來源|證券之星
作者|李若菡
國產軟體巨頭用友網路業績在2024年遭遇重創，其營收不僅出現下滑，更是創下上市以來最大虧損紀錄。
證券之星注意到，雲服務業務作為公司的營收支柱，目前已增長乏力，且公司三大客戶群體收入全線萎縮。同時，受裁員經濟補償金增加、收購子公司商譽減值、投資損失等多重因素影響，公司在2024年虧損加劇。
業績不佳之下，裁員、換帥接連上演。目前，公司創始人王文京重回一線，重新擔任其總裁一職。在王文京的帶領下，公司能否走出困境、實現盈利仍有待觀察。
01
三大客戶群體收入全線下滑，毛利率七連降
作為國內最早的軟體公司之一，用友網路自2001年上市後，其營收長期保持穩定增長的態勢，但直至2024年，公司收入首次出現下滑，且創下上市以來最大虧損紀錄。
據2024年年報顯示，用友網路實現營業收入為91.53億元，同比下滑6.6%；歸母淨利潤為-20.61億元，同比虧損擴大113%。
具體到業務上，公司在2016年提出用友3.0戰略，開始由軟體服務全面向雲服務轉型，並推出了一系列雲服務產品。2020年，公司釋出了用友商業創新平臺YonBIP，標誌著用友3.0戰略進入第二階段，即雲服務從產品服務模式升級為平臺服務模式。
公司自2021年起主動收縮軟體業務，加快推進雲服務轉型戰略，雲服務業務佔營收比重呈現提升趨勢。目前，雲服務業務已成為用友網路的支柱業務，並在2024年為公司貢獻了超7成的收入。
證券之星注意到，近年來公司的雲服務業務的增速在明顯放緩。2021年至2024年，雲服務業務實現收入分別為53.2億元、63.53億元、70.91億元、68.5億元，同比增速分別為55.5%、19.4%、11.6%、-3.4%。
而云服務業務的下滑影響了公司2024年全年收入表現。對此，公司稱主要受公司部分客戶需求階段性延後，簽約金額同比下滑。同時，公司更大力度地推進訂閱業務模式，對短期整體收入造成一定影響。
分客戶結構來看，2024年，公司核心客戶群體–大型企業客戶業務的收入為58.64億元，同比下降10%。其中，公司核心產品YonBIP續費率同比出現下滑了1.4個百分點，為91.5%。
而公司中型企業客戶業務和政府與其它公共組織客戶業務的收入一同出現下滑。2024年，上述兩大群體的收入分別為12.51億元、9.07億元，同比分別下滑9.7%、7.7%。可見，在2024年，公司三大客戶群體的收入全線下滑。
證券之星注意到，隨著雲服務業務佔比的增高，用友網路的毛利率連年走低，由2017年的71.43%降至2023年的50.73%。2024年，公司的毛利率同比下滑了3.19個百分點，為47.54%，該指標已連續7年出現下滑。
02
虧損加劇，大幅裁員難解困局
用友網路不僅面臨營收下滑的困境，盈利難題也亟待解決。公司在2023年及2024年連續兩年出現虧損，累虧金額超30億元。
2023年，公司啟動的歷史上最大一次組織模式升級，大企業客戶業務由原來的以地區為主的組織模式升級為以行業為主的模式。證券之星注意到，此次變革大幅推高了公司的成本及費用，導致公司在2023年出現虧損。
組織模式升級後，公司覆蓋全國市場產生的差旅費、市場費用增加較多，其銷售費用同比增長達22.7%，為27.43億元，創上市後新高。同時，公司技術研發投入也出現了明顯攀升，研發費用同比增長20.09%，為21.06億元。
進入2024年，用友網路開啟裁員。年報顯示，公司進一步最佳化業務組織結構，並嚴格控制人員規模。截至2024年末，公司員工總數為2.13萬人，較上年末減少3666人。
本欲靠裁員降本，不料裁員經濟補償金增加反倒成為公司2024年虧損加劇的原因之一。2024年，公司因裁員支付的離職補償金增加了1.42億元，導致管理費用同比增長10.14%，達到12.2億元。
此外，研發投入形成的無形資產攤銷增加、資產減值損失以及投資損失，導致公司在2024年虧損擴大。
具體來看，2024年，公司研發投入形成的無形資產攤銷金額同比增加3億元；受被投資公司估值下降影響，以公允價值計量且其變動計入當期損益的投資損失較上年增加6934萬元。
資產減值方面，公司全年計提各類資產與信用減值損失合計達5.25億元，同比增長123%。其中，因所投企業經營不善，公司對長期股權投資計提減值損失增加6055萬元；同時，因收購子公司業績大幅下滑，商譽減值損失同比增加1.56億元。
亦有業內人士指出，公司的產品交付能力有問題，專案週期長，人效不高問題是導致虧損的重要原因。
證券之星注意到，虧損之下，公司的現金流出現下滑。2024年，公司經營活動產生的現金流量淨額為-2.74億元，同比暴跌202.37%，主要系銷售商品提供勞務收到的現金同比下降所致。
03
創始人重回一線，頻繁換帥盡顯焦慮
業績表現不佳的背景下，用友網路創始人王文京重回一線，接替剛剛上任不久的黃陳宏，擔任公司總裁一職。
證券之星注意到，近5年來，用友網路已經發生過4次總裁人員變更，公司創始人王文京更是兩度“出山”。
2019年1月，王文京辭任用友網路總裁的職位，將經營管理重任交予陳強兵。當時，王文京致同事的信中稱，自己專注公司董事長崗位，側重公司發展戰略方面的工作，陳強兵全面負責公司的經營管理工作。
因公司雲轉型進展緩慢、收入增速放緩等因素，2021年年初，退居幕後的王文京重回一線，從陳強兵手中接回了總裁職務。在其主導下，用友網路啟動了歷史上最大的一次業務組織模式升級，但效果並不明顯。
2024年1月，王文京再次將總裁職務交給了陳強兵。而在陳強兵接任總裁1年後，用友網路換帥，宣佈由黃陳宏接替陳強兵，擔任公司總裁的職位。
據瞭解，黃陳宏此前曾擔任SAP前全球執行副總裁、大中華區總裁的職位。彼時，公司在黃陳宏出任總裁的官方宣告中強調，全球化市場是用友新階段的重要發展戰略之一，2025年公司將進一步加速全球化2.0戰略的推進，讓中國軟體服務全球更多企業的數智化升級與創新發展。
但黃陳宏上任不足3個月，便宣佈卸任。據公司3月29日公告顯示，因工作調整原因，黃陳宏自2025年4月1日起不再擔任公司總裁職務。同時，公司決定聘任董事長王文京兼任公司總裁，任期自2025年4月1日至公司2025年年度股東大會選舉出新一屆董事會並聘任公司高階管理人員之日止。
在業內人士看來，頻繁換帥的背後，反映出公司創始人王文京在尋找合適接班人方面的焦慮。在過去幾年中，雖然用友網路高管層經歷了多次調整，但其業績頹勢並未得到扭轉。在這種背景下，王文京的迴歸能否成功引領公司走出困境，仍充滿不確定性。
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