鉛筆道作者 | 欣欣
近日，招商證券釋出了深圳飛驤科技股份有限公司（以下簡稱“飛驤科技”）IPO輔導備案資訊公示。
飛驤科技曾於2022年10月向科創板提交IPO申請並獲受理，不過後來在2024年9月撤回申請，上交所也隨之終止了稽核。
飛驤科技主攻於射頻前端晶片的研發和銷售。射頻前端晶片對於手機等通訊裝置至關重要，它就像是裝置的“訊號指揮官”，負責傳送和接收訊號，讓手機得以實現打電話、上網、連WiFi等功能。
根據Yole的資料，在國內射頻PA廠商中，飛驤科技基於營業收入和PA產品出貨量排名第二。
2024年4月9日，它以71億人民幣的企業估值入選《2024·胡潤全球獨角獸榜》。
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飛驤科技是一家專注於射頻前端晶片研發、設計和銷售的公司，核心業務覆蓋2G – 5G全品類射頻前端晶片，產品包括射頻功率放大器、射頻開關、濾波器等。
這些產品的下游應用領域廣泛，涵蓋智慧手機、平板電腦等移動智慧終端，以及無線寬頻路由器等網路通訊領域。
通俗來講，其產品就像是手機等裝置的“訊號放大器”和“過濾器”，其中5G射頻產品的收入較高，2023年，該公司5G產品營收達到4億元，佔總營收的23.3%，毛利率為22.19%。
此外不僅如此，飛驤科技還大力開拓了WiFi 射頻晶片業務，2024年上半年該業務營收約2.47億元，超過了同行業可比公司康希通訊的2.25億元。
其核心終端客戶涵蓋傳音、聯想（摩托羅拉）、聞泰科技、天瓏移動、華勤技術、中諾通訊、龍旗科技、榮耀等知名品牌，並且成功進入這些知名ODM廠商的供應鏈體系。
財務方面，飛驤科技在2019-2024年上半年分別實現營業收入為1.16億元、3.65億元、9.16億元、10.22億元、17.17億元和11.31億元。2019-2023年五年複合增長率為96.19%，其中2023年營收同比增長68.08%，2024年上半年同比增長107.25%。
2019-2023年飛驤科技處於虧損狀態，其中2019年到2022年分別虧損1.2億元、1.75億元、3.41億元、3.62億元，2023年則大幅縮窄到虧損1.93億元。五年累計虧損額約為11.91億元。2024年半年度繼續大幅扭虧，至淨利潤在1327.99萬元至1827.99萬元的區間，實現扭虧為盈。
從營收和利潤方面對比，2024年飛驤科技略微超過唯捷創新，成為國內射頻PA（功率放大器）晶片細分領域的第一名。
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飛驤科技成立於2015年5月，總部位於深圳南山區。
創始人龍華先生，出生於1976年，擁有清華-加州理工雙碩士學位。此前，他曾在智多微電子、昂波微電子、國民技術等公司擔任產品總監、無線射頻產品事業部總經理等重要職務。
2015年，龍華舉債7764萬元接盤國民技術剝離的射頻事業部，當時公司賬上現金不足千萬。
八年間，飛驤科技完成14輪融資，引入招商證券、聞泰科技等戰略投資者，研發投入累計超10億元，用206項專利構築起技術護城河。
如今，飛驤科技不僅5G模組進入三星Galaxy系列供應鏈，還是國內率先推出5G射頻前端模組套片的國產廠商之一，最早在國產GaAs工藝平臺量產5G射頻前端器件，並且是目前採用國產GaAs工藝出貨量最多的國內射頻前端公司。
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飛驤科技競爭對手主要分為國際巨頭與國內頭部廠商兩大陣營：
國際層面，美國Skyworks、Qorvo、Broadcom和日本村田（Murata）四大企業佔據全球射頻前端市場85%的份額，這些企業在高階模組化產品、專利壁壘及晶圓製造工藝上具有顯著優勢；
國內層面，卓勝微、唯捷創芯、慧智微、昂瑞微構成直接競爭梯隊，其中卓勝微以射頻開關和低噪聲放大器起家；而唯捷創芯作為科創板上市公司，長期專注於PA模組市場；慧智微則以Wi-Fi6E和毫米波技術為突破口。
在業務定位上，飛驤科技的最大差異化體現在全產業鏈垂直整合能力與國產工藝平臺的量產突破。
飛驤科技自2015年起便錨定國產砷化鎵（GaAs）工藝替代，其5G模組採用自主設計的國產GaAs工藝平臺量產，較進口方案成本降低30%，並率先進入三星Galaxy系列供應鏈。
其次，飛驤科技構建了“5G+泛連線”雙輪驅動體系，除手機射頻模組外，其衛星通訊PA產品2023年收入達1.17億元，車載射頻模組已進入比亞迪供應鏈，形成差異化競爭壁壘。
這種“工藝自主+場景多元”的戰略使其在國產替代浪潮中既能承接中低端市場規模化需求，又能以衛星通訊等新興領域的高毛利產品突破利潤天花板，形成與國際巨頭錯位競爭格局。
射頻前端晶片行業正迎來結構性變革，未來五年將呈現四大核心趨勢，其中高頻化與模組化技術升級、車載與衛星通訊市場爆發兩大方向或為其創造超30億元的新增市場空間。
本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。本文還參考了中科聚智、射頻學堂、發哥說新股、直通 IPO等相關內容，一併致謝。圖片源自公司官網。
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