摩根大通策略師認為，今年下半年將有入市機會，但現階段言之尚早。
由Mislav Matejka領導的策略師團隊在報告中指出：「我們維持看法，下半年某個時候會買入美股，但目前波動料未完結。」
儘管近期獲90天關稅暫緩及個別豁免，但整體市況仍然充滿挑戰。
美國實際關稅率已由2024年的2.3%急升至23%，股市尚未完全反映下行風險。
策略師團隊指出：「市況已較年初大部分人預期更差。」標指從2月高位跌13%，遠期市盈率仍處於19倍，這種水平通常出現在經濟轉差初期而非尾聲。
他們認為市場對衰退風險的反應不足。過去五次衰退中，標指由頂至底平均跌37%，遠期市盈率更跌至12倍。
相比之下，目前估值倍數仍高，意味股市仍有下調空間。
Matejka指出，雖然恐慌指數（VIX）近期急升後出現技術性反彈，但在經濟下滑期間，這種反彈往往曇花一現。「若無衰退，標指三個月內有望錄得升幅，但若出現衰退，升市機會僅得兩成。」
因此，該行暫持審慎態度，看好必需品、醫療保健和公用事業等防守性板塊，同時迴避高貝塔風險如增長股和「Mag-7」科技股。
「要持續增持並跨越技術性反彈，我們認為需要三個條件：關稅訊息趨穩、美國政府換屆預期落實，以及美聯儲轉鴿。但後者或需等到就業市場轉弱才會出現。」
區域佈局方面，策略師預料在動盪時期，環球市場表現將優於以往，理由是估值較吸引、財政支援較強，且較少倚重科技帶動增長。
該行還認為，美元這次難以擔當避險角色，或進一步支援海外市場的抗跌力。
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此文章由人工智慧協助翻譯。