中國彩票銷售創新高，喜茶暫停加盟申請|財經日日評

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中國1月CPI同比上漲0.5%

2月9日，國家統計局公佈資料顯示，1月份，全國CPI漲幅擴大，環比由上月持平轉為上漲0.7%，同比漲幅由上月的0.1%擴大至0.5%。扣除食品和能源價格的核心CPI連續第四個月回升，本月環比上漲0.5%，同比上漲0.6%，漲幅均比上月有所擴大。

1月份，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）和購進價格指數同比均下降2.3%；環比均下降0.2%。在工業生產者出廠價格指數中，生產資料價格指數同比下降2.6%，影響工業生產者出廠價格指數總水平下降約1.95%。生活資料價格指數持平。其中，食品價格指數下降0.2%，衣著價格指數下降0.2%，一般日用品價格指數下降0.1%，耐用消費品價格指數上漲0.2%。（國家統計局官網）

｜點評｜春節假期因素是1月CPI和PPI資料的最大擾動因素。歷年春節假期對於居民消費都會起到促進作用，特別是食品和服務價格。今年“春運”人次再創新高，《哪吒2》成為現象級電影，在這背後，春節期間整體居民消費意願回升的幅度較為有限。與歷年“春節月”相比，今年1月CPI環比漲幅也並不算高，消費復甦的曲線尚未出現拐點。

春節假期工廠開工時間減少，對PPI來說通常會產生抑制效果。今年春節對PPI的影響並不算大，汽車與光伏行業出廠價格逆勢回升。當然，現階段PPI整體仍處於負值區間，大部分行業的出廠價格仍然承壓。如何推動供需兩端重新達到動態平衡，是今年各部門的重點工作。

14省實現醫保個人賬戶跨省共濟

2月10日訊息，國家醫保局透露，截至2025年2月4日，14個省（自治區、直轄市）的117個統籌區開通醫保錢包，實現醫保個人賬戶跨省共濟。職工醫保個人賬戶可以跨省用於本人近親屬繳納居民醫保和支付醫療費用。

據悉，參保人可以在手機應用商店中下載國家醫保服務平臺App，註冊登入後，在首頁點選進入“醫保錢包”服務介面，查詢參保人和親人所在的城市是否開通跨省家庭共濟。下一步，國家醫保部門將全力推動其他地區開通，持續最佳化相關業務流程，並於近期上線醫保錢包使用地變更等功能。（工人日報）

｜點評｜跨省共濟可以打破醫保個賬的地域限制，增強家庭的整體醫保保障能力。相較於年輕人，老年人的就醫頻率相對更高。實現跨省共濟後，除去自身賬戶外，老年人在就醫時還可以選擇子女賬戶的資金進行治療，其就醫需求將被更好地滿足。同時，跨省共濟也能透過提升就醫便利程度，更好地適應當下的人口流動趨勢。

目前，醫保個賬的資金結餘較大，跨省共濟可以盤活閒置資金，提高資金的使用效率。我國人口老齡化程度不斷加深，醫保個賬跨省共濟，也能在一定程度上緩解醫保資金的收支壓力，有利於醫保制度的可持續發展。伴隨跨省共濟被推廣到更多地區，還要注意簡化實際操作流程，保證其普惠效果。

新能源發電全面參與電力市場交易

2月9日訊息，國家發改委、國家能源局聯合印發《關於深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》。《通知》稱，推動風電、太陽能發電等新能源上網電量全部進入電力市場，上網電價透過市場交易形成；同步建立支援新能源可持續發展的價格結算機制，區分存量和增量專案分類施策，促進行業高質量發展。

通知指出，存量專案和增量專案以2025年6月1日為節點劃分。其中，2025年6月1日以前投產的存量專案，透過開展差價結算，實現電價等與現行政策妥善銜接。自2006年《中華人民共和國可再生能源法》實施以來，中國建立了風電、光伏發電等新能源發電標杆電價制度，並形成“燃煤標杆電價+國家/地方財政補貼”的固定上網電價機制及資金補貼制度。（澎湃新聞）

｜點評｜這次新能源發電價格方面的改革，主要是針對發電廠和入電網環節，對居民來說暫時沒有產生影響，用電價格仍然維持不變。新能源發電是能源轉型的重要一環，前幾年為了支援相關產業發展，電價都會有額外補貼。針對新能源行業內多個環節的重重補貼，確實推動了行業快速發展，卻也導致行業內的部分企業太過於依賴補貼，市場競爭力較弱。

目前，新能源行業已經發展到了較為成熟的階段，光伏產業鏈甚至出現了較為嚴重的產能過剩，產業鏈上下游都需要更加市場化的調節機制優勝劣汰。

去年我國彩票銷售超6000億元

2月10日訊息，財政部近日公開了2024年全國彩票銷售情況。2024年全年全國共銷售彩票6234.86億元，同比增長7.6%。即開型彩票銷售1160.57億元，同比下降2.5%。2023年這一增速為100.2%。據悉，這是自1984年中國開始銷售彩票以來，全年彩票銷售收入首次突破6000億元。

中國彩票收入總體保持較快增長，2008年突破1000億元，2011年突破2000億元，2013年破3000億元，2017年破4000億元，2018年破5000億元。而此後受彩票遊戲規則調整、監管加強以及疫情封控等影響，彩票銷售收入到2020年一度跌破4000億元，不過2021年開始彩票銷售收入持續回升，最終創下歷史新高。（第一財經）

｜點評｜和寺廟近年來的人流量激增類似，彩票市場熱度不減，也是因為這項活動為人們提供了某種精神寄託。在下班後組團“刮刮樂”，曾一度成為年輕人之間的新型休閒方式，不少地方的“刮刮樂”產品都賣斷貨。去年即開型彩票銷售下降，除去前一年基數較高的因素外，主要是市場供不應求導致。

說到底，彩票中獎本身是小機率事件，過度消費並不可取。大多數購買彩票的消費者也明白這個道理，並不會投入太多。以刮刮樂為例，市面上還是20元及以下的小面額產品比較受歡迎。買彩票，更多的是買一份“希望”。不過，在彩票銷售收入連年攀升的同時，彩票公益金的使用情況也需要得到重視，讓這部分資金更好地支援社會公益事業。

長安、東風汽車同日宣佈籌劃重組

2月9日，中國兵器裝備集團有限公司旗下長安汽車、長城軍工、建設工業等多家上市公司釋出公告稱，接到（間接）控股股東兵器裝備集團通知，其正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。同日，東風汽車集團有限公司旗下東風股份、東風科技也釋出公告稱，接到東風公司通知，其正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。公開資訊顯示，東風公司和中國兵器裝備集團均為國資委下屬央企。

這幾家上市公司均在公告中表示：上述重組可能導致公司（間接）控股股東發生變更，但不會導致實際控制人變更，重組不會對公司正常生產經營活動構成重大影響。同時，有關安排也還需履行程式並獲得有關主管部門批准。（綜合財聯社）

｜點評｜央企重組本身就極具市場關注度，這次宣佈籌備重組的上市公司中，包括長安和東風兩大自主汽車品牌，更是引發市場猜測。近年來，關於央企汽車業務合併的傳聞並不少，此前一汽、長安與東風三家汽車央企也在合作上做了嘗試，比如共同成立網約車平臺T3出行等。不過，受限於競爭關係，企業間難以充分共享資源。如果長安和東風合併成功，“國家隊”資源有望進一步集中。

過去一年，新能源汽車經歷爆發式增長，行業競爭也愈發激烈。相較而言，央企在其中的表現並不算出色。重組“抱團”有利於發揮規模效應，提升市場競爭力，但考慮到雙方差異以及各自複雜的品牌體系，真要整合的話難度並不小。同時，和民營車企相比，汽車央企的市場化水平、靈活性均有待提高，這部分發展同樣面臨挑戰。

蘇寧系三家公司進入重整程式

2月10日訊息，昔日的零售巨頭蘇寧集團旗下三家公司進入重整程式。全國企業破產重整案件資訊網釋出公告，蘇寧電器、蘇寧控股、蘇寧置業被申請重整，相關案件已被南京市中級人民法院受理，三家公司的第一次債權人會議將於4月2日召開。重整的三家企業並不包括蘇寧上市主體蘇寧易購，不過，蘇寧電器、蘇寧控股均為上市公司蘇寧易購的股東。

1月20日晚間，蘇寧易購釋出了2024年度業績預告。公告顯示，2024年公司實現歸母淨利潤預計為5億元至7億元，2023年同期為-40.9億元，實現同比扭虧為盈。這是自2020年以來，蘇寧易購首次實現全年盈利。（中國經濟網）

｜點評｜蘇寧集團這幾年可謂四面楚歌，最主要的零售業務持續虧損，去年剛剛扭虧為盈，體育、房地產、物流等眾多業務線也表現欠佳。蘇寧此前大肆收購、擴張業務版圖，積累的大量負債出現違約風險，旗下部分公司的償債能力開始被債主們質疑，以至於現在發展到對簿公堂。

這三家公司的業務和蘇寧易購重合度不高，股份佔比較低，進入重整程式對蘇寧易購的影響相對較小。不過，去年在家電以舊換新補貼的政策下，蘇寧易購艱難盈利。只是5億元—7億元的利潤無論是相比前三年的鉅額虧損還是此前的正常盈利區間，都相距甚遠，營收情況更是大幅度縮水。

喜茶暫停門店加盟申請

2月10日訊息，喜茶近日暫停了門店加盟申請。據悉，喜茶釋出內部全員郵件，郵件內容強調，2025年喜茶將繼續堅持差異化戰略，其中的具體舉措之一就包括“拒絕無意義的門店規模內卷，暫時停止接受事業合夥申請”。

喜茶在郵件中表示，在產品品牌高度同質化、門店數量供大於求、經營效益普遍下滑的背景下，行業繼續加密擴大規模，可能更多的是對增長、對資本的執念，這既不是使用者的需求，也不是合夥人的需求，甚至是一種對合夥人的傷害。對此訊息，喜茶官方予以確認。（新浪財經）

｜點評｜新茶飲行業經歷了高速發展，加盟模式為品牌提供了在短期內迅速擴店的可能。開展事業合夥業務後，喜茶就在不到三年時間內高速擴張，樹立起品牌影響力。然而，伴隨市場漸趨飽和，行業競爭也愈發激烈。新茶飲賽道同質化嚴重，為進一步爭奪市場，品牌陷入“價格戰”。與此同時，加盟模式帶來的質量及管理問題也引發市場擔憂。

新茶飲行業內卷嚴重，這兩年加盟商的退出率有所增加。喜茶在此時暫停加盟模式，也是應對市場變化的及時調整。不僅是喜茶，目前庫迪也已經宣佈暫停“便捷店”的加盟模式，調整開店策略。在後續競爭中，新茶飲行業發展可能會進一步由追求“量”向提升“質”轉變，如何打造品質優勢將成為品牌們不得不面對的難題。

週一兩市震盪走高滬指漲0.56%

2月10日，市場全天震盪走高，三大指數小幅上漲。滬深兩市全天成交額1.73萬億，較上個交易日縮量2294億。盤面上，市場熱點圍繞AI展開，個股漲多跌少，全市場超4100只個股上漲，逾170股漲停或漲超10%。從板塊來看，DeepSeek、算力概念延續強勢，AI應用方向集體走強，醫療資訊化、財稅、資料要素等多個方向大漲，思創醫惠等漲停，零售等消費股午後走強。下跌方面，光伏概念股進行調整，銀行、港口等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3322.17點，漲0.56%，成交額為6770億元；深成指報10631.25點，漲0.52%，成交額為10538億元；創指報2183.88點，漲0.44%，成交額為5122億元。（財聯社）

｜點評｜週一兩市整體延續了上週的積極氛圍，兩市在AI主線的帶領下再度普漲。從板塊上看，AI主線已經得到了充分發酵，DeepSeek概念股掀起漲停潮，雲服務、軟體開發、醫療服務等上下游產業鏈全面走高。除此之外，《哪吒2》熱映，文化傳媒板塊活躍。東風汽車和長安汽車的合併對汽車板塊帶動效果偏弱。行情集中度相對較高，消費、工業等板塊暫時未能實現接棒，屬於陪跑修復行列。

週一兩市雖有縮量，但兩市整體成交仍維持在相對較高區間，市場氣氛依舊較為熱烈。不過，市場整體已經進入了前期成交密集區，想要實現突破，或許需要在更多方向上形成合力。