火必裁員危機之後，目前現狀如何？孫宇晨推特“反思”之後，火必是否已經轉危為安？推特大V連發推文質疑火必挪用客戶資金，如果火必沒有挪用客戶資金，為什麼“火幣有1.51億ETH，卻持有1.28億HBeth，staking比能高達0.85”，真相到底如何？火必慘淡經營之下，未來或仍將裁撤員工，更大的挑戰還在於危機已然蔓延至波場，孫哥的加密帝國似乎開始晃動…..而三月以太坊上海升級，對於火必而言或將成為一次大劫！
裁員危機之後，火必真的轉危為安？
火必上線PI幣以及內部裁員危機鬧大之後，孫宇晨似乎也意識到問題的嚴重性，在1月9日連發多條推文承認自己的失誤，並進行反思，火必內部裁員危機似乎也放慢節奏。那麼，火必的危機真的就這樣過去了嗎？
下面我們還是從資料的角度來看一看市場反應。我們曾在1月8日發表《加密市場下一個雷，會是孫哥的加密帝國?》一文，根據當時統計的資料顯示：截至北京時間1月7日21：00，DeFiLlama資料顯示，火必Huobi過去7天平臺淨流出金額約1.21億美元，過去一月淨流出金額為1.38億美元，資金流出主要集中在過去一週內（那一週孫哥上線PI幣，並且大刀闊斧準備裁員，而從效果來看，孫哥越折騰，火必越崩潰）。
據DefiLlama資料顯示，截止1月12日21時30分，火必過去七天淨流出1.33億美元，過去一個月淨流出2億美元，相比我們上次統計資料，火必資金仍然在流出。由此可見，火必的危機雖然在近日轉暖的行情下顯得有些不引人注意，但事實上，“聰明錢”仍然在從火必流出，而火必的危機也在進一步發酵加劇。
火必是否挪用客戶資金
除了持續的資金流出，火必似乎正在接受新的質疑，目前市場關注較高的一個事情就是BETH。什麼是BETH呢？Eth2.0 目前採用 PoS 機制的信標鏈(beacon chain)，在以太坊合併前，信標鏈在驗證使用者傳送的 ETH 之後，該抵押合約會將被髮送的 ETH 從當前的 Eth1.0 舊鏈中銷燬，同時在信標鏈上給予使用者相同數量的代幣，我們將信標鏈上的這種代幣稱為 BETH。那麼市場質疑的火必BETH事件到底是因為什麼呢？
加密大V BitRun（@BitRunX）在推特上發推文稱：火必涉嫌挪用客戶資產！從鏈上資料上看：1.幣安持有60.6億ETH和1.08億Beth，staking比為0.017；2.火幣持有1.51億ETH，卻持有1.28億HBeth，staking比為0.85。這明顯不合理，也就是將近一半使用者的幣被拿去質押，這明顯不可能。那隻可能是火必挪用了客戶資金去做質押賺取收益並且沒有使用者授權。
隨後BitRun（@BitRunX）又發推文稱：果不其然，HBETH已經脫鉤超過10%！從脫鉤時間上看，正是孫割入局後的時間，說明很可能就是孫割的特地安排。
BitRun（@BitRunX）隨後再發推文質疑火必：進一步深挖下去比我想象的還更嚴重！火幣公佈的默克爾樹(圖1)的HBeth是假的，該合約地址(見連結)很久沒動過，也就是使用者在火幣上做ETH2.0質押，而火幣並沒有真拿去做staking，這部分資金流向不明。最後，火幣上的Hbeth也是假的，這1.28億美金也是假的。（https://etherscan.io/token/0x8587558fccba43c8a3a7f37184fc4130621c188a）
關於這位推特大V的言論，目前還沒有看到火必非常詳細的回覆，本文嘗試就上面的問題進行簡單分析。BitRun（@BitRunX）的質疑主要是三方面：1.火必上的BETH和幣安上的BETH質押資料存在很大懸殊；2. HBETH脫錨嚴重；3. 火必有質押入口，卻長久無人質押。
本文截取了HBETH質押停滯的時間點，具體如下圖（https://etherscan.io/token/0x8587558fccba43c8a3a7f37184fc4130621c188a）
從圖上可以看出，截止2013年1月13日，最近一次質押大約為184天前，總共兩筆，金額很小（約1.6個ETH），基本可以忽略不記；剩下的HBETH基本質押於390天前，大致推算時間為2021年12月。透過查詢資訊可以發現，火幣（現火必）在2021年12月14日正式清退中國大陸使用者。
這也就意味著，在2021年火幣（現更名火必）清退中國大陸使用者後，其使用者大量流失，HBETH由於質押問題暫時留在火必平臺，而火必從2021年開始使用者幾乎沒有新增，資金基本沒有大的流入。這在很大程度上可以解釋，為什麼火幣有1.51億ETH，卻持有1.28億HBeth，staking比能高達0.85。不過，這雖然可以表明火必大機率沒有挪用客戶資金，但卻真實展現了火必的慘淡經營。而伴隨以太坊上海升級的到來，以太坊提取質押自由後，火必資金很可能再次面臨大流失，這對於火必而言或將成為一個新的大挑戰。
關於火必HBeth脫錨問題，這其實和上文我們談到的火必資金流出情況一樣，至少時間上是吻合的。孫宇晨入主火必後，市場對於火必未來發展產生擔憂，這導致HBeth持續負溢價，特別是最近火必裁員和上線Pi之後，市場擔憂情緒更甚，資金開始瘋狂出逃，這和火必整體的資金流出情況是一致的。近期，受上海升級（著重解決以太坊提款問題）和行情上漲影響，HBeth出現較大拉昇，但整體仍未迴歸合理價格，表現出市場的不信任並未徹底改善。
1月10日，Kaiko 釋出了一些研究資料，在一定程度上也反應出火必財務狀況的急劇惡化，對於我們上文的分析可以進行一些印證。Kaiko研究資料顯示，幣安交易量市場份額自 2020 年的 37% 增長至 2022 年的 57%，保持第一；火必則由 2020 年佔市場第二的 22% 份額降至 2022 年的 4%。
危機蔓延，TRC20-USDT 面臨挑戰
在加密市場一系列暴雷事件後，很多做市商、機構以及OTC服務商變得越來越敏感和小心。正如上文所言，雖然近期行情上漲，但市場對於火必仍然心存各種懷疑，火必所引發的危機正在進一步蔓延至孫宇晨的加密帝國。
今年早些時候，加密大V @catmangox發推表示，整個日本幣圈兌換商已經開始在為火幣暴雷做準備了，選擇都在準備洗白從良轉回本土的交易所了。不少都提現到了線下的數字錢包裡面。
如果說大V的言論尚屬捕風捉影，那麼Pionex的撤離則在驗證市場擔憂的確實存在。1月5日，Pionex大使葉紹威Facebook表示，由於火必交易所在近幾個月平臺上交易熱度逐漸降低，派網（Pionex）安全團隊也逐漸地降低在火必的聚合做市資金，以維護派網廣大使用者的資金安全，目前已全數撤離火必聚合造市資金。
火必除了面臨大量的資金流出，波場USDT也開始面臨挑戰。1月12日，吳說區塊鏈發推表示：近期部分 OTC 商表示不再接收 TRC20 USDT，例如 Legend Trading & ZING 表示：“目前暫停接收 TRC20 USDT，麻煩您前往交易所換成ERC20 USDT後與我們交易”。具體原因未知。市場懷疑可能與社群蔓延的波場、孫宇晨 FUD 有關。但也有 OTC 商表示，雖然存在傳聞，使用者普遍還是在使用 TRC20 USDT。
另外據吳說區塊鏈報道，Matrixport 於9日開始已經暫停 TRC20 USDT 的充值與提幣，目前沒有相關解釋的公告。關於 OTC 商拒收 TRC20 USDT 原因，有一種解釋是沒有滿足 Chainalysis 等工具的反洗錢要求，因此被機構以及相對合規的 OTC 商拒收。
孫宇晨的加密帝國中波場整體算是表現較好的，但伴隨以太坊合併，Layer2的爆發，以太坊競爭鏈的壓力越來越大。而孫宇晨收購火必後，火必的危機很有可能蔓延至波場。2022年12月19日，據CryptoQuant釋出的報告指出，火必儲備金乾淨度為56.7%。根據CoinGecko資料顯示，火必日交易量約為4.22億美元。CryptoQuant分析師表示，“目前火必儲備設定風險很高，其發行的代幣對公司的網路健康構成威脅，因為很難證實這些代幣發行的真實性”。而伴隨孫宇晨入主火必，火必上線大量波場系代幣，火必危機如果不能很好處理，無疑將沉重打擊孫宇晨的加密帝國。
火必裁員或只是早晚，波場系迎來動盪時代
從目前的資料看，雖然孫宇晨入主火必後動作頻頻，但從市場反應看，不僅沒有挽回使用者，反而進一步造成資金加快流出。孫宇晨雖然已經發文表示反思，但市場並未買賬，資金情況仍然不容樂觀。前段時間火必裁員問題鬧得沸沸揚揚，最後雖暫緩，但從目前火必的情況看，孫宇晨裁員已是必然之舉，大機率只是早晚問題。
更嚴重的問題是，伴隨火必的危機加劇，TRC20-USDT已經開始遭遇機構拋棄，這無疑會進一步影響波場系的未來發展。正如推特大V@bc1皮特所稱的那樣 “孫割系的命門在trx。孫割發家靠的是trx ，後續的一系列收購，發行穩定幣，以及最近的收購火幣，我猜都是靠trx抵押，借錢。” 如果孫宇晨的槓桿過高，伴隨收購火必引發的一連串流動性危機，孫宇晨的加密帝國將經歷動盪時代。