
最近一場“核彈”級分紅引發市場關注,科興生物宣佈將向股東派發每股55美元的現金紅利。
而其停牌前的股價是6.47美元,市值3.89億美元,以科興生物6.47美元的股價計算,這筆分紅的股息率達到850%,令人驚歎。
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“核彈”級分紅
6月18日,科興生物董事會發布了關於特別股息支付和承諾為所有股東創造價值的最新訊息,包括加快支付之前宣佈的每股55.00美元的特別現金股息(7月7日)、決定宣佈每股19.00美元的第二次特別現金股息、計劃宣佈每股20.00美元至50.00美元的第三次特別現金股息以及採用新股息政策定期向股東返還現金、探索其他上市地等。

按照7月即將支付的每股55.00美元的特別現金股息,結合2019年2月科興生物停牌前的6.47美元股價計算,股息率高達850%。

02
鉅額分紅,錢從何而來?
科興生物是知名的生物技術和疫苗生產公司,一家美股上市企業。在新冠疫情之前,科興生物的甲肝疫苗和EV71疫苗在中國及部分發展中國家佔據一定市場份額,2019年公司歸母淨利潤只有4492萬美元。

2019年底,新冠疫情席捲全球。2020年初,科興生物啟動新冠疫苗研發,克爾來福成為全球最早進入臨床試驗的滅活疫苗之一。2021年克爾來福獲世界衛生組織(WHO)緊急使用授權,成為全球使用最廣泛的新冠疫苗之一,供應超100個國家和地區。
憑藉新冠疫苗需求,2021年科興生物營業總收入達193.75億美元,同比增長3694%,其中大部分由新冠疫苗貢獻,歸母淨利潤84.67億美元,同比增長7572%。
退出抗疫舞臺後,新冠帶來的浪潮也落下帷幕。2022年科興生物全年銷售額為15億美元,同比大降92%;淨利潤為1.14億美元,同比大降99%。2023年歸母淨利潤虧損9991萬美元,同比下降187%。
不過早在2019年2月,科興生物就因內部治理糾紛主動申請停牌,其股價自此被凍結在6.47美元的歷史價位。當2020年新冠疫情席捲全球時,這家本應享受疫苗研發紅利的企業,其股價卻因停牌機制錯失了整個疫情週期的估值重塑機會。
對於長期持有科興生物股票的投資者而言,這種市場錯位帶來的心理落差尤為劇烈。這意味著現有股東實際上錯過了數十倍的潛在收益,當前每股55美元的分紅方案,相較於本應到手的股價增值而言,更像是遲到的"安慰獎"。
而科興生物停牌的背後,是長達7年的股權爭奪戰。
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7年股權爭奪戰
還在進行中
2015年,科興生物創始人尹衛東與潘愛華因經營理念分歧反目成仇,這場內鬥在2018年演變為司法對決,雙方圍繞公司控制權展開激烈博弈,期間甚至出現強行切斷工廠電源導致生產停滯、搶奪公司印章、互相舉報違規操作等極端事件。
2018年,未名醫藥前董事長潘愛華和科興生物實控人尹衛東爭奪科興生物控制權,潘愛華曾聯合李嘉強控制的1 Globe Capital等,在科興生物股東大會上反對尹衛東等現任董事會的連任,並提名了新的董事人員。
尹衛東為保住科興生物控制權,便啟動了“毒丸協議”。“毒丸協議”是一種股權攤薄反收購措施,透過向惡意收購方以外的全部股東增發新股以稀釋前者股權。
據科興生物2023年年報,在2018年2月的股東大會上,尹衛東在內的五人獲得連任。並且在2018年3月宣佈1Globe、李嘉強家族、奧博資本以及某些其他股東提交的選票無效。為此,1Globe對科興生物提起訴訟。
今年1月,英國倫敦樞密院司法委員會以“歷史決議程式存在瑕疵”為由,將科興生物董事會中的四名成員替換為科興生物股東1Globe等在2018年2月提名的人選,並且宣佈此前“毒丸協議”無效。
也就是說,七年後,英國司法機構的審判下,李嘉強一方完成了這場“奪權”。
然而,戲劇性的一幕是,4月22日,科興生物管理層釋出宣告稱,目前董事會的組成與英國樞密院裁決確認的提名名單並不相符。多位股東已對現任董事會的資質、合法性及其作為公司董事會行使職權的有效性提出了嚴重質疑。
緊接著,維梧資本又公開稱起訴科興生物董事會違法行為。維梧資本表示其代表長期投資者,認為新董事會為1 Globe單方謀利,損害其他股東權益;而1 Globe則可能試圖透過控制董事會推動私有化或重組。
有市場觀察人士指出,科興生物這種清倉式分紅策略,某種程度上可能是現有管理層透過資本運作削弱潛在對手的籌碼——當公司賬面資金透過分紅形式分配殆盡後,即便未來控制權發生變更,新任管理者可調動的戰略資源也將大幅縮水。
04
雪球后記
雪球APP上不少使用者對此次鉅額分紅也頗為關注。
雪球APP使用者@有意思鴨:之前科興生物沒分紅的客觀理由是毒丸計劃待定期間,股東股數不確定,所以沒法分紅。樞密院判決新董事會上臺,那麼原董事會也無權決定了。
雪球APP使用者@寬厚的致富小宇宙船:科興生物自2019年因治理混亂被納斯達克暫停交易,歷經7年法律訴訟,目前已由法院裁定恢復合法董事會。公司正努力恢復財報合規,並與納斯達克溝通重新上市。股東也正敦促儘快發放每股55美元的股息。目前尚未確定交易恢復的具體時間。
雪球APP使用者@高興一點呀:作為一個長期等待復牌的老股東,翻閱了這些年來披露的資料之後,我想補充幾點背景,供參考吧:
首先,停牌的導火索,其實是在1Globe私有化失敗之後爆發的系列惡意訴訟。其中還包括1Globe的李嘉強透過關聯賬戶秘密違規增持股份,被SEC調查並處罰。這些行為導致公司股權結構長期無法釐清,交易所因此要求停牌。
至於“多年未分紅”,也確實和李嘉強的訴訟有關。公司股權不明、風險未解,老董事會在這種情況下要是貿然分紅,可能會觸碰合規紅線。
所以我想說的是,過去確實有一些爭議點,但如果稍加深究,其實很多事情老董事會都是有合理解釋的,也有他們不得已的苦衷。問題的關鍵是:現在哪個陣營有過硬、被驗證過的實戰經驗,能真正把公司帶回正軌、儘快推動復牌、持續帶來回報,才是咱們小股東最該關注的核心。

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