在剛剛過去的週末，比特幣延續上升趨勢一度達到2.39萬美元，週一美股交易時段回落至2.27萬美元附近，自年初以來，比特幣已經上漲了 40%。
此次反彈是在長達一年的熊市盤整之後，去年的區域性底部價格約為1.5萬-1.6萬美元。
一些分析師認為，從鏈上資料和宏觀背景來看，這次反彈與 2019 年二季度牛市復甦前的情況十分相似，當時BTC價格飆升近 250%至 13,800 美元。
“金髮女孩經濟”迴歸？
華爾街分析師用“金髮女孩經濟”來形容美國經濟“既不太熱又不過冷，剛剛好”的宏觀環境。
2019 年的反彈恰逢美國經濟增長放緩和通脹放緩的黃金環境，在此之前，美聯儲的緊縮週期持續了三年，約從2015年12月開始，2018年12月結束。
當前的市場預計，美聯儲在大規模量化寬鬆後將在 2 月和 3 月將加息步伐放緩至 25 個基點，然後暫停加息週期。而且美國就業資料也不差，雖然工資增長有所放緩，但最近的報告顯示失業率仍維持在 3.5% 的歷史低位。
一些投資者認為，通脹放緩加上平穩的就業資料可能為對市場資產價格有利的“金髮女孩”經濟鋪平道路，即美聯儲能夠在不嚴重損害經濟增長的情況下把通脹壓下來。樂觀情況下，市場再現2019年的黃金環境。
鏈上資料顯示與 2019 年 4 月反彈的初步相似之處
根據區塊鏈追蹤平臺 IntoTheBlock 的資料，64%的比特幣投資者目前處於盈利狀態。Glassnode 資料也表示，那些在 2019 年首次購買 BTC 的投資者，平均而言也重新獲利了。2019 年 BTC 投資者的平均首次買入價格為 21,800 美元， 按 1 月 30 日盤中 22,781 美元的價格計算，這些投資者的平均利潤約為 5%。
Glassnode 資料顯示，自 COVID-19 黑天鵝事件和 2018-2019 年熊市以來，BTC 首次突破三個投資者成本基礎線，即“已實現價格”（realized price），該指標可以透過已實現市值（Realized capitalization）來計算。
已實現市值（Realized capitalization）是比特幣的資本化模型，它假設流通供應中的每枚代幣都有其實際價值，即最後一次移動的價格，而不是當前的 BTC 價格（正常價格用於計算）。
從已實現市值中，可以透過將該指標除以流通中的代幣總數來獲得“已實現價格”。由於已實現市值考慮了投資者購買代幣的價格（即他成本基礎），因此已實現價格可以被認為是市場上的平均收購價格。
這意味著，如果比特幣的正常價格跌破該指標，則可以假定普通持有者已進入虧損狀態。雖然這個已實現價格是整個市場的平均成本基礎，但該指標也可以僅為特定的投資者群體定義。
Glassnode 將BTC 市場分為了兩個主要群體：短期持有者 (STH) 和長期持有者 (LTH)。在過去 155 天內購買代幣的投資者屬於 STH，而那些在該閾值之前持有代幣的投資者則屬於 LTH。
下圖顯示了過去幾年整個市場以及這兩個持有者群體的比特幣已實現價格趨勢：
如上圖所示，比特幣在最近的反彈中已經突破了 STH /LTH 成本基礎和整個市場的已實現價格，這表明平均整體平均投資者已經獲利。而那些在 2020 年和 2022 年購買的人平均仍處於虧損狀態，價格需要升至 28,000 美元以上，這部分買家才能看到利潤。
2019 年 4 月也形成了類似的趨勢，當時的熊市週期結束，並出現了牛市過渡形態。雖然現在下結論還為時過早，但兩次反彈之間的這種相似性可能暗示當前的漲勢也可能與2019年的牛市類似。
築底還是繼續突破有待確認
CryptoQuant 分析師認為，比特幣剛剛進入一個長期上升趨勢，其方式類似於 2021 年開始的反彈，比特幣和總體市場反彈只是為未來更大的走勢做熱身。
該分析主要基於比特幣交易量的增加和供應的移動，在長期下降趨勢中移動並觸底後，上圖顯示一週至一個月供應的活動增加，從而觸發橫向移動的開始。根據鏈上指標，市場正在重演我們在 2021 年和 2017 年看到的趨勢。底部的供應已經開始移動，比特幣在經歷了長期的下跌趨勢後出現了逆轉。
此外，200周移動平均線 一直是熊市週期中的關鍵長期支撐區域，根據Woo Charts的資料，BTC 正在接近 200 周移動平均線的關鍵技術水平 24,713 美元，如果能突破後續將進一步上漲。
然而，分析師認為，爆炸性的上升趨勢不太可能立即發生，因為市場上沒有足夠的資金和槓桿頭寸來拉動，比特幣可能因宏觀經濟因素不佳而隨時回撤，包括利率上升和進一步加息的可能性，這將導致投資者進一步遠離風險資產。
比特幣礦業公司 Blockware 首席分析師 Joe Burnett 在推文中表示，比特幣在 2024 年減半之前不會創下歷史新高。他說：“溫和的宏觀環境和礦工拋售壓力的減少將推動下一次拋物線般的牛市”。
CEC Capital 加密貨幣交易顧問 Laurent Kssis 在博文中表示：“雖然這一走勢顯然是由高於正常水平的比特幣交易量帶動的，但週末的漲勢是許多山寨幣交易者推動的，他們的交易量相當可觀。而當 BTC 跌至2.3萬美元以下時，不應排除再次調整和拋售回踩。”
截至發稿時，衡量加密貨幣市場情緒的指標–恐懼和貪婪指數已從“中性”轉變為“貪婪”。