鉛筆道作者 | 海有夢
近日，來自蘇州的旺山旺水遞交招股書，叩響了港交所大門，衝刺IPO。
這是一家全產業鏈創新藥企，聚焦病毒感染、神經精神及生殖健康三大領域，開發小分子藥物。
自2013年成立以來，旺山旺水經歷了多輪融資。
2021年完成A輪融資2000萬元，2022年完成A+融資5000萬元，及2022年6月完成B輪融資2億元，投後估值42億元；2024年12月底完成C輪融資1.6億元，投後估值為44.5億元。
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旺山旺水生物醫藥股份有限公司（簡稱“旺山旺水”）成立於2013年。
它的核心業務是透過自主研發與外部合作雙輪驅動，開發創新小分子藥物，以滿足重點治療領域患者多樣化的需求。
經過多年的發展，該公司已成功構建起覆蓋“研究－臨床開發－製造－商業化”全產業價值鏈的能力。
在藥物研發方面成果顯著，形成了由九款創新資產組成的管線，其中VV116、LV232和TPN171三款產品是公司的核心產品，分別針對抗病毒、神經精神和生殖健康領域。
具體來看，核心產品VV116是一款針對新冠病毒的口服核苷類藥物，也是目前公司收入佔比最高的產品。
它已在中國和烏茲別克獲批上市，在新冠疫情期間，VV116發揮了重要作用，滿足了大量患者的緊急治療需求。
另一款核心產品LV232，主要用於治療神經精神疾病，目前正處於臨床階段。
還有TPN171，是用於治療生殖健康問題的創新藥物，同樣處於臨床階段。
從收入佔比資料來看，2023年，VV116為公司貢獻了絕大部分收入。當年，僅透過對外授權VV116，旺山旺水便錄得收入1.96億元，佔其營收的98%。
在客戶方面，旺山旺水的客戶群體較為多元化。
其中，授權客戶包括君實生物等大型製藥公司；直銷客戶則是直接購買公司藥品的使用者；分銷商負責將產品推廣至更廣泛的市場，是公司重要的合作伙伴。
透過這些不同型別的客戶，旺山旺水的創新藥物得以進入市場，幫助解決病毒感染、神經精神疾病及生殖健康等問題，有效提升了治療效率，改善了患者的生活質量。
財務方面，2023年及2024年前9個月，旺山旺水的收入分別約為2.0億元、999.6萬元；同期利潤分別為642.7萬元、 -1.56億元。
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旺山旺水所屬的生物醫療賽道中的細分領域——小分子藥物市場，近年來發展態勢良好。
全球創新小分子藥物市場規模不斷擴大，從2018年的5407億美元增長至2023年的6705億美元，年複合增長率為4.4%。
市場研究機構預計，到2035年，該市場規模將達到8533億美元，自2023年至2035年的年複合增長率為2.0%。
整個生物製藥行業也在經歷深刻變革，正從傳統仿製藥向創新藥物轉型。
特別是近年來，隨著生物技術的快速進步，生物製藥行業在研發方面的投入不斷加大，尤其是在抗病毒、抗腫瘤及免疫治療等熱門領域。
根據Statista的資料，全球生物製藥行業預計在未來五年內將保持年均6%的增長。全球創新藥市場的年複合增長率預計也將維持在6%以上。
其中，抗病毒藥物和腫瘤治療藥物，受全球疫情的推動和癌症治療需求不斷增加的影響，市場潛力巨大。例如，2023年全球抗病毒藥物市場規模已達550億美元，預計2030年將達到700億美元。
在全球創新藥市場中，目前已形成以跨國藥企為主導的競爭格局，輝瑞、默沙東、吉利德等國際大公司佔據著市場主導地位。
不過，國內生物製藥企業也在不斷崛起，像百濟神州、恆瑞醫藥等，透過技術突破和市場佈局，逐步在國際市場上嶄露頭角。
但隨著產品逐步進入市場，旺山旺水預計將在未來五年內佔據中國抗病毒市場的3%-5%的份額，同時在中東和東南亞等新興市場拓展。
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旺山旺水也面臨著激烈的市場競爭，其主要競爭對手包括君實生物、騰盛博藥等國內藥企，以及全球製藥巨頭。
不過，該公司也有著自身獨特的競爭優勢。旺山旺水專注於小分子創新藥物，憑藉精準的研發定位和靈活的市場策略，能夠迅速響應市場需求並縮短研發週期。
生物醫藥行業還將呈現一系列新趨勢。
在技術創新方面，AI、基因編輯等前沿技術將加速新藥研發程序；隨著人們健康意識的提高和疾病譜的變化，慢性病治療、個性化醫療等需求將持續增長，市場需求更加多樣化；國際化發展也是重要趨勢，國內企業將加速全球化佈局，積極搶佔國際市場。
本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。本文還參考了雷遞、 醫藥研究社等相關內容，一併致謝。文中圖片源自微信圖片。
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