第68講：銀行貸款創造新的信用媒介
信用媒介的彈性理論，是現代銀行理論研究的核心。這個理論認為，信用媒介（比如鈔票、存款等）能夠根據經濟活動的需要自動調整其數量，以滿足社會對貨幣的需求。然而，米塞斯指出這個理論與實際情況並不完全一致，或者說人們對它的理解和解釋有誤。信用媒介的自動調整機制在現實中並不存在，或者至少不像理論所描述的那樣有效，對這個問題的分析可以用來反駁那些反對數量理論的觀點。
圖克、富勒頓、威爾遜等早期經濟學家認為，銀行並不能隨意增加或減少鈔票的流通量。他們認為，鈔票的流通量是由社會對支付手段的需求決定的。也就是說，如果經濟活動中的交易次數和金額增加，那麼所需的支付手段（鈔票）也會相應增加；反之，如果交易減少，鈔票的需求也會減少。他們認為，鈔票數量的變化是經濟活動變化的結果，而不是原因。
因此，銀行的行為是被動的，它們只是根據經濟活動的需要來調整鈔票的發行量，而不是主動影響經濟活動。如果銀行試圖增加鈔票發行量，超過了經濟活動實際需要的範圍，那麼多餘的鈔票很快就會被退回銀行，因為市場上並不需要這麼多鈔票來進行交易。相反，如果銀行減少鈔票的發行量，其他銀行會迅速填補這個空缺，或者社會會創造其他形式的支付手段（如匯票）來替代鈔票。
銀行學派的理論家們認為，存款和鈔票在本質上是相似的。這意味著，無論是存款還是鈔票，它們都可以被視為信用媒介，用於滿足社會對貨幣的需求。這一觀點在今天人們對信用媒介彈性理論的理解中得到了體現。信用媒介彈性理論的核心在於，信用媒介（如存款和鈔票）能夠根據經濟活動的需要靈活調整其數量，以滿足社會對貨幣的需求。
根據這一理論，信用媒介會根據經濟活動的需要回流到銀行。這種迴流可以是透過鈔票兌換現金，也可以是透過要求提取存款。重要的是，這種迴流並不是因為人們對銀行失去了信心，而是因為經濟活動的正常波動。當經濟活動減少時，人們對貨幣的需求也會減少，信用媒介自然會迴流到銀行。這一觀點與圖克（Tooke）及其追隨者的理論是一致的，他們都認為銀行的行為是被動的，信用媒介的流通量是由經濟活動的需求決定的。