從招股書看美國的託兒所

今天教師節，來學習下美國最大的托育連鎖機構 KinderCare，看看美國家庭的幼兒托育和兒童託管成本。

1 基本發行情況

KinderCare 於2021年10月18 日提交過一次招股書，因疫情和定價問題，於2023 年 7 月26 日撤回招股書。2024 年 9 月6 日重新提交招股書，募集資金主要用於償還貸款，盈餘部分用作一般公司用途。承銷團包括高盛、巴克萊、大小摩、瑞銀等。

2 行業及業務介紹

KinderCare於1969年成立，致力於為各種背景和收入的家庭提供安全、優質的幼兒和學齡兒童教育和照料，幫助他們樹立對生活的信心。KinderCarek服務於 6 周至 12 歲的兒童，致力於致力於在一個充滿關愛和吸引力的環境中，透過高質量的教育體驗，為每個孩子的人生提供最好的開端。

KinderCare 目前是美國最大的早期兒童教育(ECE)機構，截至 2024 年 6 月 29 日，擁有1,500 多個幼兒教育中心，可容納超過 200,000 名兒童，並在 40 個州和哥倫比亞特區設有約900個課前和課後場所。截至 2024 年 6 月 29 日，KCLC 還運營著 70 多個僱主贊助的現場中心，與 700 多家僱主建立了合作關係。

早教托育機構基本/場所穩定在 1,500家以上。

每週平均托育人數約為 14.8 萬人，疫情後，托育中心數量增加，平均人數也有10%以上的增幅。

校區容量利用率一般能維持在 70%以上。

校區收入，2023 年是 23.2 億美元（是的，是億美元），扣除併購因素外，ECE 同中心年收入增速約為 5-10%。

校區的收入主要來於托育託管中心和場所收取的學費。學費每年審查一次以進行可能的調整，並且有一定的季節波動性，通常與秋季返校期同時增加。校區通常每週或每月提前收取學費。大部分學費由個人家庭支付，部分學費可能由政府機構或僱主贊助商提供的補貼。截至 2024 年 6 月 29 日和 2023 年 7 月 1 日的六個月期間，來自政府機構的補貼收入分別為 4.572 億美元和 3.946 億美元，2023 財年、2022 財年和 2021 財年分別為 7.959 億美元、6.989 億美元和 6.671 億美元。

看了一下KinderCare官網和其他渠道公開資料，KinderCare的營業時間是週一到週五，早六點到晚六點。KinderCare的平均每週收費是 170 美元至 600 美元，或每月680 美元到 2400 美元，或每年 5,000 美元至 18,000 美元，取決於孩子的年紀和所需要的服務，一般美國家庭需要的看護服務，每週大概是 2-3 天。娃越多折扣越大。

KinderCare的定價策略很有意思，即將費率與入門級嬰兒學費費率掛鉤——幼兒費率設定為嬰兒學費的約 96%，兩歲兒童費率設定為約 88%，學齡前費率設定為嬰兒學費的約 83%。因此，儘管年度費率不斷上漲，但隨著孩子年齡的增長，父母支付的自付費用會減少。

按照校區平均人數和校區收入，毛估估下，人均每週託管費332 美元，一年按照 50 個周算，一個家庭每年一娃的託管費用大概在 15,000美元左右。

根據招股書裡提到的EY-Parthenon 的報告， 2017 年至 2021 年期間，家庭收入至少為 140,000 美元的美國有子女家庭的數量以約 7% 的複合年增長率增長。根據經濟顧問委員會的資料，超過 40% 的家庭收入超過 150,000 美元，在尋找托兒服務時表示難以找到。

如果按照這個目標客戶家庭的平均收入水平，對比單個孩子的學費，美國雙職工家庭年收入的 3-10%是要用來支付孩子托育費用的——看來，職場爸媽在哪裡養娃都不便宜。

校區服務成本主要包括人員成本、租金、食品、設施運營和維護成本、稅費和許可證、營銷、交通、教室和辦公用品以及保險。抵消某些中心運營費用的是聯邦、州和地方機構的報銷。人員成本是服務成本的最大組成部分。截至 2024 年 6 月 29 日，員工包括約 42,000 名教師和工作人員、260 名現場團隊員工和 1,300 名公司國家支援中心團隊成員。整體來看，運營成本還是在逐年增加。

公司的成本結構中，增加比較明顯的是利息費用。2021-2023 財年利息費用分別是9600 萬美元，1.01 億美元和 1.5 億美元。2023 年利息支出同比增加了50.7% 或 5,140 萬美元，與募集資金償付貸款的需求吻合。

公司歷年淨利潤（含補貼），2021-2023 財年分別是8,841萬美元，2.19 億美元和1.02 億美元，淨利率分別是5%,10%和 4%。

此外，招股書中還披露了一部分疫情期間的托育中心一點情況：

2020 年 3 月，政府強制關閉部分托兒中心，旨在遏制COVID-19 的傳播，這大大減少了入學人數。我們保持 420 多箇中心開放，為急救人員、關鍵醫療保健提供者和從事基本服務的家庭提供托兒服務。我們採取了多項措施來管理成本並改善流動性，包括削減所有非關鍵業務支出、讓員工休假、暫時降低高管團隊的工資以及在可能的情況下協商租金和福利假期或延期。由於與疫情相關的中心關閉，同一中心的入住率在 2020 財年下降至 47% 的低點。

3 公司歷年財務數字

根據《哈佛商業評論》的一份報告，2021 年，美國近 2700 萬工人（佔美國勞動力的 16%）每天都依賴兒童保育。根據經濟分析局的資料，2023 年，美國 0 至 5 歲兒童教育護理的私人支出市場約為 190 億美元，美國兒童保育總支出超過 760 億美元。此外，根據EY-Parthenon 的一份報告， 2020 年有組織的護理服務了約 690 萬名兒童。根據經濟分析局的資料，從 2013 年到 2023 年，以教育為重點的護理的私人支出從約 110 億美元增長到近 190 億美元，期間的年複合增長率為 5.8%。

整體來看，養娃和看娃的在哪個國家都不容易，但從托育機構來看，美國家長的選擇還是會比中國家長更多一些。養娃不易，老師們也很辛苦。

希望全世界的兒童都能健康快樂自信地長大，也感謝老師們對娃兒們的精心呵護和培育。