內容社群的價值隨著時間的沉澱呈現出更多商業潛力。上線14年後，知乎終於邁過了盈利這一關。
3月26日，知乎釋出2024年第四季度及全年業績報告。報告顯示，知乎全年營收36億元，其中第四季度營收8.6億元，經調整淨利潤9710萬元，經調整經營利潤2310萬元，實現全面利潤轉正。
這是知乎上市以來，首次實現單季度全面盈利目標。知乎創始人、董事長兼CEO周源表示：“2024年對知乎而言具有重要的轉折意義，我們有序執行了年初制定的戰略規劃，並在第四季度成功實現了盈利。”
AI正在重塑全球商業格局，站在新的盈利起點上，知乎正在努力抓住這一千載難逢的時代機遇。目前，知乎在AI大模型和產品應用上均進行了前瞻性佈局，AI搜尋產品知乎直答的月活已經突破千萬，增長勢頭迅猛。
知乎的高質量內容社群在AI智慧的催化下，有望釋放出更大的商業潛力。年初以來，知乎股價最高漲幅超過70%，回撥後股價漲幅在30%以上，中信里昂、國元證券等機構表示，看好知乎的AI戰略。
崛起於移動網際網路時代的知乎，向著AI時代大步邁進了。
盈利
內容社群多年來面臨的盈利難題，知乎用實際行動破解了。
2024年第四季度，知乎實現了上市以來首次單季度全面盈利，這是一份含金量很高的財報，也是對知乎戰略判斷和執行能力的一次證明。
在知乎CFO王晗看來，公司首次實現了公認會計准則和非公認會計准則下的營業利潤及淨利潤的全面轉正，這是重要的里程碑。
盈利背後，知乎繼續推進多引擎商業策略，並展現出極強的運營效率。
知乎基於內容場景的商業模式包括付費閱讀業務、營銷服務業務和職業教育業務，2024年第四季度，付費閱讀業務貢獻4.2億元營收，佔比達到48.9%，最大收入來源地位穩固。營銷服務業務和職業教育業務分別貢獻3.2億元和8400萬元收入，佔比為36.8%、9.8%。
更重要的是，知乎高度貫徹戰略執行能力，在運營效率、成本和費用的投入結構等方面取得顯著成效。
2024年第四季度，知乎毛利率同比提升3.8個百分點至62.9%，營運開支則同比下降37.9%。截至第四季度末，知乎現金及現金等價物、定期存款、受限資金及短期投資合計48.6億元。
更積極的訊號是，知乎社群的內容生態也更多被看見。很大程度上，AI的爆發，就像一個引線，點燃了人們對技術變革和創新能力的探討，知乎成為承接這一波專業內容的最佳陣地。
據觀察，眾多創業者以及明星公司都選擇在知乎分享前沿技術和行業洞察。3月10日，智元機器人釋出了業內首個通用具身基座模型—智元啟元大模型，隨後，聯合創始人彭志輝在知乎以影片形式釋出了人形機器人靈犀X2。
在AI領域，近日多家復刻Manus的專案團隊在知乎上分享了研發歷程，其中就包括CAMEL AI社群創始人李國豪、MetaGPT AI演算法研究員向勁宇等。更早之前，DeepSeek在知乎獨家釋出了《DeepSeek-V3 / R1推理系統概覽》技術文章。
周源表示，知乎的社群生態得到最佳化，更加彭勃且可信賴，使用者指標全年持續向好，創作者活躍度不斷提升。截至第四季度末，知乎累計內容創作量達到8.7億，同比增長12.9%，超過7700萬創作者持續引領各行業專業討論風向。
一直以來，內容社群的價值釋放都需要更長的時間，小紅書、B站、知乎都經歷了類似的發展路徑。
第四季度，知乎月平均活躍使用者 (MAUs) 達到8140萬，繼續保持環比增長；月均訂閱會員達到1410萬，覆蓋故事閱讀會員、知識會員、暢聽會員等多元消費場景。
從盈利到社群生態的正向迴圈，知乎不僅交出了一份亮眼財報，更為接下來的發展奠定了堅實的基礎。
潛力
AI時代呼嘯而來，知乎正在抓住這一可能改變未來全球商業格局的重大機遇。
事實上，知乎早在七年前就提出了智慧社群的概念，並把AI技術應用在了社群的內容生產、流通、治理等環節。ChatGPT出圈之後，知乎也成為對AI反應最迅速的公司之一。
2023年4月，知乎釋出了自研大模型“知海圖AI”，過去一年，知乎在AI領域加大投入，在“知海圖AI”基礎之上持續提升各項模型能力，包括開源自研大模型推理框架ZhiLight。
2025年被認為是AI應用的元年，知乎也已經做好了準備，正在加碼佈局AI搜尋賽道。
早在2024年6月，知乎就釋出第一款AI搜尋產品知乎直答，這是一款以知乎社群為主、多種資料來源為輔的效率工具。在周源看來，這款AI搜尋產品是一個全新的生產力工具，應該成為一個發現世界的聯結器。
根據財報，自2024年6月正式上線以來，知乎直答在半年時間裡就實現了從百萬到千萬月活的高速增長，目前仍在高速增長。
周源表示，依託優質的內容及強大的可信賴專家網路，知乎將持續投資於AI應用，將AI進一步融入多元化社群場景，積極探索AI時代全新的使用者互動方式，並快速提升自身的競爭優勢。
今年2月，知乎直答接入“滿血版”DeepSeek-R1，將社群海量優質資料與DeepSeek推理能力結合，實現搜尋結果和解答質量的全面提升。一個月後，知乎直答再次版本煥新，支援搜尋結果直接溯源知乎答主真實創作，強化AI工具與人的連線，提高AI生成結果的專業性和可信度。
憑藉模型+優質資料+應用場景的能力三角，知乎在社群生態和商業變現層面呈現出新的活力和想象空間。
中信里昂分析師釋出評估報告稱，儘管網際網路巨頭爭相接入DeepSeek，但知乎憑藉海量專有資料與高質量長尾內容的獨有優勢，在競爭中脫穎而出。
國元證券指出，接入DeepSeek-R1，知乎不僅提升了搜尋與問答的精度和效率，更打開了商業化場景的最佳化空間。“專業優質內容在大模型強化下的效率增益，將直接轉化為內容生態的活躍度和商業化潛力，例如廣告、付費諮詢等場景的最佳化。”
該機構進一步表示，知乎是以較低成本完成AI能力升級，對其生態將有極大利好作用，未來商業化空間潛力提升。
考慮到知乎當前股價仍低於淨現金水平，中信里昂將對知乎的估值方法從DCF（現金流折現）調整為PS（市銷率），目標價從3.85美元上調至7美元，評級從“持有”上調至“跑贏大盤”。
正如周源所說，AI可以在創作過程中提供輔助作用，提高創作效率，但無法替代人類創作。“處理好AI與人類的關係，將有助於在人工智慧時代實現更好的發展。”
這也正是知乎的機會所在，用AI更好地服務人的專業價值，這也將是打造AI時代殺手級應用的必經之路。
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