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昨日，英偉達披露，公司的H20被美國列入了限制出口名單，這在全球，尤其是中國市場引起了轟動。
猶記得在大概十天前，有媒體報道，因為贊助百萬美元在海湖莊園與美國總統特朗普共進晚餐之後，英偉達獲得了喘息機會。美媒甚至還言之鑿鑿道：“特朗普放棄了此前的對H20 限制的計劃。”
但在大家還沉浸在這股“歡樂祥和”的氣氛之際，英偉達卻突然在近日宣佈，美國政府早幾天前就通知他們，H20被列入了限制出口名單。而且，從後面的報道可以看到，在獲得了這個資訊之後，英偉達並沒有立刻與其中國大客戶溝通相關事宜，而是在幾天後，突然放了個大招。
因為這個訊息反轉如此之快，因此，我們來總結一下美國這次“偷襲”的前因後果。
為什麼那麼關注H20
H20 GPU 加速器是“Hopper”H100 GPU 的簡化版，這是英偉達在兩年前因應美國需求，推出一款無需美國商務部許可即可向中國銷售的GPU。
與 H100 或 H200 相比，英偉達可以對功能不完善的 H20 收取全價，甚至可能收取溢價，因此 H20 應該是一款更有利可圖的裝置。尤其是在現在這個時刻。據相關資料披露，在2024年，H20為英偉達創造了約120億至150億美元的收入。早前就有訊息透露，光是今年前三個月，來自中國的客戶就買了160億美元的英偉達H20 GPU。
從設計上看，英偉達H20加上CUDA的便利性，讓客戶選擇它也無可厚非。
HGX H20 主機板於 2023 年底在中國上市，配備 8 個 H20 GPU，配備 96 GB HBM3 堆疊 DRAM 和 4 TB/秒的視訊記憶體頻寬。容量最大的 H100 配備 96GB HBM3 視訊記憶體，頻寬為 4 TB/秒；H200 配備 141 GB HBM3E 視訊記憶體，頻寬為 4.8 TB/秒。因此，H20 的視訊記憶體容量會有所縮減，但不會太嚴重。
計算方面，H20 在 FP64 精度下額定速度為每秒 1 萬億次浮點運算（而真正的 H200 為每秒 33.5 萬億次浮點運算），效能大幅提升；其向量式 CUDA 核心在 FP32 精度下額定速度為每秒 44 萬億次浮點運算，相比 H200 的每秒 67 萬億次浮點運算有所提升。在專為矩陣運算設計的張量核心上，H20 在 FP32 精度下額定速度為每秒 74 萬億次浮點運算（使用 TF32 矩陣），而 H200 為每秒 989 萬億次浮點運算，這確實是一個很大的進步。
H20 上的 FP16 效能為 148 萬億次浮點運算，比 H200 上的 1,979 萬億次浮點運算少了很多，FP8 效能（對於訓練和推理都很重要）在 H20 上僅為 296 萬億次浮點運算，而 H200 上為 3,958 萬億次浮點運算。
據說，正是這樣一顆晶片，甚至還吸引了中國以外客戶的興趣。
更多晶片被限制
關於英偉達H20 被限制的訊息，昨日已經有了很多報道，我們不再贅述。我們只強調一點，按照英偉達的說法，特朗普的這個新政策，會造成公司55億美元的損失。如果換算成H20 的卡，則約合100多萬張卡。
如上所述，除了AMD和Intel也在後面披露了限制升級的訊息。
首先看AMD，按照其在檔案中所說：“2025 年 4 月 15 日，[AMD] 完成了對[美國]政府針對向中國（包括香港和澳門）及 D:5 國家出口某些半導體產品實施的新許可要求的初步評估。” “該[出口管制]適用於[AMD]的 MI308 產品。公司預計將申請許可證，但無法保證一定能獲得許可。”
2024 年，中國是 AMD 的第二大市場，創造了約 62.3 億美元的收入，佔總銷售額的 24% 以上。而英偉達上一財年的銷售額有超過 13%（約 170 億美元）來自中國，不過這一比例低於 2023 財年的 21%。但由此可見這次禁令升級對他們的影響。
關於MI 308, 我們沒有找到更多資料，但考慮到出口限制於 2023 年底實施，這可能就迫使 AMD 降低了 MI308 的浮點效能和互連頻寬（與 MI300X 相比）——使其效能與Nvidia 的 H20處於同一水平。
再看Intel方面，據金融時報報道，英特爾上週告知其中國客戶，如果晶片滿足以下條件，則需要獲得許可證才能向中國出口：總 DRAM 頻寬達到每秒 1400 GB 或以上；I/O 頻寬達到每秒 1100 GB 或以上；或兩者總頻寬達到每秒 1700 GB 或以上。
如上所述，則英特爾的 Gaudi 系列遠遠超出了這些要求。需要強調的是，按照報道，這些管制措施影響的僅是該公司的 Gaudi 系列硬體，而非英特爾的任何 CPU。
過去，多位美國政府官員一直呼籲加強對美國製造的GPU的出口管制。他們認為，允許中國公司（尤其是人工智慧公司）獲得這些晶片，將威脅美國在人工智慧領域的主導地位及其國家安全。
美國商務部發言人昨天宣告稱，許可要求是為了“執行總統維護國家和經濟安全的指令”。
自此，中國人工智慧遭受了再一輪打擊。雖然這三家公司都說需要申請許可，但按照傑富瑞分析師週二在一份報告中表示，美國從未向中國頒發過圖形處理器出口許可證。
頻頻加碼背後
關注我們的讀者應該看到，美國在過去幾年來頻頻升級其對中國晶片出口限制，雖然其託詞都是如上所述，祥林嫂般的重複“中國會威脅美國領導地位”。但從外媒的報道看來，中國在包括DeepSeek在內的人工智慧進步，最終讓美國決定“下狠手”。
今年 1 月，DeepSeek 釋出了新的人工智慧系統 DeepSeek-V3。
報道指出，DeepSeek 使用數千個 H20 的前身 H800 來訓練其同名模型，而不是數萬個真正的 H100 或 H200。他們可透過 NVSwitch 連結的 H800 SXM 版本在 FP64 精度下最高可達 1 teraflops，與 H100 相比沒有太大變化。PCI-Express 版本的 H800 停用了部分 Hopper 核心，因此效能下降，記憶體頻寬也減少了 39%。
因為其低成本，DeepSeek引發了轟動。這一低成本系統挑戰了業界的共識：更大、更好的人工智慧系統將由在晶片和資料中心上投入最多的公司構建。控制著人工智慧晶片市場的英偉達股價單日暴跌17%，市值縮水6000億美元。
“DeepSeek 的宣告讓所有人都大吃一驚，因為它表明美國政策的核心即將被破壞，”美國企業研究所專注於國家安全和技術的高階研究員Klon Kitchen表示。
今年 3 月，在華盛頓舉行的行業高管會議上，負責監管美國技術管控的商務部長霍華德·盧特尼克 (Howard Lutnick) 表示，特朗普政府將“大幅加強”美國對中國技術限制的執行力度，包括對企業處以罰款。
盧特尼克更是毫不避諱地說：“我們已經受夠了那些試圖賺錢的人，他們支援那些試圖摧毀我們生活方式的人。”
上週，盧特尼克先生兌現了他的承諾。美國商務部通知英偉達，對其向中國銷售人工智慧晶片實施新的限制。這些限制意味著英偉達需要獲得許可才能銷售其專門為中國製造的晶片H20。
與此同時，美國國會領導人也在向英偉達施壓。週三，美國一個特別委員會對英偉達在亞洲的晶片銷售展開調查。該委員會試圖評估這家美國晶片製造商是否故意向中國AI企業提供開發人工智慧的關鍵技術，這可能違反了美國的規定。
這是美國國會首次對英偉達業務展開調查。目前，特朗普政府正努力解決如何執行拜登時代的一項規定，該規定限制了企業向不同國家出口人工智慧晶片的數量。
在對英偉達展開調查的開函中，該委員會甚至要求英偉達提供自 2020 年以來購買了 500 塊或更多 AI 晶片的來自馬來西亞和新加坡等 11 個亞洲國家的每個客戶的詳細資訊。委員會還要求提供預計將使用這些晶片的公司的詳細資訊。
一位不願透露姓名的委員會官員表示，該委員會擁有傳票權，並預計英偉達將在兩週內做出回應。
市場正在劇烈回應
在三大公司公佈了限制訊息以後，股票市場劇烈回應。英偉達股價週三收盤下跌近7%，市值蒸發逾1480億美元。AMD股價下跌5.8%。
作為AI晶片市場的最重要玩家，英偉達受到的打擊無疑是最大的。其實因為多個資訊影響，該股今年迄今已下跌20%，較1月份高點下跌約30%。其跌幅遠遠超過科技股佔比較高的納斯達克100指數，後者在2025年迄今已下跌12%。
韋德布什證券（Wedbush Securities）分析師表示，中國市場僅佔英偉達總收入的10%多一點。但由於需求增長，他們相信中國市場將為英偉達帶來更多收入。無論如何，分析師在4月16日的一份報告中寫道：“我們認為現在需要假設英偉達未來幾個季度的收入可能會下降約10%。”
近年來，美國出口限制不斷收緊，使得美國晶片製造商更難進入中國市場，但中國仍然是其主要收入來源。
Running Point Capital 首席投資官邁克爾·阿什利·舒爾曼 (Michael Ashley Schulman) 表示：“美國對英偉達 H20 晶片的出口限制凸顯了科技和半導體行業日益加劇的地緣政治不確定性，尤其是在特朗普時代政策逆轉的情況下。”
“這種不可預測性讓企業和投資市場感到不安，正如今天上午英偉達的拋售以及晶片股普遍面臨的壓力所證明的那樣。”
在英偉達最新出口限制的訊息釋出之後，引發了全球晶片公司及其供應商的拋售。
據路透統計顯示，在韓國，三星收盤下跌約3%，而SK海力士收盤下跌4%。
歐洲晶片製造商ASM International 以及英飛凌科技下跌超過 2%，而日本晶片測試裝置製造商 Advantest是 Nvidia 的供應商，該公司是日經指數中表現第二差的股票，下跌了 5%。
不過，一些分析師表示，儘管中國市場的貢獻放緩，而大型雲計算公司的晶片需求依然強勁，但英偉達的整體銷售額仍在繼續飆升。
TD Cowen 分析師在談到 Nvidia 最新的 AI 系統系列時表示：“雖然我們承認這可能會對近期資料產生影響，但我們要強調的是，Blackwell 對核心超大規模客戶的出貨量仍然是基本面的驅動力。”
寫在最後
從美國的動作看來，圍繞著中國的限制短期內不會停歇，但中國包括人工智慧在內的科技行業也需要進步。
因此，如何在這種情況下實現進步，是擺在中國整個產業界前面的一個難題。換而言之，國產算力如何助力中國人工智慧，會是當前階段關注的重要問題。
這也是所有人的期盼。
END
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