特朗普發幣，不是沒有代價

自特朗普當選以來，加密貨幣市場一直在上漲，部分原因是人們期待政府出臺更寬鬆的監管政策。不管怎樣，市場都很熱。

上週五，作為一名即將成為總統的私人公民，特朗普突然宣佈開始銷售自己的$TRUMP代幣。

他在X.com上這樣寫道：

“是時候慶祝我們所代表的一切：成功！”特朗普老婆也在週日推出了自己的代幣。“來吧，美國人，下注$TRUMP，絕對不會虧。” 特朗普家族瞬間大發其財，估計收益不低於300億美元。

人們不禁要問：特朗普這麼肆無忌憚的發幣，沒有代價嗎？

與特朗普標誌的水杯（42美元）或網球拍（180美元）不同，加密代幣是投資工具，帶有高度投機性質。像其他加密貨幣一樣，它們的價格波動很大。$TRUMP代幣推出後，價格曾一度暴漲十倍，但之後又跌了一半。

目前，20%的特朗普代幣已在加密交易所上市交易，剩下的80%由特朗普集團的關聯公司持有。按週三晚的交易價格計算，這部分代幣的市值達314億美元，但它們要三年後才能解鎖。特朗普的商業夥伴暫時不能出售這些代幣，但解鎖後，如果價格不跌，他們將從中獲利。

這些都帶來了明顯的政治風險和倫理問題。首先，我們要關注的是，誰會購買這些代幣？某些有政府業務的商人或外國官員，可能透過購買大量特朗普代幣來討好特朗普，從而推高代幣價格。更糟糕的是，他們可能悄悄告訴特朗普他們買了這些代幣，因為加密貨幣的持有不需要公開。如果特朗普的監管機構因此採取有利於加密貨幣或這些買家的行動，他將被指控用權力為私人利益服務。

特朗普可能會辯解說，自己的監管行為是履行總統職務的一部分，因此享有豁免權，但這不能消除政治風險。而且，如果加密貨幣市場崩盤，他仍可能面臨民事訴訟。根據1997年《克林頓訴瓊斯案》裁定，總統在上任之前的行為不享有豁免權。

聯邦法律沒有明確定義加密貨幣是否屬於證券，也沒有規定如何監管。最高法院1946年的《霍威案》制定了一個標準，用來判斷某項資產是否為證券。儘管拜登政府的證券交易委員會（SEC）主席加里·根斯勒曾警告加密貨幣開發者，若他們的產品不符合標準，未註冊並且沒有披露資訊，就應受到監管。

特朗普的做法給他提名的證券交易委員會主席保羅·阿特金斯帶來了麻煩。阿特金斯在提名前就支援加密貨幣，但無論他採取什麼監管措施，都可能被認為是在為特朗普的商業利益服務。特朗普的代幣也可能損害整個加密貨幣行業，因為它讓人覺得這是一個快速致富的騙局。

特朗普的$TRUMP網站宣告稱，這些代幣“旨在支援並參與象徵‘$TRUMP’的理念和信仰”，並“並非用於投資，也不是證券。”但這個免責宣告不能阻止可能的訴訟。

如果代幣價格跌了，虧損的買家可能會認為特朗普沒有按規定披露風險。民主黨控制的州檢察長可能會為投資者爭取賠償。如果特朗普繼續在新聞釋出會上推銷代幣，他可能在離任後因市場操控被起訴，因為他在總統任期外的行為不享有豁免權。

沒有哪個總統會冒這樣的政治風險，特朗普也沒有做過類似的事。那麼，特朗普的律師在哪裡？在他的第一任期，特朗普的很多錯誤決定都因為法律顧問的勸阻而沒有實施。那些顧問明白，他們的責任不僅是服務總統，還要服務美國總統這個職位。現在，特朗普推出加密代幣的行為，顯示出他的顧問要麼沒有意識到這一點，要麼不敢發聲。還有一種可能，就是特朗普對自己的律師有足夠的自信。