這一天，投資人期待已久。
作者：劉燕秋
來源：投中網
在大模型“六小虎”之中，智譜成為第一家正式啟動IPO流程的公司。
證監會網上辦事服務平臺公開發行輔導公示顯示，智譜已於2025年4月14日在北京證監局辦理輔導備案，輔導機構是中金，計劃於2025年10月完成輔導計劃，做好首次公開發行股票並上市申請檔案的準備工作。上市這事兒，智譜早有準備。今年3月，這家公司完成了股份改制，由“有限責任公司”變更為“股份有限公司”。
2022年底，ChatGPT席捲世界，由此點燃了國內轟轟烈烈的大模型創業投資熱潮。兩年過去，一度跑出大模型“六小虎”，如今這些公司各自有了不同的走向。
其中，李開復創立的零一萬物已與阿里雲成立“產業大模型聯合實驗室”，不再追求訓練超級大模型，轉而訓練引數適中的更快、更便宜的模型，基於後者打造可以賺錢的應用。MiniMax轉向多模態模型，百川深耕醫療業務，月之暗面 Kimi 則將推出首個內容社群產品。眾多國資加持的智譜，將成為率先走向資本市場的那個。
無論未來如何，眼下二級市場的熱情已經被點燃，和智譜有關的概念股行情眼看又要起勢。4月15日，與智譜在多個專案上展開戰略合作的思美傳媒收穫了一個漲停，儘管這家公司此前在回答投資者提問時表示，“該合作對公司財務狀況及經營成果影響很小”。
01
清華學霸組團創業
在大模型“六小虎”中，出身清華的創業者佔據了一半席位。
智譜由清華大學計算機系的技術成果轉化而來，源自成立於1996年的清華大學知識工程（KEG）實驗室。該實驗室專注研究網路環境下的知識工程，在知識圖譜、圖神經網路和認知智慧領域已發表一系列國際領先的研究成果。
靈魂人物、首席科學家唐傑，是清華大學知識智慧聯合實驗室（KEG）主任。他主導研發了中國首個萬億引數開源大模型“悟道2.0”，並設計GLM系列模型架構，推動國產大模型技術自主化。
CEO張鵬畢業於清華大學計算機系，與總裁王紹蘭同為清華創新領軍博士，董事長劉德兵曾任清華資料科學研究院科技大資料研究中心副主任，三位創始成員都是KEG實驗室核心成員。
去年，投中在《一份PPT融資30億的秘密》中分析過，智譜此前在講的是OpenAI國產替代的故事。智譜也公開過對標OpenAI的全棧技術架構和模型體系，包括基座大模型GLM-4、程式碼模型、文生圖模型、文生影片模型、多模態理解模型和智慧體能力。自2023年3月推出基座對話模型ChatGLM系列以來，GLM大模型經歷四次重大版本迭代，釋出超過二十款模型技術和產品。
市場瞬息萬變，模型推理能力大幅提升後，Agent成為今年AI的關鍵詞。前不久的2025中關村論壇上，智譜釋出Agent產品AutoGLM沉思。AutoGLM沉思能像人類一樣開啟並瀏覽網頁，完成從資料檢索、分析到生成報告，而且不收費。智譜表示，AutoGLM沉思背後是智譜GLM 全棧自研大模型，其中推理模型GLM-Z1-Air不僅效能比肩DeepSeek-R1，在速度提升最高8倍的同時，價格僅需DeepSeek-R1的1/30。
此外，在開源浪潮中，智譜宣佈，2025年將是智譜的開源年，將很快釋出包括基座模型、推理模型、多模態模型、Agent等在內的全新大模型，並將其開源。
在商用落地方面，智譜去年12月披露，與2023年相比，其2024年商業化收入增長超過100%，MaaS平臺已吸引逾70萬企業和開發者使用者，API年收入同比增長超過30倍。在C端，2024年三季度上線付費功能以來，“智譜清言”預計年收入超過千萬元。
02
累計融資超過100億元
再來看看智譜的資本圖譜。作為這波大模型公司中最早成立的一家，智譜的融資歷程早於大模型熱潮，當然那時的研究主要還集中在知識譜圖。總之，在2022年底ChatGPT引爆之前，智譜已經於2022年初完成了B1輪融資。這一階段，達晨、君聯、啟明、中科創星等一批財務投資人已經加註。另一條資本線索是清華系，包括智源、華控基金、圖靈創投等。
B1輪之後，伴隨ChatGPT橫空出世，國內大模型企業融資按下了加速鍵。根據去年披露的智譜融資計劃書，B1到B5輪，智譜累積融資40億，B6輪首關時，投前估值已達200億。按PPT上資料計算，在大模型融資狂飆突進的2023年，智譜一共融了37億，估值翻了6倍。
美團、騰訊、小米、螞蟻、金山、BOSS直聘等產業巨頭開始成為一條資方主線，其中美團、金山、BOSS直聘都是MaaS平臺的客戶。紅杉、高瓴、沙特阿美旗下的P7等又一批頂級財投入局。此外，智譜還拿到了北京市人工智慧產業投資基金這種國資背書。
去年9月，君聯領投了數十億的C+輪。9月，海淀區政府設立的市場化投資平臺中關村科學城披露了一輪對智譜的投資。到年底的時候，智譜又宣佈完成新一輪30億元人民幣的融資，新的投資方包括多家戰略投資者及國資，老股東君聯資本等繼續跟投。
今年DeepSeek橫空出世之後，外界普遍不看好其他大模型公司的前景。但智譜在今年3月密集完成多輪融資，先後獲得了杭州、珠海、成都三地國資共計18億元的戰略投資。其中，杭州城投產業基金、上城資本等主導了超10億元戰略投資，成立浙江智譜新篇科技公司，佈局長三角產業智慧化。堪稱今年3月份最火的北京大模型獨角獸。
智譜AI歷史融資 來源：CVSource投中資料
根據備案報告，智譜無控股股東，實際控制人為唐傑和劉德兵。唐傑是智譜首席科學家，劉德兵擔任智譜董事長，兩人透過自身持股以及一致行動人安排，控制智譜華章36.9647%表決權。
外部投資人中，根據去年11月視覺中國一則公告披露的智譜股權結構，當時持股比例最高的是美團，持股5.5423%。財務投資人中，華控資本持股4.7005%，君聯資本持股4.9453%。
不過，張鵬對於融資的態度一直比較開放，在最近接受媒體採訪時他說，“融了多少錢，拿了多少收益，其實都是AGI道路上的盤纏。”
*免責宣告：本文章為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。
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