2025.05.20

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作者 | 第一財經陳君君

5月20日，一年期及五年期貸款市場報價利率（LPR）年內迎來首次下調，均下調10個基點（BP）。與此同時，國有大行及招行率先啟動年內首次人民幣存款利率下調，其中一年期存款首次跌破“1%”。

此次LPR和存款利率的同時下調引發了市場的廣泛關注。此前監管資料顯示，一季度商業銀行淨息差已降至1.43%，處於歷史較低水平。在此背景下，銀行息差是否會進一步受到壓力成為市場焦點。

綜合來看，業內人士的看法存在分歧。一部分人士認為，LPR報價下調帶動存款利率同步下調，將有助於緩解商業銀行淨息差的下行壓力；然而，還有部分觀點指出，在新一輪降息的推動下，利率中樞整體繼續下移，資產端貸款利率仍將處於下行通道，銀行息差仍將面臨一定的壓力。

房貸利率再下行

LPR下調的直接影響之一是新發放房貸利率的降低。對於購房者來說，這意味著更低的融資成本和更輕鬆的還款壓力，但對於銀行而言，資產端收益可能在一定時期內有所減少。

央行資料顯示，今年4月份，全國個人住房新發放貸款加權平均利率約3.1%。據此測算，以一筆100萬元的房貸為例，貸款期限為30年，採用等額本息還款方式，LPR下調前的利率為3.10%，每月還款金額約為4270元；而LPR下調至3.00%後，每月還款金額降至4216元，每月可節省54元，30年累計可節省約1.9萬元。

儘管LPR整體下調，但不同地區的銀行此前已採取了不同的策略。例如，廣州地區部分銀行的首套房貸利率提前上浮10個基點，執行利率為3.10%；廈門地區部分銀行則將首套房貸利率上浮5個基點，執行利率為3.55%。

“銀行的這種策略主要是為了平衡風險和收益。”某國有銀行上海分行的信貸經理表示，“雖然LPR下調，但銀行也需要考慮自身的盈利能力。透過提前調整加點，銀行可以在一定程度上緩解因利率下降帶來的息差壓力，以防止銀行按揭業務的利潤空間受到過度擠壓。”

業內人士指出，此次調整的主要目的是對沖LPR下調對房貸收益的衝擊，防止房貸利率降至3%以下，從而避免與公積金貸款利率（2.6%）出現倒掛現象。這種區域利率分化現象，反映了銀行在穩定息差和促進信貸投放之間的平衡與權衡。“預計更多房價承壓城市可能跟進差異化定價，未來房貸利率的區域分化將更加明顯。”

在上海易居房地產研究院副院長嚴躍進看來，銀行所提及的房貸利率上漲，實際上是指基點部分的調整。房貸利率由LPR和基點兩部分組成，即“房貸利率=LPR+基點”。當LPR出現下調預期或實際下調時，商業銀行會相應地調整基點。透過基點的正向或負向調整，銀行能夠確保房貸利率最終維持在一個相對穩定的水平。因此，房貸利率整體依然保持較為穩定的狀態。

存量房貸利率的調整過程較為複雜。部分銀行會依據LPR的變化對存量房貸利率進行調整，但調整往往存在一定的滯後性。某股份制銀行分行信貸部門人士對記者指出，對於已經執行的房貸利率，銀行將依據貸款合同中約定的重定價週期來確定新的執行利率生效的具體時間。

存款利率邁入“零時代”

LPR下調的同時，存款利率也同步下調。5月19日晚間，國有四大行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行）及招商銀行宣佈下調存款利率，並於5月20日生效。

調整後，上述商業銀行將活期存款利率統一降至0.05%，而三年期和五年期定期存款利率降幅達到了25個基點（BP），這一降幅明顯高於貸款端的調整幅度。

整體來看，此次存款利率調整具有以下特徵：長期限存款利率降幅較大，而活期存款以及短期存款利率的調整幅度相對較小。調整之後，1年期定期存款利率普遍降至0.95%至1.05%之間，正式邁入“零時代”。

在多位受訪人士看來，此次存款利率下調與LPR調整呈現出明顯的同步性，系銀行主動進行負債端成本改善，來緩解息差壓力。

“存款利率下調與LPR調整同步推進，是在利率自律機制的引導下，商業銀行為穩定淨息差而採取的主動策略。”中信證券首席經濟學家明明指出。

民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱，去年的兩次存款掛牌利率下調、叫停“手工補息”以及同業活期存款利率管控，使得銀行負債成本管控持續顯效，部分對沖了資產端收益率下行壓力。據央行統計，透過規範手工補息，為銀行節省利息支出超過800億元。

某國有銀行分行金融市場部人士對記者表示，存款利率的下調為我們銀行提供了有力的成本緩衝。透過降低存款利率，我們能夠有效降低資金成本，從而更好地應對因LPR下調帶來的資產端收益壓力。“透過這種雙向調整，息差有望保持相對穩定，避免因貸款利率下降過快而導致盈利能力受損。”

但也有業內人士認為，銀行淨息差收窄的壓力仍將持續。一位銀行研究人士對記者表示，然而，從長期視角來看，在經濟復甦的背景下，貸款需求的回升可能會滯後於利率的下降，這意味著銀行的淨息差仍將面臨一定的壓力。

溫彬也指出，在新一輪降息帶動下，利率中樞整體繼續下移，資產端貸款利率仍將處於下行通道，銀行息差仍承壓，LPR報價短期內繼續下調空間受限。

微信編輯 | 夏木