頭圖 丨 envato
記者 丨 吳天一
出品 丨 DeThings
在過去十年，外匯和差價合約（CFD）市場構成了全球零售交易的核心，但一場悄然上演的正規化轉移正威脅著這個格局。昔日侷限於“投機性資產”的加密貨幣，如今正以壓倒性的力量打破邊界，向傳統金融的腹地滲透。
這一轉變並非偶然，也非短期現象。Coinbase、Kraken 和 OKX 等主流加密貨幣交易所已經獲得了 MiFID II 牌照，意味著它們不再是邊緣參與者，而是正式進入了歐洲金融體系。它們的擴張軌跡清晰：從加密起步、透過機構產品（期貨、期權、CLOB）切入 TradFi，再用統一錢包、一站式交易體驗向零售領域全面推進。這場技術、資本、監管與全球使用者網路的交織，已將它們打造為金融變革的催化劑。
與此同時，大多數外匯和差價合約經紀商卻仍陷在“舊世界”的慣性中。他們中的許多人在面對新型競爭者時，展現出或否認、或機會主義、或盲目自信的三種典型反應。
傳統經紀商可粗略分為三類：
第一類是“否認者”。他們對加密仍持保留態度，視其為“風險過高”或“暫時性炒作”。他們仍執著於傳統牌照、簡歷和曾經的輝煌，卻無視現實：如今使用者的注意力、資金和忠誠正快速轉移到那些懂得移動優先、24/7 服務和社群文化的平臺上。他們低估了加密生態的原生特性，也忽視了自負本身是阻礙創新最大敵人。
第二類是“機會主義者”。他們視加密為進入新市場的捷徑，用它來最佳化支付流程、繞過資本管制或提升獲客效率。但問題在於，加密使用者並不滿足於貼著“加密”標籤的傳統平臺。他們追求的是透明度、真正的所有權以及歸屬感，只有在設計上體現 Web3 價值觀的平臺，才能贏得他們的信任和粘性。
第三類，就是“加密友好者”。不只是功能上的融合，而是結構性的變革。從佣金結構到產品架構，從使用者互動到品牌塑造，全面擁抱“加密優先”的戰略路徑。
反觀整個行業，還有一大結構性桎梏來自技術層面。外匯和 CFD 市場近乎“被鎖死”在 MetaQuotes 平臺上——MT4 和 MT5 主導了 99% 的經紀商技術堆疊。這種同質化帶來了兩個問題：第一，使用者體驗缺乏差異化，平臺之間幾乎只有價格戰可打；第二，這些平臺從根本上不相容加密生態，既無錢包整合，也缺乏鏈上互動能力。這意味著，對於絕大多數傳統經紀商而言，要接入加密不是產品上的擴充套件，而是一次系統性重建。
與此同時，加密交易所正以超出傳統正規化的速度進化。GCEX、Finery Markets 和Interactive Brokers 等正在重新定義什麼才是合格的“多資產經紀商”。GCEX 執行長 Lars Holst 指出，加密市場正經歷與十年前外匯市場相似的演變——從散戶驅動走向機構主導，對低滑點、高穩定性、強執行力的需求日益提升。他們透過 XplorSpot 等原生平臺，結合法幣與加密注資方式，為客戶提供接近外匯市場級別的體驗。
Finery Markets 也發現了這一轉型訊號。CEO Konstantin Shulga 表示，曾經主導傳統外匯渠道的差價合約和永續掉期正在失去主導地位，機構客戶對加密“現貨交易基礎設施”的需求持續增長。這不僅改變了外匯經紀商的產品設計，也影響了其商業模式和運營邏輯。其非託管 ECN 平臺、白標 SaaS 方案，為那些想“快速進入”加密市場的經紀商提供了捷徑——當然，前提是他們真正理解這一代使用者的價值觀。
在 Interactive Brokers，整合策略更具保守主義風格。他們不提供槓桿、不參與差價合約或永續合約交易，也不對加密交易收取點差或加價。但其戰略方向清晰：提供統一平臺體驗，幫助使用者將股票、債券和數字資產統一管理。這種策略服務於成熟投資者群體，也體現出“平臺中立”的底層邏輯——即使不主動進攻，也不能放棄這塊市場。
技術之外，監管是另一座高牆。MiCA 法規的推出，為歐洲地區提供了統一的加密資產監管框架。這一變化讓諸如 GCEX 之類的機構可以在單一合規體系下同時提供傳統金融與加密產品，大幅降低了合規運營成本。誰能第一時間理解並執行這些監管新規，誰就有更大機會奪取市場先機。
風險管理也是重中之重。在這個波動率堪比颶風的市場裡，GCEX 透過自動化系統即時調整風險敞口；盈透則在加密資產不提供槓桿支援的基礎上，維持交易平臺的穩定性；而 Finery Markets 則專注於最佳化流動性源，保證無滑點執行。所有這些努力背後，是對機構客戶需求的深刻理解和技術保障。
回到根本問題：傳統經紀商能否在這場變革中存活？答案是——僅有少數能。
這不只是一次產品更新，也不只是戰略上的修補，而是一次金融基礎設施的洗牌。加密不再是一種資產類別，而是底層金融邏輯的重構力量。它不只是“what to trade”，更是“how to trade”的徹底顛覆。
如果傳統經紀商想要生存，他們需要的不僅是加密產品，而是加密生態。不是貼標籤，而是構建文化。不是從專家那裡學習，而是從 23 歲、在Discord 上運營 DAO 的開發者那裡學習。他們不再擁有經驗主義的優勢，也不能依賴舊有的合法性來博得信任。
在這個新金融時代，合法性不再來自你在哪家銀行工作過，而是你有沒有為這個時代構建真正有用的工具。
外匯和差價合約經紀商必須主動推出並深度整合加密資產，作為戰略核心而非邊緣業務，或是構建或接入一個全面的加密原生生態系統，從錢包到資產再到流動性網路；
這是一個新世界，不是傳統金融進入加密，而是加密重構金融。