Hi，我是V姐。
這周外圍市場經歷了巨幅震盪。
比如日經，週一大跌12%，週二反彈10%，經過這周的交易，基本收復了跌幅。
美股的納指也差不多的走勢。
認真在跌的只有A股
那麼眼看外圍反彈得不錯，要不要買入呢？
這個就要仔細想清楚外圍這波大跌的原因了。
首先我們科普一個概念，叫做套息交易。
本次外圍市場引起大跌的震中是日本市場，也是套息交易的主戰場。
所謂套息，就是從低利息的地方借錢，然後用這個低成本的錢，去其他市場投資。
眾所周知，日本在過去很長時間，利率都極低，在0.1%左右。
於是國際資本會從日本銀行借錢，然後可以投資日本股市，或者換成美元，購買各種投資品。
你借出來的錢，哪怕換成美元，就買美元存款，過去3年美元收益+匯率差，都能穩定盈利10%以上。
事實上，這個錢在過去幾年，被借出來流向美股，美債，黃金，歐洲市場，加密貨幣等等，是催生外圍牛市的一支重要力量。
這是一個加槓桿的過程。
那麼這個套息的規模有多少呢？
根據國際清算銀行的資料，截止到今年3月，規模在1萬億美金。
這裡你應該看出來了，套息交易的利潤，取決於3方面。
1、投資品的收益
2、日元的借錢成本
3、日元匯率
如果日元加息，借錢成本升高，日元升值，那麼就會引發金融市場的動盪。
交易員會瘋狂買入日元平掉空頭倉位，這個動作有一個專業術語叫Margincall。
本次動盪的誘發點，就是7月31號，日本央行宣佈加息15個基點。
日元應聲大漲，金融機構的日元空頭頭寸需要追加保證金，於是交易員們賣掉日股，美股，歐股，美債，把美元歐元兌換成日元，去減少日元頭寸。
而日本央行的預期管理顯然比美聯儲差了18條街，他們說要儘快把日元利率至少提高到1%左右。
從0.1%上漲10倍到1%，引發套息交易急速扭轉，所有全球交易員都在賣出資產，買進日元，導致流動性枯竭，最終引發外圍一輪股災。
大家看，套息交易是加槓桿，反轉就是去槓桿。
去槓桿只要去得太快，都是要死人的。
這周後面幾天能反轉，也是日本央行火速滑跪，說股市不穩的話，我們等等再加息。
目前1萬億美元的套息規模，華爾街的交易員預估，這波賣出還沒有消化完，大概減少了50%。
那麼在日元后面還是加息的預期下，近期依然會有交易員持續賣出其他資產，買入日元平倉。
日元如果升值，進一步引發市場套息反轉，外圍市場還會有向下的波動。
只不過不會這麼集中爆發，這種程度的波動應該是沒有了。
從過往市場規律來看，一波套息經歷2-3輪出清調整，市場基本就會到一個比較合適的位置。
如果美國經濟軟著陸，配合降息，那麼持幣等一等，美國那邊會有一個比較舒服的買點。
國內資產的話，債本週遭到央媽毒打。
前面喊話了要打壓長期國債價格，現在果然出手抓了下面銀行違規操作的人。
這波人呢，也是不要命，央行拋多少長債他們接多少，做起媽媽的對手盤。
媽媽現在還限制了新發債券的數量和久期，久期不超過2年，意味著新債基基本只能配短債。
我覺得呢，雖然本身從經濟角度說，央行對長債的控制力並不強。
但是，配合行政角度，甚至加上刑事角度，那就很強了。
媽媽要你漲，未必漲。
但媽媽說要你跌，那就肯定要跌的。
央媽的意思，其實是希望大家不要躲在長期國債裡穩穩的幸福，把錢趕出來進入股市樓市實體經濟。
但是基於大家對經濟和國內資本市場的預期，債的走強邏輯短期沒有變化。
所以呢，重倉長債的朋友，不妨調一些倉位到短債上，至少這塊媽媽沒打屁股。
