摘要
今天早上看到一則快訊：「Wintermute 成為 $GOAT 的第三大持有者，持有總供應量的 1%」。然而，這讓我想到，像向 V 神空投代幣用於宣傳的手段一樣，向做市商空投代幣的做法其實也早已司空見慣。
那麼，我們該如何判斷做市商是否真正參與了做市，而非僅僅作為宣傳噱頭呢？
典型參與做市的示例 vs. 僅作宣傳手段的示例
1. 以 GOAT 為例
確認持有情況：首先，要驗證做市商是否確實持有相關代幣。例如，在 GOAT 的案例中，Wintermute 確實持有 1000 萬枚 GOAT，且合約地址也是準確的。這是非常重要的一步，因為有些專案方可能利用同名代幣來偽裝成做市商參與，進而進行虛假宣傳。
追溯資金來源：接下來，檢視這些代幣的來源。在 GOAT 的案例中，我們發現有四個地址分別向 7GNPT….snUM1 轉移了幾百萬枚代幣，而這些地址是早期入場的高回報地址，總共獲利 1163 萬美元！
這些向 Wintermute 轉移代幣的早期地址包括：
3kjF7ZXfMYo1dqxFNE7WVtQ38zZSciptu1deWYibre1m（CAnS7…JZT86 的源頭買入地址）
BNPntzDuH7EofLrHGA7gjbeNvJQbEvvrGrCPCTCNXf7v
9pLzvD3s5g7nWbMbURPvYQgHp4piosoVLrxiEgr58v3d
EUES49UdAkevnREj5YShNXpWjX5DN44uCJQo7yfaggot
檢視做市商的操作：在收到這些代幣後，Wintermute 做了兩個關鍵動作：首先，向 Wintermute1 地址轉移了 1 個代幣，並很快轉回，這顯然是一個確認地址的操作；其次，將剩餘代幣透過兩次轉移分發到 Wintermute3 地址。
到這裡，我們可以基本確定 Wintermute 是積極參與了 GOAT 做市的。至於是透過 OTC 買幣，還是專案方授意，或者是 Wintermute 的自發行為，目前還不確定。
持續觀察：最後一步是關注 Wintermute3 是否頻繁進行 GOAT 代幣交易。如果頻繁交易，基本可以實錘 Wintermute 的確參與了做市。
2. 典型的參與做市的示例
以 Wintermute 參與 $NEIRO 做市為例：曾持有總供應量 4.35% 的代幣，並一度成為第一大持有者。在收到代幣後，Wintermute 積極在各大交易所和去中心化交易所（DEX）上保持頻繁交易。
3. 典型的宣傳性空投示例
這類情況一般具備幾個特徵：
由專案方或開發團隊直接空投代幣
通常空投給做市商和幣圈的知名人物，比如 V 神和孫哥
做市商收到代幣後沒有任何後續動作（而 V 神可能直接賣掉）
社群會高調宣傳某機構已參與做市，但沒有實際行動支撐
總結
判斷做市商是否真正參與了做市，不僅僅是看其是否持有代幣，而是要綜合觀察其交易操作、資金來源以及是否積極參與市場中的代幣交易。空投代幣的宣傳方式早已不是什麼新鮮事，只有透過深入追蹤和分析，才能真正辨別出哪些是實打實的做市參與，哪些只是噱頭。
– END –
宣告：本號內容部分為原創，部分整理來自網路，僅供參考，不構成任何投資建議；網路引用內容如有侵權，請聯絡我們刪除；如需商務合作，請聯絡後臺。