這篇研究進一步補充說，比較廣泛和普遍的機構資金淨流入，隨著市場賺錢效應開始積累，發現散戶的流入也在加速，並且行情熱度升溫、反內卷敘事邏輯加強，一些保守型資金可能也在被動調倉。
對於這個觀點，我部分是認可的，首先從行情角度，今年上證漲到4000點我認為可能性是比較大的。至於“水牛行情”也就是資金驅動下的牛市行情，我也是贊同的。
道理很簡單，目前股市外圍不缺少資金，儘管最近幾年被視為社會總資金增速的M2（廣義貨幣）增速在明顯放緩，但股市依然是總量資金博弈下最大受益者。
我們可以從三個角度來看：
1、2025年基本養老金漲幅是2%，而最近幾年，養老金漲幅如下表，整體上看是漲幅是下降的。
2、最近，中國人壽、平安人壽、太保壽險、工銀安盛人壽紛紛釋出公告，人身險產品預定利率下調，普通型保險產品預定利率最高值為2.0%，意味著最近幾年保險預定利率持續下降，從之前的4.025%降到3.5%，再降到3%、2.5%，現在則是2%。
3、銀行存款利率持續下降，目前1年期存款利率已經降到1%的歷史低位。
這三點至少說明了兩個問題：一是養老金、保險等收益率持續下降，未來如果想提高收益率，只能是增配股市等權益類資產。二是固收類理財收益率下降，保守型資金的機會成本增加，可能被動調倉從銀行存款、貨幣基金、保險理財等轉向股市。
所以說雖然目前M2增速相對前幾年開始放緩，但在低利率、樓市降溫、股市估值低、政策支援股市下，股市有望充當資金的蓄水池，從而迎來新一輪補漲行情。
中信證券研究這篇研究還說，股市突破3600點後，當前的策略是增配恆科、增配科創，同時行業層面繼續圍繞有色、通訊、創新藥、軍工、遊戲輪動。
這當中，對通訊行業的增配，我是非常認同的。
為啥？英偉達已經告訴我們答案！
人工智慧晶片需求激增刺激了英偉達股價創出了歷史新高。但實際上，受益於人工智慧的大模型的蓬勃發展，最大的受益者何止是晶片。光模組同樣不可或缺。光模組相當於“光纖網路的快遞員”，你刷抖音的影片，就是光模組在後臺拼命搬資料。像ChatGPT這種大模型，需要成千上萬個光模組連成“高速公路”，把資料餵給GPU（比如英偉達的晶片）。
據新華社資料，當前，我國已釋出1509個大模型，在全球已釋出的3755個大模型中數量位居首位，因此對光模組更為龐大。根據C114通訊網公眾號，近兩週以來全球TOP10光模組供應商榜單中的主要中國上市公司相繼釋出2025年上半年淨利潤預告，均實現超過50%的同比增長。
所以在指數基金當中，光模組佔比越高，就越有機會。我梳理了下，目前市場中，通訊ETF(515880)，這個產品光模組佔比超40%，據我瞭解，目前這是指數基金當中光模組佔比相當高的，未來有望受益於光模組需求上升。
事實上，盤面上一些聰明的投資者早就搶先佈局，本週二通訊 ETF（515880）大漲超4%，領漲大盤。
經常看文章的讀者都知道，今年的市場中，我較為看好的一是高紅利的中特估概念，二是人工智慧大潮下的科技股行情。從結果上看，今年以來，先是出現科技股行情，後是在銀行等高紅利板塊帶動下的中特估行情，接下來則可能輪換到了科技股行情。
在這當中面對存款、貨幣基金、保險理財等固收類資產收益率下降，資金更多轉向股市，在未來市場中，險資、銀行理財資金更偏好於中特估，而公募、私募、散戶等資金更偏好於科技股，最終實現中特估和科技股的輪動上行。
這個行情將是緩慢的，容易上車的行情，這對個人投資者來說是比較友好。因為並非是去年“9.24”那波來得快，去得也快的行情，還沒來得及反應，行情就沒了。
注：短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎！