作者 | 布語 劍書
智谷趨勢 | ID:zgtrend
太意外了。10月8日，A股又一次見證了歷史！
開盤20分鐘，成交額就突破萬億，重新整理了節前9月30日的35分鐘記錄。
開盤72分鐘，滬深兩市成交金額突破2萬億。
市場真的像瘋了一樣：大盤直接接近漲停式開盤，滬指漲10.13%，深證成指漲12.67%，創業板指漲18.44%。
然而，緊接著戲劇性的一幕就來了，A50期貨直線跳水，滬指直接10%掉頭一路下跌到2.5%，個股直接從漲停板到翻綠，無數衝進去的股民開始捶胸頓足。
10點，萬眾期待的國家發改委新聞釋出會，力度不及預期，市場反應平淡。
隨後，監管更是緊急出手，警示銀行信貸資金嚴禁違規進入股市，今年牛市的第一條紅線就這樣出現了。
訊號一個接一個，多空激烈博弈，大盤劇烈震盪，最後收官成交額3.45萬億，再創歷史新高。
為什麼憋了個長假歸來，A股卻上演“過山車”行情，背後是怎樣的政策意圖？
為什麼無數股民摩拳擦掌、準備托起牛市，監管卻出手降溫？
更重要的是，A股這一輪牛市還能漲多久？紛繁複雜的表象之下，三大關鍵訊號意味深長，值得關注。
第一個關鍵訊號，是國家發改委的站臺，是否足夠表明最高層對這一輪牛市的全力支援？
關於這一點，很多股民是信心不足的，尤其是在股市掉頭跳水後，衍生出不少段子，吐槽釋出會力度不足，一邊釋出一邊跌。
但我要告訴大家的是，國家發改委這一場新聞釋出會的姿態，毫無疑問是力挺A股的，絕對沒有鬆勁的意思。
為什麼這樣說？
第一，是釋出會召開的時間，非常緊迫，安排在節後第一天、開門第一件事，以至於國新辦在長假期間“加班”，6號就提前為釋出會預熱。
這是近年來極為罕見的，說明各部委都在全力配合。
第二，釋出會的規格極高，由發改委主任鄭柵潔和副主任劉蘇社、趙辰昕、李春臨、鄭備集體出席，幾乎出動了整個發改委的班子。
這樣“一正四副”的出場配置，實屬罕見，也說明這是一記全方位的“組合拳”。
要知道，國家發改委總共也就配了5位副主任，這次僅有1位副主任（兼職）、中科院院士相里斌沒有參加，全部成員都就位了。
這顯然是為了體現不折不扣、全力以赴執行最高指示的態度，絕不可能是做做樣子、走個過場的。
國家發改委，人稱“小國務院”，在部委中地位獨特、舉足輕重。
央視旗下的新媒體賬號“玉淵譚天”專門解釋，國家發展改革委承擔著政策執行協調中樞的角色，沒有一個部門比它更適合出來講“一攬子政策”。
第三，國家發改委舉行的這場釋出會，沒有重磅“新動作”，其實是正常現象。
為什麼呢？它其實扮演的是一個承上啟下、統籌協調的角色，你看看這幾場會議的名稱就很清晰了：
——9月26日的中央政治局會議上提到，要“加力推出增量政策”；
——3天后，9月29日的國務院常務會議上提到，要“研究部署一攬子增量政策的落實工作”；
——今天的新聞釋出會上講的，是“系統落實一攬子增量政策”。
中央定方向，國務院研究部署，發改委系統落實，這是一個層層落地的過程。政策路線也愈發清晰，並明確指向一個主題：
提信心、穩預期、拼經濟。
接下來，還會有其他部委，對財政、金融、投資、房地產等各領域政策做出詳細解釋和釋出。
還有一種可能是，市場表現得太瘋狂，群情洶湧，以至於關鍵政策的釋出也推遲了。
彈藥不會一下子打完。彆著急，要有耐心，讓子彈再飛一會兒。
第二個關鍵訊號，是股民的情緒洶湧，天量資金在排隊入場，整體看漲的勢頭依然非常明顯，以至於監管不得不出手降溫。
沒趕上節前大漲的新股民們，急瘋了。
這個國慶假期，A股開戶人數創下新高。有券商人士表示，行業節前及假期日均開戶量增長1-6倍。各家券商的諮詢電話被打爆，不少新開戶的股民都是90、00後，人生的第一桶金彷彿就在眼前。
為了方便投資開戶入市，A股交易所還罕見地加班了。7日晚間，上交所釋出通知，決定自10月8日起延長接受指定交易申報指令時間。
就差拿著喇叭喊了：“趕緊上車！”
今天，洶湧而來的資金，甚至把券商App給擠爆了：
開盤半個多小時，有多名投資者反映，中金財富、海通證券、中信證券、招商證券等多家券商App系統崩潰。
正因如此，監管層的提醒也來得特別早，避免這一輪牛市過早被透支。金融管理部門出手，嚴禁銀行信貸資金違規進入股市：
部分券商宣佈不接受個股期權報價，資金轉入轉出等動作上也遲緩了起來。
甚至，前海開源基金旗下74只基金，直接宣佈限購，不再無限吸納市場資金。
背後傳遞的訊號也非常明確——要慢牛，不要蠻牛、瘋牛。
市場回暖必須要有可持續性，而不是一錘子買賣、一窩蜂短炒，然後一地雞毛。這是監管層絕對無法接受的。
你看，港股的表現就是一個很好的佐證：
在這個黃金週，不放假的港股漲瘋了，三大股指累計漲幅分別為9.30%、13.36%和10.93%。漲幅冠絕全球。
然而，今天就明顯獲利回吐，地產龍頭萬科的H股一度跌了35%，從假日期間的最高14.08港元，跌到了上午最低7.12港元；券商龍頭招商證券的H股，也跌幅超過30%，從假日期間的最高26港元，跌到了最低14.8元左右。
好不容易漲上去，一夜又回到解放前。可見，漲得過高、漲得過快，並不是一件好事。
要知道，本輪行情與2022年11月、2014年11月的行情高度相似，卻有兩個很大的不同：一是過去兩年資產荒，居民超額儲蓄，已經累積了天量資金，可能集中入市；二是新媒體環境下資訊傳播速度加快，預期的自我強化更加迅猛，可能短期內帶來“資金洪水”。
這樣的背景下，行情更容易大起大落，必須高度重視風險管控。
第三個關鍵訊號，則是外部環境，尤其是外資的態度，已經出現了180°的大逆轉，“抄底中國”的聲音不絕於耳。
一度“逃離”的外國資本正在迴歸，付諸行動，瘋狂“抄底”中國資產。
轉變在節前已經悄然發生：韓國、印尼、馬來西亞和泰國的股市上週均出現淨流出；巴黎銀行統計，9月前三週，已經有超過200億美元撤出日本股市。
要知道，今年以來中國周邊國家的股市可謂風生水起：日本股市突破三十年高位，印度股市屢創新高，連東南亞市場也喝到了美聯儲降息的湯。
風水輪流轉，現在終於要輪到大A唱主角了！
一些押注中國的對沖基金，已經嚐到了甜頭。據悉，Triata Capital中國基金在上個月飆升了44%，BlueCreek中國基金的回報率高達31%，雲啟資本中國基金則躍升26%。其他不少基金也陸續收復了今年早些時候的跌幅。
後續的增持潮，正洶湧而來。國慶假期，不少國際機構正在港股”掃貨式“地買入中國資產，根據香港聯交所披露的資料：
藥明康德於9月30日獲FMR LLC增持14.15萬股；
招商銀行於9月30日獲Citigroup Inc.（即花旗集團）增持267.53萬股；
萬科企業於10月2日獲Morgan Stanley（即摩根士丹利）增持1984.95萬股；
億萬富翁對沖基金創始人David Tepper甚至宣稱：“我正在買入一切與中國有關的資產！”
國際資本為何對中國股市如此樂觀？
號稱”外資牛市旗手“的高盛在10月7日的一篇研報中，將中國股市上調至“超配”，並列舉了看漲的十大理由：
政府已亮出底牌；
就市場對政策的反應而言，這一次與以往有所不同；
不要在股市和央行背道而馳；
政策大轉彎帶來的漲幅很少低於30%；
由日本股市可得知，即使在長期熊市中也可能會出現強勁的反彈；
中國相對於全球主要股市的估值仍有顯著折價；
錯失恐懼症情緒仍具上升空間；
企業盈利前景已略有改善；
美聯儲為中國的刺激政策提供了更多空間；
以及中國股市在全球投資者的投資組合中仍將佔有一席之地。
可見，這是一個綜合了估值修復、政策逆轉、美聯儲刺激等多元因素的機會。高盛分析師甚至在報告中直接喊話：
此時不搏，更待何時？
要知道，中國股市確實很長一段時間內被低估了。即使是經歷了一輪大漲，MSCI中國指數的遠期市盈率仍只有約10.8倍，低於過去五年11.7倍的平均水平。
根據EPFR截至8月底的資料，全球共同基金在中國股票中的配置比例合計約為5%，是過去十年來的最低水平。
起點低，意味著更大的增持空間。
這可能也意味著，國際資本從周邊國家流入中國股市的勢頭才剛剛開始。
投資有風險，入市需謹慎。
這一邊，嗷嗷叫著衝進場內的股民，有不少已經在這波“過山車”行情中虧錢了。
分化開始出現，不同板塊的差異明顯。半導體板塊開局幾乎全線漲停，軍工、光伏電池、消費電子等表現亮眼，而旅遊、酒店板塊卻出現多股下跌。
一些股票甚至出現了“天地天”的行情：
大金融板塊人氣股中糧資本，今早以漲停開盤，此後卻一度跳水觸及跌停。
多空激烈博弈，太刺激了。最關鍵的影響變數，依然來自政策。
節前，高層智囊之一、國務院發展研究中心原副主任劉世錦，就公開建議，以一攬子刺激加改革的經濟振興方案實質性擴大內需：
“以發行超長期國債為主籌措資金，在一到兩年時間內，形成不低於10萬億元的經濟刺激規模”。
中泰證券首席經濟學家李迅雷的觀點更加激進：每年發五萬億的超長期特別國債，連續發十年，總共發五十萬億。
後續，國家會不會公佈具體的經濟刺激規模，這成為所有人關注的一大焦點。釋出會上，來自國家發改委的定調，則顯得非常穩健：
一攬子增量政策是綜合性、系統性的政策，落實和執行的過程中，要提高針對性和精準性，增強有效性和可持續性。
換句話說，這次不會像2008年那樣“大水漫灌”，而是要落子到關鍵之處，精準發力、久久為功。
不單單著眼於實現今年的經濟目標，瞄準的是更長時間的發展。
據和訊統計，從已經出臺政策和規劃看，僅“兩新”（大規模裝置更新和消費品以舊換新）+新型城鎮化戰略五年行動計劃，這兩項規劃可以帶動的新增需求規模已經達到12萬億左右，後勁很足。
目前，這一輪提振政策的大致輪廓已經清晰：
貨幣政策一馬當先，以股市和房地產為突破口，精準爆破，打破舊預期，提振全社會信心。隨後是財政政策接力，改善宏觀基本面，把信心傳遞給企業和地方，建立經濟企穩回升的長期基本盤。
一個新的週期，正在徐徐拉開大幕。
中產必須要調整預期了。樓市救市、地緣關係、整個社會的變化，都影響我們每一個人的決策。
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參考資料：
1.財聯社：全球資金掃貨中國資產
2.經濟觀察報：外資“掃貨”中國資產，多隻H股股價反超A股
3.南方新聞網：暴漲！滬深兩市成交額突破2萬億！多家券商APP崩了
4.劉曉博說財經：劇烈震盪，何去何從
5.和訊：12萬億，新彈藥來了
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