2025.05.04
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一年一度的“投資界春晚”——2025年伯克希爾哈撒韋年度股東大會在北京時間5月3日晚9時開幕。
今年恰逢94歲“股神”巴菲特執掌伯克希爾·哈撒韋60週年。在本次年會上，巴菲特與其接班人阿貝爾，以及保險業務主管阿吉特·賈恩同臺，就一系列話題回答股東的提問。
巴菲特表示：“這是我們第60屆股東大會，我想這一次應該是最盛大的一次，也希望是最好的一次。”
巴菲特：庫克對蘋果有很大建樹
今年蘋果CEO庫克再度現身巴菲特股東大會現場。巴菲特在發言中提到庫克：很高興蘋果CEO庫克先生也到場了，在喬布斯走了之後，庫克接手蘋果同樣做得非常出色，沒有人能像喬布斯一樣，但庫克對蘋果也有很大建樹。
巴菲特：貿易不應該被當成武器來使用
在大會上，巴菲特批評了關稅和貿易保護主義的觀點，他表示：“貿易不應該成為一種武器。”
巴菲特還說：“在美國，我們應該尋求與世界其他國家進行貿易。我們應該做我們最擅長的事情，他們也應該做他們最擅長的事情。”
巴菲特談芒格
巴菲特在回答股東提問時表示，芒格曾經總是說他做了太多事，他認為一生只做5件事會比做50件事要做得更好，因為做50件事精力不會足夠集中。
巴菲特談到死亡時，稱所有年齡的記錄都是女性保持的，我曾嘗試讓查理變性，這樣他就可以活得更久了。
巴菲特：不會立刻賣掉日本股票，在以後的十年之中也不會發生
巴菲特在伯克希爾哈撒韋股東大會上表示，我們不會立刻賣掉日本五大綜合商社的投資股票，至少現在沒有發生，在以後的十年之中也不會發生。
巴菲特：證券市場跟房地產比較還是有更多的機會
巴菲特在大會上回答投資者提問表示，我覺得房地產是比股票還要更艱苦。選擇股票，每一秒鐘都有許多機會，在美國你可以找到不同的股票，而且有更多的機會呈現在這些股票本身，我想證券市場跟房地產比較還是有更多的機會。
阿吉特談投資AI：隨時做好準備，機遇到了馬上投入
伯克希爾哈撒韋集團副總、掌管保險業務的阿吉特·賈恩表示，AI將會成為一夜改變遊戲規則的工具，我們要改變做事的方式評估風險，對風險進行評價。現在個別的公司使用AI，他們需要想辦法解決問題，我們還沒有投入很多精力來追求AI這件事情。我認為我們要做好準備，只要有這個機會，馬上就會跳入，開始進行投資。
巴菲特補充道，在AI方面，我想應該讓阿吉特做選擇，將來是“阿吉特的時刻”到了。
巴菲特透露伯克希爾公司近期差點花掉100億美元
巴菲特透露，伯克希爾公司最近差一點就動用了100億美元進行投資，但最終沒有付諸行動。
他說：“舉例來說，就在不久前，我們差點就花掉了100億美元，不過，就算要花掉1000億美元，我們也會這麼做。我的意思是，當出現對我們來說合理、我們能理解並且具有良好價值的投資專案時，做這些投資決策並不難。”
然而，巴菲特指出，投資行業存在的一個問題是，好的投資機會並不會按部就班地出現。
巴菲特表示，我們不是一直滿倉，這讓我們賺了很多錢。我們不認為這是不恰當的，對於被動投資者，只是做一些簡單的投資，然後就坐等收益。
巴菲特談鉅額現金儲備：投資是要看機會的 好機會不會每天都出現
巴菲特回應為何有鉅額現金儲備：我們經營的生意是非常看機會的，每人知道長期趨勢是上升的，我當然不知道，阿貝爾也不知道。好機會不會每一天都出現，沒有人能知道明天、下週、未來市場會怎麼樣，但他們把所有時間都花在談論上，因為談談是容易的。
巴菲特：股票市場的短期波動是一種常態
巴菲特在伯克希爾・哈撒韋股東大會上表示，100億的投資其實並不是那麼多，在過去30天，45天，100天，不管哪一天都是一樣的。
如果你說有15%或者今天的股票跌下去了15%，這並不是多大的投資上面的損失或者改變，整個世界也不會因為如此就進行了巨大的變化，也許以後的二十年之中，你會看到某一段時間有這樣的現象。
這是股票市場發生的一部分的常態。你覺得這是你要關注的事情，你會因為短期的變化就開始驚恐或者非常恐懼，你可能必須處理一些比較固定的事情。我的意思是人們都有情緒化的變化，但你不要一發覺情緒化就找到別的去投資。
巴菲特建議年輕人別在意起薪，熱愛對工作很重要
在大會上，巴菲特分享職業心得：如果你工作的地方是你喜歡的地方，就是最好的地方。他強調，若不喜歡一份工作，很難長久堅持，就像聽到對味的音樂，你會一直聽下去。巴菲特還建議年輕人：別在意起薪，但要選對老闆和方向。
巴菲特認為，有意義的工作比金錢更重要。如果你不需要急於賺錢，可以花時間尋找真正值得合作的夥伴。即使一時找不到，也不要放棄，堅持做正確的事，終會遇到志同道合的人。
巴菲特給年輕投資者的忠告：與更優秀的人為伍
談及年輕投資者應該如何塑造他們的投資理念時，巴菲特表示，你交往的人非常重要。“你應該和比你優秀的人在一起，”他說，“你會朝著你所交往的人的方向前進。”
巴菲特非常享受早上到辦公室工作：做生意是最大的享受
巴菲特在伯克希爾・哈撒韋股東大會上表示，做生意是一個非常有意思的事情，這是最大的享受。我現在已經90歲了，比世界很多人更有錢，但我還是非常享受早上到辦公室工作這件事情。我並不是一臺機器，這對我來講真正是一件非常享受的事情。
巴菲特談投資時機：關鍵時刻不能太耐心
巴菲特分享了一個關鍵投資原則：耐心很重要，但當絕佳機會來臨時，必須快速行動。他回憶1966年接到一個意外電話，有人要以超低價出售年賺200萬的公司，這種機會轉瞬即逝，“當有利可圖的合理機會出現時，不需要耐心等待，要立即把握”。
阿吉特：當自動駕駛發生時，我們隨時會進行保險機制上的轉變
伯克希爾哈撒韋集團副總、掌管保險業務的阿吉特·賈恩表示，保險因為有了自動駕駛並不見得會有這麼大的改變，我們現在看到的，大部分的保險就是在今天司機發生錯誤的基礎上計算的保單和保費。
自動駕駛是一個新的機制，我們現在已經準備好了，當自動駕駛發生的時候，我們隨時會進行保險機制上的轉變，目前為止還是根據駕駛人的錯誤率進行承保的機制。
巴菲特：今年到目前為止我們沒有做任何股票回購
巴菲特在伯克希爾・哈撒韋股東大會上表示，今年到目前為止，我們沒有做任何股票的回購，我們公司的回購機制會比較保守。我們偶爾會有一些機會進行了回購，但聯邦政府對我們要收取的費率還是非常高的。
阿吉特：私募股權競爭使伯克希爾投資保險業務變得更加困難
伯克希爾哈撒韋集團副總、掌管保險業務的阿吉特·賈恩表示，近年來，伯克希爾·哈撒韋公司也未能倖免於私募股權公司形式的直接競爭干擾。私募股權公司已經進入了這個領域，我們在這個領域不再具有競爭力。我們過去在這個領域做了相當多的事情，但在過去的三四年裡，我們沒有做過一筆交易。話雖如此，使用更高槓杆和更激進的投資策略的私募股權策略在“經濟表現良好且信用利差較低”的情況下有效。
巴菲特補充道，伯克希爾與競爭對手不同，他們對自己所做的事情可能有一種不同的受託人感覺，有時有效，有時無效，如果不起作用，他們就會繼續做其他事情。巴菲特說，如果我們在伯克希爾所做的不起作用，我會在生命的盡頭後悔我所創造的東西，所以這只是一個完全不同的個人方程式。沒有一家財產意外險公司基本上可以複製伯克希爾。
巴菲特：我花在檢視資產負債表上的時間比檢視利潤表的時間多
巴菲特表示，在決定是否投資一家企業時，會先從資產負債表著手。“我花在檢視資產負債表上的時間比檢視利潤表的時間多。華爾街其實不太關注資產負債表，但我喜歡先檢視過往8年或10年的資產負債表，然後再檢視利潤表，因為有些東西在資產負債表上更難隱藏或作弊，”巴菲特補充道，“兩者都無法提供完整的答案”。
巴菲特：伯克希爾股價暴跌，我會認為這是非常好的機會
巴菲特表示，有些別人會怕的東西我不怕，特別是在金融行業，我不會像別人那麼害怕。假設伯克希爾的股價暴跌30%，我會認為這是非常好的機會，我不會擔心。不是說我沒有情緒，只是我不會對股價特別有情緒化的反應。此時我們需要用腦子和智慧，而非情緒來做決定。
阿貝爾談及接手公司後打算如何進行資本配置
伯克希爾・哈撒韋公司副董事長阿貝爾笑著說：“我們的起點非常高。” 他還提到了伯克希爾堅如磐石般的資產負債表。阿貝爾稱現金儲備 “是一項巨大的資產”，伯克希爾會在合適的時候加以運用。他稱其為一項 “戰略資產”，可以用來抵禦困難時期，並且讓公司 “永遠不依賴銀行或其他方” 就能取得成功。阿貝爾表示，在管理風險和監管旗下運營業務方面，公司將秉持與伯克希爾過去 60 年來 “完全相同的” 理念。
阿貝爾談及野火保險業務時稱不能對所有事情都承擔責任
伯克希爾副董事長阿貝爾談到有關野火的風險時表示：“這種風險不會消失。” 伯克希爾已做出決定，當火災逼近時，有時需要對資產進行 “斷電” 處理。他說：“這不是為了保證電力供應不中斷。” 在談到伯克希爾旗下公用事業公司在野火蔓延時所面臨的責任時表示：“我們不能僅僅成為最後的承保方。我們不能對該州發生的所有事情都承擔責任。”
伯克希爾哈撒韋最新“成績單”亮相
巴菲特股東大會開幕前夕，伯克希爾哈撒韋公佈最新“成績單”。
伯克希爾哈撒韋第一季度淨利潤46.03億美元，同比減少64%，上年同期盈利127.02億美元；第一季度營收897.25億美元，上年同期898.69億美元；第一季度投資淨虧損50.38億美元，上年同期盈利14.8億美元。
伯克希爾哈撒韋2025年一季度末現金儲備升至3477億美元（2024年四季度末為3342億美元），再創歷史新高。
伯克希爾哈撒韋公司財報顯示，截至3月31日，其權益投資的總公允價值69%集中在美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂。
微信編輯 | 蘇小
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