這兩年，有個詞你可能聽得越來越多：爆雷。
比如，買房。
很多房企，品牌和口碑都很響。
結果，樓蓋到一半，爆雷了。
又比如，合作。
明明都是些，“很厲害”的甲方。
結果，臨到結算，遇到財務危機了，尾款付不出來了。
有人感慨，我們迎來了一個財務問題大爆炸的時代。
作為普通人，該怎麼應對呢？
其實，如果你能看懂財務報表。你完全有可能，提前發現，那些公司陷入困境的財務軌跡。很多雷，是可以避開的。
那麼，該怎麼看財報呢？
恰巧，前段時間，我們劉潤讀書會直播間請到了張新民老師。
他是中國財務報表分析領域的權威專家，先後為清華大學、浙江大學、長江商學院等30家國內頂級大學，主講財務課程，其獨創“戰略視角財報分析框架”，與杜邦分析體系一起成為分析中國企業財務報表兩大工具。
對於如何看懂財報，穿透財務數字，看透企業發展秘密，他有特別深刻的思考和見解。
所以，我也把他分享的一些思考、案例和方法，整理了下來，分享給你。希望能對你起到一點幫助。
讀懂財報，對自己的選擇負責
只有專業人士，才需要懂財務報表嗎？
其實，不是這樣的。
舉個例子，就拿談合作來說。
小趙是個廣告公司老闆。
為了生存，想盡辦法，到處拉業務。
什麼同學群、朋友圈、行業論壇、招投標比稿，能嘗試的渠道，都走了一遍，可還是沒什麼收穫。
突然有一天，老領導打來電話，說有個知名車企的專案，利潤很不錯，就是有點辛苦，要墊款。感興趣的話，可以介紹給小趙，給幾個返點就行。
一聽這麼大的客戶，小趙高興壞了，這我不發財了嘛，當場就答應下來了。
果然，和老領導說的一樣，這個專案，確實不錯。算了算，能賺不少錢。美中不足，就是要墊款300萬。但沒關係，客戶這麼有實力，墊款怎麼了？實在不行，把房和車抵押了。
簽完合同的那一刻，小趙突然有種釋然感。
回想這些年，自己那些無數個因為壓力而失眠的夜晚，終於要結束了。
時間過得很快，眼看專案也做完了，核驗也通過了，終於要輪到結款了。就在小趙滿心期待時，遠處卻傳來了“爆雷”的訊息，因為陷入了財務危機，車企付不出錢了。
甚至平時的對接負責人，都被裁員了。
小趙瞪大了眼睛，心想，也許這只是暫時的困境呢？畢竟這麼大的盤子，不會倒掉吧？
有人告訴小趙，現在供應商都在門口排隊要錢了，你還不去？幾百億的窟窿，填不上啦。
這下，小趙徹底傻眼了，腦瓜子嗡嗡作響，眼前天旋地轉，不敢相信這是真的……
不知道，你有沒有注意到，日常工作中，很多公司的合作讓步，往往都和小趙一樣，會被對方的名氣和品牌影響力牽著走。
比如，一想到客戶，是世界500強，是行業知名公司，或者乾脆只是看起來很有實力，就覺得可以放心合作。
哪怕對方提出的支付條款再苛刻，比如賬期一延再延，從一個月，延到一個季度，然後是半年、一年，延到最後結算還變成了給商票。但一想到客戶的品牌和體量，就又覺得再忍忍吧。
可無數小趙們的血淚事實，卻一再證明，不去深挖一家公司真實的財務資料，僅憑外部形象，就作出嚴肅的合作決策，是不夠的。
所以並不是只有專業人士，才需要看財報。作為普通人，同樣應該學會深挖企業的財務報表。
具體怎麼挖呢？
張新民老師說，其實不難，如果你從來沒有學過，或者沒完全接觸過公司的財務報表，那你就先從最基本的三張表看起就行。
資產負債表，利潤表，現金流量表。
對這三張表，張新民老師說，我們可以直接看成一個人的“底子”“面子”和“日子”。
什麼意思呢？
比如，資產負債表。
張新民老師說，我們可以把它看成，一個人的底子，也就是財力。
想知道一家公司，有多少家底，那就看資產負債表。公司的資產和負債這些資訊，像有多少棟樓啊，有多少臺生產機器啊這些，都在這張表裡。
那是不是，資產越多越好呢？
張新民老師說了，也不是，質量也很重要，關鍵要看這些資產能不能賺錢，能不能產生實際的利潤。
所以，我們還要拿出第二張表，利潤表。
想知道一家公司到底效益如何，是虧了還是賺了，就看這張表。
什麼收入啊、成本啊、利潤啊這些資訊，都在這張表裡。
所以張新民老師說了，利潤表也是一家公司的面子。
有了面子，出去搞活動，談合作才有底氣。
而也正因為是面子，所以很多公司，會想盡辦法來“化妝”。
因此，這裡也成了財務造假的主戰場。
最後，還剩一張表，叫現金流量表。
這張表，我們又該怎麼理解呢？
可以想象成商店的賬簿，昨天進貨支出了多少，賣貨收入的多少，今天夥計工資付了多少，水電費交了多少，這些日常雜七雜八的收支，都寫在裡面。
所以張新民老師說，可以把現金流量表，看成一個人的“日子”。平時錢是怎麼來的，又是怎麼花的，都從這看。
如果想了解一家公司，平時過得怎麼樣，看這張表準沒錯。
最後總結一下：
資產負債表看底子，也就是資產實力；
利潤表看面子，也就是盈利能力；
現金流量表看日子，也就是平時錢來錢往，日子過得怎麼樣。
實際上，認識了這三張表，你就能對一家公司，最基本的經營狀態，有一個大致的瞭解了。
有了這個基礎，就可以開始著手，去看一家公司的“爆雷”風險了。
識別訊號，排查“爆雷”風險
那麼，公司的“爆雷”資訊，該怎麼看呢？
張新民老師說，可以重點關注資產負債表，表裡有7種資產，特別容易有“雷”。
我們一個個看。
（1）貨幣資金。
什麼是貨幣資金？
就是以貨幣形式存在的資產，像現金、銀行存款這些錢都算是。
那錢還能怎麼爆雷呢？
舉個例子，有個叫小李的年輕人，沒什麼錢，但又想充面子。
於是想了個辦法。
他先P了一張存款截圖，然後曬給朋友，說自己搞投資發財了。朋友們看了，都很羨慕。
為了維持這個假象，小李開始向朋友借錢，說要搞更多投資，同時承諾給他們高額回報。
隨著時間推移，小李借的錢越來越多，他用這些錢，一部分付給朋友利息，剩下的就拿來維持體面生活。但畢竟，這些所謂的投資，並沒有實際的回報，小李的債務也越來越重。
終於有一天，有朋友讓小李還錢。小李無力支付。這時候人們才發現，原來小李所謂的有錢是假的，他一直在借錢維持虛假形象。
小李的行為，就是虛增貨幣資金。對小李的朋友來說，就是遭遇了貨幣資金爆雷。
在財務領域，如果你看到一家公司，像小李一樣，明明財務報表裡有很多貨幣資金，但卻四處借錢，同時利息或者財務費用很高。
這時候，你就要警惕了，因為它很可能有“雷”。
（2）應收賬款。
什麼是應收賬款呢？
可以理解為，企業為了賣出一件商品，給人賒出去的賬。這個賬，就是應收賬款。
那有什麼風險呢？
舉個例子，還是小李，他後來開了一家商店，為了吸引顧客，說可以先拿商品，後付款。
但沒過多久，小李發現，有些顧客的償還能力，並沒有聲稱的那麼好，賒的錢根本還不上。
還有一些顧客，和店員串通好了，幫忙拉業績，賒賬買了很多東西，但是根本就不打算還款。
小李傻眼了，找到會計對賬。
這時候他才知道，原來商店的銷售收入，雖然一直看著很好，但其實真正收到的現金卻很少。很多欠款，根本收不回來，變成了壞賬。
最終，小李不得不面對現實，把這些應收賬款，做了減值處理，為此商店的經營受到很大影響。
所以，當你看到一家公司，銷售收入和應收賬款都很高時，就要警惕了。
因為，一旦這些賬款收不來，企業就可能“爆雷”。
（3）存貨減值。
什麼是存貨減值呢？
可以理解為，企業囤了一批貨，最後因為各種原因只能打折賣，或者乾脆砸手裡了。
舉個例子，還是小李的商店，進了10箱蘋果，準備每斤7元賣出去。
但是，銷路並不好，年輕人嫌削皮麻煩，都不願意買，只賣出去2箱。
於是，剩下8箱蘋果，就一直堆在貨架上。
隨著時間的推移，這些蘋果越來越不新鮮，小李只能打折賣，一開始賣5元一斤，後面3元，再到後面蘋果徹底壞掉了。
這時候，隨著小李的蘋果越來越不新鮮，能賣的錢越來越少，小李的存貨（蘋果）就開始減值了。
而短時間內，一家公司發生過高的存貨減值，就會對企業的利潤造成衝擊。
這就是存貨“爆雷”。
所以，如果你看到一家公司的財報裡，有比較高的存貨，那得留留神了。
（4）固定資產。
什麼是固定資產呢？
可以理解為，一家企業的長期資產，像機械裝置、房產啊，這些都算是。
那風險在哪呢？
舉個例子，小李還和親戚開了家五金廠。
好不容易拉了筆大單。
為了適配工藝，特意花100萬買了新裝置。
可沒過多久，這個客戶倒閉了。
小李急壞了，新裝置，是為客戶定製的，別的業務很難用上。
最後，實在沒辦法，小李讓財務給這臺機器，做了固定資產減值。
你看，這種情況就是固定資產“爆雷”。
往往企業固定資產出現大額減值，都是因為這個資產，有很強的專用性。
如果你關注的那家公司，對某個客戶依賴很大，投入了很多配套固定資產，或者生產裝置屬於那種更新很快的產品，那就要好好考察一下了。
（5）無形資產。
什麼是無形資產？
簡單說，就是那些我們觸控不到的資產，比如專利、商標、智慧財產權等。
那風險在哪呢？
舉個例子，還是小李五金廠。為了提高生產工藝，小李投了100萬搞研發，還申請了專利。
結果沒過多久，市面上有了一種新裝置，技術效果，比小李廠裡研發的厲害多了。
這樣一來，小李之前搞的專利，就成了廢紙。
小李很鬱悶，但也只有面對現實，對專利計提了無形資產減值。
這就是無形資產“爆雷”。
所以，當你看到，有公司無形資產佔比比較高時，就得留個心眼，看看這些無形資產究竟是什麼質地。
（6）商譽。
什麼是商譽呢？
就是一家企業在收購其他企業時，為這家企業未來盈利預期，付出的錢。
我給你舉個例子。小黃開了家燒餅店，生意越來越好，回頭客很多。
有一天，一家知名連鎖燒餅鋪負責人，找上門來，想把小黃的燒餅店整體收購了。
這個負責人，給小黃算了一筆賬，裝置、店鋪加在一起，能給小黃100萬元。
小黃聽了，搖搖頭，說不行，你要真有誠意，還得給我一筆額外費用。因為我店裡的口碑、客戶資源，這些雖然看不見，但是對生意的影響很大。
小黃說的這筆額外費用，其實就是商譽。
這個負責人聽了，覺得有些道理，也願意支付，因為他確實看好小黃的燒餅鋪。
最後給了小黃120萬，其中20萬，就是商譽。
但並不是所有收購都這樣合理。
如果你發現，在一起收購中，企業為商譽支付的錢非常多，那得小心有“雷”
了。
了。
比如，小黃的燒餅鋪，後來出現口碑下降、客流流失等等情況。
這時候，這家連鎖燒餅店，就要對小黃燒餅鋪進行商譽減值了。
如果，一不小心減值太多，那就是“商譽爆雷”。
所以，當看到企業在一起收購中，支付商譽，這並不奇怪，可如果商譽過高，那就要留意了。
（7）長期股權投資。
這個比較好理解，就是一家公司，買了另一家公司的股權或者股票，想長期持有，等待這家公司升值。
結果這家公司黃了，投資的錢，打了水漂。
這就是長期股權投資“爆雷”。
怎麼樣，財務語言並沒那麼神秘吧，是不是也挺好理解的。
張新民老師說，以上7條，都是企業財務報表中，最可能出現的“爆雷”訊號。
不過，還沒完。
要想真正防範風險，還有一種更危險的訊號，你需要掌握。
那就是破產。
盯緊現金，識別破產危機
企業破產前，都有哪些徵兆呢？
張新民老師說，最常見的，就是現金流出問題。
具體，就需要看現金流量表了。
怎麼看呢？張新民老師總結了三步：
（1）看企業經營活動現金流。
什麼是經營活動現金流呢？簡單來說，就是賣東西賺的錢。
張新民老師說，考察這項指標，就像看一個人，掙的錢，夠不夠平時開支。核心是考察，有沒有入不敷出。
要是，入不敷出，就說明企業只能借錢過日子。
一個人，要是隻能靠借錢過日子，那他的生存狀態，可想而知。
如果你發現一家企業，果然入不敷出，那你最好趕緊看看它的開支情況。
這也是張新民老師說的第二步。
（2）看企業投資活動現金流出量。
什麼意思呢？
就是看企業，投資花銷大不大。
如果一家企業，本身就入不敷出，靠借錢過日子了，結果還大手筆對外搞投資。
這其實就像一個人，本來工資就不夠花，還借錢去炒股。
如果你身旁有這樣的朋友，你會替他捏一把汗不？
顯然，這樣持續下去，這位朋友的資金缺口，有可能越來越大。
稍有不慎，就容易搞出個填不上的大窟窿。
另外還有一步。
（3）看企業籌資活動的現金流。
什麼意思呢？就是看看企業借錢的情況。
張新民老師說，企業籌資，就類似於人輸血。如果一個人，自己不能造血了，只有靠輸血來維持身體。那你覺得這個人，還能走的遠嗎？
所以，如果看到一家公司，籌資活動的現金流規模很大，這就意味著，這家公司要靠大量輸血來支撐。
但外部的輸血畢竟是有限的。
如果出現這樣的情況，那這家公司，如果不改變，破產可以說也是遲早的事。
對於普通人，無論談合作還是做投資，選擇的第一剛需，都是規避風險。
而看懂財報，是看懂企業、看透風險的重要途徑。
或許我們永遠不會從事財務工作，但我們一定生活在商業社會。
學看財務報表，對於我們每一個人，可能已不是一個選擇，而是一個新的社會要求。
越早學習，越早受益。
感謝張新民老師的分享。
從現在開始，學看財務報表吧。
祝你遠離風險。
*文章為張新民獨立觀點，僅供參考。
P.S.
對了。6月18日晚7點，張新民老師，將會帶著《從報表看企業——數字背後的秘密（第5版）》《中小企業財務報表分析》最新版，回到劉潤讀書會直播間，和我們繼續分享他的思考。
我們會盡量討論到每一個你感興趣的、能投入到實戰中去的話題。
同時，直播期間，我們也會上架由張新民老師親筆簽名的半價書籍。
歡迎預約、分享。也期待你的到來。
觀點 / 張新民主筆 / 譚笑 編輯 / 二蔓 版面 / 黃靜
這是劉潤公眾號的第2267篇原創文章
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