戴康 CFA 廣發證券發展研究中心
董事總經理、首席資產研究官
聯絡人：楊藤
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無獨有偶，排除國債供給側衝擊的影響外（第四輪），其餘四輪長債牛中的回撥均發生在信貸脈衝觸發並經歷一段時間確認（3個月左右）的景氣上行週期。我們24.12.27報告提示，債務收縮期，增長因子是主導日本資產的核心矛盾，一旦觸發信貸脈衝，經濟增長&通脹預期改善，權益受益而債券受損。1990年代，日本曾觸發兩輪較為顯著的信貸脈衝週期，排除國債供給側衝擊的影響外（第四輪），前三輪債牛回撥均發生在1993-1996年（景氣上行週期1），第五輪債牛回調發生在1999-2000年（景氣上行週期2）。
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本報告資訊
對外發布日期：2025年1月22日
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