按：巴菲特為什麼大幅減持美股，增持美債？他嗅到了什麼風向？美國經濟怎麼樣了？奧地利學派的商業週期理論，該怎麼回答這些問題？ 下週二晚上7點，直播間來聊點燒腦有難度又很重要的。張老師不僅給你答案，還跟你分享分析框架和方法，學會以後自己都能分析了，來吧預約↓ ↓ ↓
文丨釋老毛
《李嘉誠，對不對？》，招謗惹訟。
我就一句話：站著說話不腰疼。
今年李嘉誠這事，似曾相識，像極了2008年可口可樂收購匯源果汁。
本來是民企一次成功逃頂，割了美資韭菜，沒想到中途被民粹主義道德綁架，結果把自己給割了。
2008年金融危機人心惶惶之際，可口可樂開出179.2億港元、溢價兩倍的價格收購香港上市公司匯源果汁，這是朱新禮和匯源果汁至今無法超越的高光時刻。
匯源老闆朱新禮為了這次併購可以說背水一戰，精心準備，賭上了所有。公司在半年多的時間裡暫停了一切新品推出，調整了內部組織架構，重組了建立16年的銷售體系和零售渠道。
朱新禮甚至沒想過併購可能失敗，白紙黑字，還能不算數嗎？在與可口可樂簽署股份出售協議後，他跑到一個小山村悠閒待了三天，養精蓄銳，準備以全新的姿態出現在公眾面前。
風雲突變，他突然發現自己站到了風口浪尖，被網民罵成狗。匯源果汁因為這個收購案，被輿論昇華為“民族品牌”代言人，一樁正常的商業併購行為，被解讀為“中國民族產業被外資吞併”“經濟安全遭到嚴重威脅”“中華民族又到了最危險的時候”，朱新禮本人則戴上了“漢奸”的大帽子。
當時我就百思不得其解：
一家港股上市的純民企，老闆把屬於自己的財產賣掉，怎麼還就不行呢？
難道可樂收購了匯源果汁，就會在果汁裡給中國消費者下毒嗎？怎麼還影響國家安全了呢？
搞笑的是，現在又有人說，港口被美國貝萊德基金收購，美國資本就會對中國船隻徵收特別費，卡脖子。
你脖子咋就那麼好卡？這不就相當於害怕可口可樂在果汁裡投毒嗎？
貝萊德作為世界最大的私募基金，進入中國市場已經近二十年，投了騰訊、阿里、小米，以及中國人壽等公司，在中國有幾百億的資產頭寸，這又是個“老朋友”。他敢針對中國搞事？他難道不更害怕在中國的投資被沒收？
這條訊息只是美帝政府內部一些人的建議，等同於赤裸裸的車匪路霸，無異於打擊全球物流的海盜行為。
即便瘋王真發瘋，川普下令對中國船隻徵收港口特別費，那是主權行為，也只限於美國港口，即美國主權管轄的境內港口，而不是美資參股的外國港口。
李嘉誠出售的港口主要在歐洲、亞洲、巴拿馬，港口遵循的是所在國法律，這些國家憑什麼服從美國的命令？如果是美國國內的港口，即便是李嘉誠的公司在運營，那也得收費呀，因為這是政府收費，又不是碼頭公司收費。
總之，川普若要胡鬧，與李嘉誠有一毛錢關係嗎？應對措施也是針對川普政府進行對等報復啊？他美國港口如果敢徵中國船隻的特別費，你中國港口就徵收美國船隻的特別費，以牙還牙，以眼還眼，以暴止暴，這才對呀！
回到匯源果汁案——
幾個月後，商務部真叫停了併購。依據是反壟斷法，給的三個理由莫名其妙。
反壟斷審查認為，可口可樂收購匯源果汁之後，就可以把碳酸飲料的壟斷地位傳導到非碳酸飲料，涉嫌壟斷市場，所以交易被否決。
問題是，連可口可樂自己都不知道自己擁有這種神奇的傳導能力。如果有輸出壟斷的超能力，可樂為什麼現在還沒有統一全世界的食品飲料市場呢？
事實是，非碳酸飲料行業的競爭異常激烈，匯源果汁正是因為卷不動才想賣的。農夫山泉、元氣森林等新勢力不斷湧現，把可樂等老品牌殺得節節敗退。
有一點可以肯定，收購匯源果汁的估值給得實在太貴了，高達二級市場價格的兩倍，反映了碳酸飲料市場日益萎縮，可口可樂向非碳酸飲料轉型的慌不擇路。事後看，即使高價收購成功，匯源果汁也很難擔起眾望。
沒想到民粹主義吃瓜群眾幫美國資本解了套。
為什麼要賣？沒有人比老闆更清楚企業的價值。買的沒有賣的精。
併購案被攪黃後，匯源果汁就江河日下。
2010年，併購被叫停的第二年匯源果汁開始出現虧損，股價腰斬，扣非淨利潤連續六年為負，政府補貼和變賣資產，成了這家企業淨利的主要來源。朱新禮在併購被叫停後，做了很多努力，跟賽富合作，引入職業經理人，多元化佈局……
時至今日，匯源果汁已經負債累累，退市，破產，只剩下過氣的品牌和廠子，連當年可樂給的價格的1/10都不值了。
基於併購事件進行套利的股民們，更是虧得連渣都不剩。
除了可口可樂規避了一次愚蠢的交易之外，匯源事件沒有贏家。
揮舞著道德大棒狂歡的網路噴子們，短暫消停之後，又開始尋找下一個“獵物”。
現在最新的“獵物”是李嘉誠。
李嘉誠來內地投資，你罵資本家，吸血鬼；李嘉誠到外面投資，你說資產轉移，看衰中國；李嘉誠把外面資產清倉賣掉，你又噴那是漢奸行為，給境外勢力遞刀子。
你到底想要什麼？
最好的營商環境就是法治，法治的基本要義就是公開，透明，可預測，每個行為結果當事人都可計算。
只有在法治環境之下，企業家才敢安心投資、創業、經商。一家合法合規經營的企業，給國家創造稅收，給社會創造就業，就是好公司。
如果事先雲裡霧裡，不可預測，事後動輒得咎，道德審判，那企業家只會無所適從。
最好的選擇就是跑路，不跑也得躺平，留下這舞臺給噴子們表演吧！
下面是口碑最好的，謝宗林翻譯的《人的行為》，限量超值附贈四大獨家資源：
資源一：《人的行為》《經濟科學的最終基礎》《自由秩序原理》三本書的思維導圖，原來售價99；
資源二：《人的行為》精讀講解的音訊課程，原來售價199；
資源三：英文原版《人的行為》的書籍朗讀，對應英文版裡邊每一章的小節，並把中英文對照文字放在了音訊下方，可以邊聽英文邊看文字。前兩年做的，工作量巨大，但這次同樣買書免費附贈。
資源四：英文、謝譯、夏譯三個版本混排《人的行為》電子版，下單任意一本書籍或打賞文章，都可以獲贈此電子版。
買一贈四，收穫更多。
