近日，澳大利亞財政部長吉姆·查爾默斯（Jim Chalmers）正式向國會提交了2025/26年度聯邦財政預算案。
這份預算案在即將到來的選舉年顯得格外引人關注。一方面，它推出了總額高達171億澳元的減稅政策，意在緩解通脹壓力、提升居民購買力；另一方面，政府預計將重新陷入財政赤字，釋放出更多財政資源刺激經濟。
加之國際市場對中國經濟復甦的樂觀預期，以及澳中之間深度互補的經貿關係，近期澳元在全球外匯市場中表現相對堅挺。
減稅背後的政治與經濟考量
此次預算案的最大亮點無疑是稅收改革。政府承諾，從2024年7月起，將對所有納稅人實施減稅，平均每人每年可減少繳稅約536澳元。對中低收入家庭而言，這將直接緩解生活成本壓力；而對中小企業來說，則有望釋放更多經營活力，提高用工與投資意願。
從政治層面來看，這一舉措不僅是在大選前夕爭取選民支援的“關鍵一擊”，也是政府對高通脹時代下民眾焦慮的一次積極回應。通脹仍高企、房價未穩、利率居高不下，政府亟需透過財政手段穩定內需，以免經濟增長進一步放緩。
但與此同時，財政部長也承認，2024-25年度預計將錄得276億澳元的財政赤字，而到2025-26年度，這一赤字將擴大至421億澳元。這一"擴張式財政"的背後邏輯，是透過提高公共支出、增強民間消費與投資來對沖全球經濟放緩的風險。
貨幣政策與澳元走勢的聯動
儘管財政政策顯得格外積極，澳洲儲備銀行（RBA）的貨幣政策卻較為剋制。
2月，RBA進行了四年來的首次降息，釋放出轉向寬鬆的訊號。儘管降息後的短期市場反應是澳元走弱，但隨著通脹資料持續回落，市場對未來進一步降息的預期增強，澳元的表現逐步企穩。
特別是在3月26日公佈的CPI資料顯示通脹低於預期後，澳元兌美元在盤中一度出現探底反彈的V型走勢。這種“利空不跌”的態勢，被許多機構視為澳元韌性增強的訊號。
此外，大宗商品市場對澳元也構成了關鍵支撐。作為典型的資源型貨幣，澳元往往與鐵礦石、銅、煤炭等商品價格密切聯動。
最近國際銅價攀上近年高位，被視為經濟週期回暖的先兆，這也使得市場對澳元中期走勢更趨樂觀。
中澳經貿關係與大宗商品邏輯
澳大利亞對中國出口以大宗商品為主，鐵礦石、液化天然氣、農產品構成了其對華出口的支柱。近期，中國政府多次釋放刺激經濟的政策訊號，例如推進基建專案、釋放地方政府債務空間等，這使得市場普遍預計中國將加大對原材料的需求，從而推高包括鐵礦石在內的大宗商品價格。
這對於澳大利亞而言，既是出口機會，也意味著財政收入的改善空間。尤其是鐵礦石價格的上行，不僅拉動了相關行業股價，也直接提升了政府的稅收基礎。正因如此，澳元的強勢表現也在一定程度上與中國政策週期同步。
但需要警惕的是，中國近期也開始壓縮粗鋼產能，部分是出於環保和供需結構調整的考慮。儘管短期可能形成“減產-漲價”效應，但若終端需求持續疲軟，鐵礦石價格恐難維持高位，這也會成為澳元走勢的潛在風險因素。
悲觀預測與長期樂觀主義的博弈
值得一提的是，澳大利亞聯邦銀行（CBA）在2024年底釋出的一份報告曾指出，若全球貿易局勢持續惡化，加之美國重啟貿易壁壘，澳元或將跌破0.60美元關口，引發市場廣泛討論。
CBA認為，美元強勢、地緣政治緊張，以及國際投資者風險偏好下降，都可能在短期內削弱澳元的表現，引發暴跌。
但從更長期的視角來看，澳大利亞具備穩健的制度基礎、豐富的自然資源和強勁的亞洲市場需求。隨著中國與其他亞洲經濟體逐步恢復增長，澳元也有望在中長期走出獨立行情，逐步實現價值迴歸。
在這種背景下，短期匯率波動更像是市場情緒的反映，而非經濟基本面的真實體現。
多重力量交織下的澳元
從當前情況來看，澳元的走勢正處於多重因素交織的關鍵節點。財政刺激、貨幣寬鬆、大宗商品上漲以及對中國經濟的樂觀情緒，為其提供支撐；而國際風險、通脹不確定性、貿易摩擦等則構成挑戰。
對投資者而言，判斷澳元未來方向，不僅要看澳洲本地的資料和政策，更要密切關注全球宏觀經濟的波動與中澳關係的走向。
2025年的澳元，也許不會一帆風順，但在風雨中前行的它，依然值得被謹慎看好。
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