在看到洛杉磯太平洋帕利塞德地區被烈火吞噬的景象時，投資者可能很難想象保險行業還有蓬勃發展的可能性，不過，氣候變化帶來的惡劣天氣實際上可以幫助這個行業成長。
因此，投資者可以向災民提供救濟，但不要賣掉自己的保險股。
過去五年，經歷過多場颶風和火災的保險公司的股票輕鬆跑贏標普500指數：保險股ETF iShares U.S. Insurance (IAK)上漲了130%，標普500指數漲幅為85%。這是因為保險行業提高了保費，謹慎避開從事無法盈利的業務，2024年，很多上市財產險和意外險公司的利潤都創下了紀錄。
根據加州的最新資料，State Farm Group和Farmers Insurance Group是該州最大的房屋保險公司，2023年它們的市場份額分別為21%和16%。這兩家公司都屬於相互保險公司(mutual insurance companies)，即所有權歸保單持有人，而非買它們股票的投資者。兩年前，在監管機構拒絕它們提高保費的要求後，兩家公司均已停止在加州承保新保單。
在加州開展業務的上市財產險和意外險公司中，房屋險保費收入在其在該州保費總收入中佔比最大的公司包括Mercury General (MCY，比重為23%)、好事達(ALL，比重為15%)和旅行者(TRV，比重為13%)。
巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋(BRK.B)是加州第三大財產險和意外險公司，不過，該公司在該州的保費收入中只有不到1%來自房屋保險。2020年以來，山火造成的損失對伯克希爾保險業務的影響非常小。
巴菲特在伯克希爾2024年5月的年會上告訴股東：“氣候變化會導致風險上升，到最後，隨著時間的推移，它會讓我們的業務變得更大。”
風險上升意味著投保人對保險覆蓋範圍的需求會增多。巴菲特說：“如果沒有風險，保險行業就不會存在。”
伯克希爾保險業務負責人阿吉特·賈因(Ajit Jain)指出，伯克希爾的大部分合同承擔義務——尤其是在再保險領域——的期限都是一年，一年後，該公司可以重新定價或者退出業務。
賈因說：“氣候變化和通貨膨脹很像，如果處理得當，它可以成為願意承擔風險的人的朋友。”
1月是加州保險監管新時代的開端，該州同意允許保險公司在一定程度上提高價格，同時要求它們繼續在有山火風險的地區承保。
考慮到監管方面的變化，去年12月11日，Farmers Insurance Group宣佈將再次開始在加州承保新保單。Mercury General稱，該公司將成為2018年加州天堂鎮被大火吞噬以來第一家在該鎮承保新房屋險保單的主要保險公司。
《巴倫週刊》在採訪Farmers Insurance Group時提出這樣一個問題：最近發生的山火是否會促使該公司重新評估再次開展房屋險業務的決定。答案是否定的。
Farmers Insurance Group的發言人說：“我們目前的重點是幫助那些受到南加州毀滅性大火和強風影響的客戶。我們在2024年12月11日釋出的關於增加加州保險覆蓋範圍的資訊沒有變化。”
為了應對氣候變化帶來的更頻繁的損失，保險公司不得不在再保險上花更多的錢，這對伯克希爾、Arch Capital Group (ACGL)和Everest Group (EG)的股票來說一直是一個利好，同時也推動了瑞士再保險(SREN)慕尼黑再保險(MUV2)等其他國家的保險股的上漲。
當保險公司撤出那些監管機構不允許它們隨著氣候變化帶來的損失增加而上調保費的州時，一些保險公司開始提供超賠保險和溢額保險服務(excess-and-surplus)，它們涵蓋了承保難度較大的商業地產。
由於加州和佛羅里達等地對超賠保險和溢額保險服務的需求很旺，摩根士丹利(Morgan Stanley)去年12月開始對專門從事這項業務的保險公司進行跟蹤和研究，該機構為Ryan Specialty Holdings (RYAN)給出“買入”評級。
氣候變化正在改變保險行業。對於投保人來說，購買保險的成本將變得更高，但對於擁有足夠資金和經驗的投資者來說，保險行業將變得越來越大。
文 | 比爾·阿爾珀特
編輯 | 郭力群
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《巴倫週刊》（barronschina）原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2025年1月9日報道“The Pacific Palisades Inferno Won’t Engulf the Insurance Industry.”。
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