近幾個月來，美國關稅政策的不確定性給消費者和企業信心帶來壓力，不過，在判斷未來幾個月美國經濟是否真會走向衰退時，投資者應參考其他幾個更可靠的指標。
紐約聯邦儲備銀行近日公佈的2月消費者預期調查顯示，27.4%的美國家庭預計從現在開始的一年內他們的財務狀況會變差，這一比例觸及2023年11月以來最高水平。
與此同時，3月11日公佈的NFIB小企業樂觀指數連續第二個月下降，至100.7，創下NFIB調查50年曆史上第二高水平。
消費者和企業信心下降引發了關於今年美國可能會出現由情緒驅動的經濟衰退的猜測，特朗普近日在接受福克斯新聞採訪時表示，他不排除今年美國經濟衰退的可能性。
波士頓諮詢集團全球首席經濟學家菲利普·卡爾森-斯列扎克(Philipp Carlsson-Szlezak)指出，特朗普的上述言論讓市場陷入混亂，不過，從過去幾年的情況來看，消費者和企業情緒相關資料並不是可靠的經濟指標。他說：“新政府的政策給不同的人帶來的情緒不一樣，有覺得興奮的人，也有感到絕望的人，但只要他們的工作能夠繼續帶來消費能力，那麼他們的消費模式就不太可能出現太大變化。”
在評估衰退風險時，頂尖經濟學家主要關注以下三個指標。
消費者支出
美國經濟分析局的資料顯示，近年來美國經濟增長主要靠消費者支出推動，2024年第四季度，消費者支出對美國GDP增長的貢獻接近68%。由於消費者支出在維持經濟增長勢頭方面起著重要的推動作用，因此經濟學家們正在密切關注消費者支出的趨勢，從中尋找支出可能放緩的跡象。
零售額是衡量消費者支出的一個關鍵指標。美國人口普查局最近公佈的資料顯示，1月零售額環比下降0.9%，去年年底假日消費季結束後，1月零售額的回落在意料之中，PNC首席經濟學家加斯·福奇爾(Gus Faucher)指出，銷售額資料是否會繼續走軟更值得關注，如果資料持續走軟，則意味著聯邦僱員對支出變得更加謹慎，或者高收入家庭可能受到了股市持續低迷的影響。（編者注：3月17日公佈的最新資料顯示，2月美國零售額環比上升0.2%。）
惠譽美國經濟研究負責人奧盧·索諾拉(Olu Sonola)指出，由於大部分儲蓄來自高收入家庭，家庭儲蓄率這一資料也值得關注。這部分消費者的支出相當多，所以如果他們把停止消費和開始增加儲蓄作為對股市低迷的回應，對美國經濟增長來說將一個令人擔憂的跡象。
目前美國消費者的健康狀況似乎相對穩定，但這種情況可能會在人們幾乎沒有注意到的情況下發生變化，因此未來出爐的資料值得關注。奧盧說：“經濟衰退的威脅確實存在，而且威脅有可能會以非常快的速度成為現實。”
企業投資
除了消費者支出這一經濟增長最大的推動力，經濟學家們還在分析企業支出和資本支出，從中尋找企業信心低迷轉化為具體企業行為的跡象。
索諾拉在回顧20世紀70年代以來美國經濟衰退的歷史時發現，大多數經濟衰退都由企業投資減少引發，但是，獲得企業活動即時資料的難度非常大。
今年初到目前為止，這方面資料的表現一直比較強勁。根據美國人口普查局最近公佈的資料，1月資本品新訂單和發貨量增長3.1%，不包括國防支出和飛機支出的訂單略有增長，後者是衡量GDP中私營企業投資組成部分更好的指標。
ISM最新資料顯示，2月美國製造業經濟活動連續第二個月擴張，服務業活動也出現類似幅度的增長。
美國人口普查局的《商業趨勢及前景調查》顯示，2月最後兩週，美國企業的當前業績和收入略有下降，但遠高於過去一年曾觸及的最低水平。
勞動條件
勞動條件對經濟前景至關重要。波士頓諮詢的卡爾森-斯列扎克說：“勞動力市場一直是美國消費和經濟實力的基石。”他目前正在監測工資增長情況和就業人數，2月這兩項資料基本保持穩定。卡爾森-斯列扎克說：“雖然工資是一個滯後指標，但當近期工資加速增長時，基本意味著勞動力市場並不疲軟。工資增長速度可能比幾年前要慢一些，但仍然相當強勁。”
經濟學家們還在監測申請失業救濟的人數，從中尋找裁員數量是否增加的跡象。截至3月1日當週，首次申請失業救濟人數減少2.1萬，至22.1萬，四周移動均線基本持平，接近去年12月中旬時的水平。
就業諮詢公司Challenger, Gray & Christmas近日公佈的資料顯示，2月美國僱主裁員172017人，較1月的49795人增加了245%。
PNC的福奇爾指出，Challenger, Gray & Christmas的資料相當有時效性，值得關注，但過去該公司的資料和就業增長之間的關聯度並不強。福奇爾更關注申請失業救濟人數，因為該資料的調查範圍更廣。
此外，更具前瞻性的招聘強度指標Indeed Job Posting Index顯示，2月新發布的職位數量與一年前相比基本持平。
判斷經濟衰退是否真的會發生可能還需要幾個月的時間。第一季度美國實際GDP增長率初值將於4月25日公佈。福奇爾預計，第一季度美國GDP將增長1.5%，大幅低於2024年第四季度的2.3%，但不會出現萎縮。雖然近幾個月來經濟衰退風險上升，福奇爾仍認為今年經濟衰退的機率只有三分之一。
文 | 梅根·萊昂哈特
編輯 | 郭力群
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