高雲程總結近期投資心得：找到並持有中國的“MCGF 10”，與“MAGA 7”對應，“MCGF”即“Make China Greater Future”
文 | 康國亮
編輯 | 郭楠
“全面轉向投資中國公司，目前的投資組合中，純美國公司的資產已被全部剔除。”在近日一場內部溝通會上，景林資產管理合夥人、基金經理高雲程透露出其最新調倉動作。
今年以來，以港股科技股為代表的中國資產領漲全球，不少外資對中國資產進行全面重估，作為市場中為數不多的本土千億主觀私募，景林資產的這一轉向再次向市場釋放出了重要訊號。
一位接近景林資產的人士表示，從去年七八月中國資產尚處低迷期開始，景林資產就對其全球資產配置做出了重大戰略調整，將投資倉位逐步調回中國資產，目前這一調倉已經基本完成。
據從渠道處獲取的溝通會紀要顯示，高雲程談到近期的市場行情時表示，今年以來，中國市場變化非常顯著，一方面外部環境與地緣政治發生變化，另一方面國內也出現了一些意想不到的變化，可將其稱為“DeepSeek效應”。全球資產出現了一些逆轉的態勢，中國資產表現出色，而此前持續多年表現良好的一些美國核心公司，其指數實際上跑輸了中國指數，背後原因值得探究。
他將近期的投資心得總結為：找到並持有中國的“MCGF 10”。而“MCGF”是其自己創造的詞彙，全稱為“Make China Greater Future”，這一說法與過往全球投資領域的“MAGA 7”相對應。
在高雲程看來，“MCGF 10”可能集中分佈在AI、智慧駕駛和機器人領域。“預計在未來幾年內，中國大概會有10到15家核心企業有望成為全球範圍內最佳投資標的。這些企業在過去幾年間，估值被壓縮至極低水平，但如今它們已成為走出自身經營週期的低谷，尋找到了新的增長點，並且極有可能成為下一輪中國經濟乃至全球經濟產業發展中的基座型公司。在此過程中，可能受益的主要是兩類公司：一類是基座型的大型公司，另一類則是諸如DeepSeek、宇樹機器人這類新興的創業型小公司，他們有望迅速發展成為實力強勁的企業。”
“在當前這一時間節點上，我們旗幟鮮明地看好中國未來幾年的發展前景。伴隨全球地緣政治以及產業格局的變化，中國公司的競爭實力正經歷著從被顯著低估，到逐漸被重新認知，再到有望吸引全球資金重新投入的轉變過程。”高雲程強調。
在回答投資者如何看待當前美股、港股、A股三個市場的投資機會時，高雲程表示，在其目前的投資組合中，純美股公司（即非中國公司）的資產已全部剔除。他目前十分看好中國一系列與科技和新消費相關的公司，其中科技類公司所佔比重可能相對更大。
景林目前在A股、港股以及中概股均有佈局，不過，港股所佔的比例相對更高。高雲程對此解釋道，是因為恰巧符合景林投資方向的公司在港股上市數量更多。此外，高雲程近期觀察這些公司的交易量發現，以往大家普遍覺得A股的交易更為活躍、流動性更佳，但倘若將港股前幾名公司的交易量與A股前幾名公司的交易量進行對比，會發現如今港股前三名或前五名公司的交易量時常遠超A股的前三名或前五名公司，這表明港股對於龍頭公司的交易流動性其實是相當不錯的，並且具備高效的定價機制。
景林資產過去在美股一直配有相對較重的倉位。據瞭解，景林資產前兩年約有一半資金配置於包括中概股及美股在內的海外資產，其中，純美股的倉位一度佔其總倉位比例高達30%-35%。
景林資產管理香港有限公司（下稱“景林香港”）向美國證券交易委員會（SEC）提交的截至2024年四季度末的美股持倉資料顯示，其持倉總市值為31.65億美元，約合230億元人民幣，前十大重倉股中，有三隻純美股公司，其中持有Meta（META）市值達到5.15億美元，約合37億元人民幣，佔組合比例的16.26%，為第一大重倉股；持有蘋果（AAPL）市值達1.86億美元，約合13.5億元人民幣，為第六大重倉股；持有DoorDash（DASH）1.73億美元，為第七大重倉股。
不過上述接近景林的人士表示，此次調倉的倉位指人民幣產品，與海外產品無關，人民幣產品與海外產品兩邊是有風險和資訊隔離的。
據瞭解，景林資產過往配置海外資產的途徑一方面為景林香港透過發行募集海外產品直接配置海外資產，另一方面則是人民幣產品透過券商的收益互換等衍生品工具或者QDII跨境基金間接配置海外資產。
責編 | 王 寧