近日，美光由於人工智慧任務所用半導體的需求推動了該公司強勁的季度營收前景，該公司股價週五下跌 8%。

美光科技是資料密集型生成式 AI 應用領域僅有的三家高頻寬記憶體 (HBM) 晶片供應商之一。該公司週四預測，調整後的毛利率將低於預期，因為消費級記憶體晶片定價下跌影響了盈利能力。

在 2024 年下跌 1.4% 之後，美光股價今年已上漲逾 13%，因為投資者押注消費記憶體晶片定價將改善，並預計該公司將受益於其在人工智慧供應鏈中的重要地位。

羅森布拉特分析師在週五的一份報告中表示：“NAND 快閃記憶體供應過剩仍然對利潤率造成拖累。”NAND 快閃記憶體是一種用於智慧手機和個人電腦等消費電子產品的記憶體晶片。

疫情期間，終端市場需求疲軟，以及電子產品供應商的積極採購，導致消費類記憶體晶片供應過剩，從而導致價格下跌。

根據倫敦證券交易所彙編的資料，美光預計第三季度調整後毛利率約為 36.5%，略低於分析師平均預期的 36.9%。這一預測比上一季度下降了 3 個百分點。

美光首席商務官蘇米特·薩達納 (Sumit Sadana) 週四在財報電話會議上表示：“NAND 的行業環境一直充滿挑戰。”

美光一直在削減 NAND 產量，導致利用率不足，從而將固定成本分攤到較小的產出上，損害了利潤率。

提高 HBM 產量以滿足 Nvidia等 GPU 市場領導者對其 AI 記憶體晶片的強勁需求，開啟新標籤頁，也給利潤率帶來壓力。

由於人工智慧相關的實力強勁，美光預測第三季度營收將高於預期。

晨星分析師表示：“我們認為高頻寬記憶體是關鍵的增長動力”，並補充稱，他們預計“人工智慧和資料中心的需求將持續增長”。

由於資料中心伺服器使用更多的高頻寬記憶體，美光的 DRAM 和 NAND 收入同比增長，但由於買家庫存耗盡，資料中心市場以外的銷售出現下滑。

截至 2024 年 12 月 31 日的季度收入為 80.5 億美元，同比增長 38%，但在連續七個季度增長後，環比下降 8%。GAAP 利潤為 15.8 億美元，幾乎是去年同期 7.93 億美元利潤的兩倍。

執行長 Sanjay Mehrotra 表示：“美光第二財季每股收益超出預期，資料中心收入較去年同期增長三倍”，DRAM 銷售額創下歷史新高。他在財報電話會議上補充道：“美光處於歷史上最具競爭力的地位，我們在行業高利潤產品類別中實現了份額增長。” 

美光有兩個主要技術部門：DRAM 和 NAND。DRAM 收入為 61 億美元，同比增長 47%，但環比下降 4%，其中高頻寬記憶體 (HBM) 推動了增長。

Mehrotra 表示：“我們預計整個 2025 年HBM都會出現強勁增長。如前所述，HBM3E 消耗的矽量是 D5 的三倍，但可以產生相同的位數。展望未來，我們預計 HBM4 的交易比率會提高，HBM4E 的交易比率會再次提高，我們預計這一比率將超過 4:1。”HBM DRAM 的價格高於傳統 DRAM。

NAND 收入為 19 億美元，同比增長 18%，環比下降 17%。Mehrotra 表示：“根據行業分析師報告，在 2024 年第四季度，美光在資料中心 SSD 領域再創歷史新高，效能、主流和容量 SSD 等每個類別的收入均有所增長。”

“在 NAND 方面，我們的晶圓廠利用率仍然不足，晶圓產量較之前水平下降了百分之十幾，”他說。不過，隨著美光表示，由於短期客戶庫存影響，第二財季需求有所放緩，市場正在出現反彈。該公司預計未來幾個月出貨量將恢復增長，並預計在 2025 年資料中心 NAND 收入將達到數十億美元，並擴大其資料中心 NAND 市場份額。

旗下有四大業務板塊：

環比來看，只有計算和網路部門的收入有所增長；HBM 效應正在發揮作用。AI 訓練需要 GPU 伺服器，而 GPU 伺服器又需要 HBM 和 SSD 儲存，但 AI 推理市場仍處於起步階段。這影響了資料中心和工作站的 NAND 增長，而這佔了美光儲存市場的大部分份額。移動和嵌入式市場似乎停滯不前。

HBM 對美光來說越來越重要，HBM DRAM 為市場領導者 SK 海力士和三星帶來了巨大的增長機會。Mehrotra 表示：“我們預計 2025 財年的 HBM 收入將達到數十億美元……如前所述，HBM3E 消耗的矽量是 D5 的三倍，但可以產生相同數量的位元。展望未來，我們預計 HBM4 的交易比率會提高，HBM4E 的交易比率會再次提高，我們預計這一比率將超過 4 比 1。”

美光對即將推出的 HBM4 充滿熱情，該產品將於 2026 年實現量產。該公司的目標是“向市場提供在能效、質量和效能方面最出色的 HBM4 產品”。與SK 海力士和三星相比，該公司預計將獲得更大的 HBM 市場份額。

電腦對 DRAM 的需求將受到支援 AI 系統的電腦更新和今年 10 月 Windows 10 的終止使用所推動。AI 電腦至少需要 16 GB 的 DRAM，而去年電腦的平均容量為 12 GB。 

智慧手機單位出貨量增長似乎處於低個位數百分比區域，隨著庫存耗盡，美光預計本季度移動 DRAM 和 NAND 位出貨量將增長。支援 AI 的手機將需要更多的 DRAM 和 NAND，但目前對此類裝置的需求較低。嵌入式市場仍然受到汽車 OEM、工業和消費嵌入式客戶調整庫存水平的影響。

關於關稅，美光公司表示，“它是美國的記錄進口商（IOR），其進口的極少量產品將受到加拿大、墨西哥和中國新宣佈的關稅影響……如果關稅確實產生影響，我們打算將這些成本轉嫁給我們的客戶。”

關於下一季度的前景，梅赫羅特拉表示：“我們預計美光第三財季營收將再創紀錄，這得益於 DRAM 和 NAND 出貨量的增長。”實際營收預期為創紀錄的 89 億美元±1 億美元，按中值計算同比增長 30.7%。這是對本季度連續下滑的反彈。

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