的節點都提供了超出預期的幫助。”
除了初心資本外，IDG資本、高瓴、五源資本、BAI資本等多家投資機構均對滴普科技投資多次。
從股東結構看，趙傑輝擁有34.95%股份附帶64.17%的投票權，IDG資本持股11.44%，高瓴資本持股5.78%，五源資本持股5.90%，初心資本持股4.18%。
值得一提的是，滴普科技是第7家以18C章程衝刺港股上市的特專科技企業。其它6家企業分別為晶泰控股、黑芝麻智慧、越疆、希迪智駕、五一視界和雲跡科技。其中，晶泰控股、黑芝麻智慧和越疆已經上市，其它的還未上市。
18C章程適用於未能透過任何財務資格測試的特專科技公司，覆蓋資訊科技、先進硬體、新能源等五大領域。這一章程規定，對於市值大於60億港元的已商業化公司，特專科技業務收益要大於2.5億港元，研發開支佔比要大於15%。對於市場大於100億港元的未商業化公司，研發開支佔比需大於30%或50%。
公司招股書顯示，本次IPO募集資金將用於提升未來5年的研發能力，擴大中國大陸的銷售網路及客戶群，拓展海外業務，達成潛在投資併購機會等。