一線城市探索房票制度，中芯國際年營收增近三成|財經日日評

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四大一線城市均已開始探索房票制度

3月28日訊息，深圳市住建局近日印發《關於規範城市更新實施工作的若干意見》。其中提到，建立房票制度，探索城市更新專案補償安置多元化路徑，政策自2025年4月9日起施行。去年9月，深圳市住建局曾表示正研究房票可行性。此前，北上廣也有出臺相關政策，深圳政策出臺意味著四個一線城市均已開展房票制度的探索工作。

廣州於2024年初發布《廣州市房票安置實施方案》，是一線城市中首個推進房票政策真正落地的城市。北京通州區去年7月釋出房票安置實施方案（試行）徵求意見稿，提出房票安置政策。上海金山、青浦兩區也在2024年開始實施房票安置辦法。（綜合財經網）

｜點評｜房票最早出現，是部分城市用來給拆遷戶發放，拿著房票就可以在指定的房源庫裡挑房子。後來房地產市場進入調整期，居民更傾向於選擇現金補償，房票制度也就逐漸隱退。現在一線城市帶頭開始探索房票制度，主要還是為了調節樓市需求。當前城市更新改造速度加快，房票在使用方式上有限制，能夠將安置資金引入存量樓市，促使去庫存，推動樓市回溫。

一線城市人口吸引力較強，房地產市場的價格表現也更具韌性，市場的信心比較足。由一線城市開始探索房票制度，也能比較有效地激發房票持有者選房子的意願。不過，房票制度的推進和普及，也可能讓部分投機者找到可乘之機，政策落實過程中，還要警惕炒房風險。

中芯國際去年營收增近三成

3月27日，中芯國際釋出了2024財年全年業績。財報顯示，公司銷售收入為578億元，同比增長27.7%，創歷史新高；毛利率18.6%，產能利用率 85.6%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為37億元，同比下滑了23.3%。中芯國際全年實現主營業務收入571億元，同比增加28.1%。其中，晶圓代工業務收入為532億元，同比增加30.3%。

對於2025年的市場預判，中芯國際表示，2025年初，根據與產業鏈夥伴的廣泛溝通，普遍認為2025年除了人工智慧繼續高速成長外，市場各應用領域需求持平或溫和增長。外部環境給2025年下半年帶來一定的不確定性，同業競爭也愈演愈烈。（澎湃新聞）

｜點評｜中芯國際增收不增利的財報表現讓市場頗感失望，國內晶片製造行業道阻且長。受益於中國製造業對晶片的國產替代需求提升，以及消費電子行業緩慢修復，中芯國際產品銷量得到提升。然而，中芯國際苦於技術和裝置限制，在先進製程領域只能採取經濟效益較低的製作方式，在成熟製程方面，行業內的價格競爭不斷。與臺積電等成立多年的代工廠相比，中芯國際還面臨著廠房擴張和技術研發的龐大支出，這些因素疊加共同拉低了公司的利潤表現。

中芯國際在中國晶片製造領域享有特殊地位，這使其在全球半導體行業的週期性波動中抗風險能力較強。比起利潤表現，能否加快掌握頂尖晶片的製造工藝，趕上國際第一梯隊，才是中芯國際的當務之急。

微信上線新功能“附近的工作”

3月28日訊息，微信近日上線新功能“附近的工作”。在微信內搜尋“附近的工作”“兼職”“日結”“零工”等關鍵詞，就能自動匹配所在城市的零工，還能根據“距離”“薪資待遇”“性別”等快速篩選。目前，該功能已覆蓋北京、上海、廣州、深圳等全國超200個地市。

同時，“附近的工作”小程式也於近日正式上線，結合騰訊地圖位置服務技術等多項騰訊產品能力，旨在幫助求職者快速找到離家近、靠譜的工作機會。現已上線的崗位總量超過2萬個，覆蓋技術員、司機、質檢員、電工、設計師、行政管理人員及餐飲服務等多個領域，且所有崗位資訊均由政府人社部門稽核釋出。（每經網）

｜點評｜網際網路技術發展，催生出了外賣騎手、網約車司機等許多新型用工方式。零工經濟應運而生，靈活就業人數在全國就業人口裡的比重也越來越高。微信上線新功能，隨時隨地都可以找附近的工作，也是提供了一個更加便捷、高效的找零工渠道。作為國民級社交平臺，微信覆蓋龐大的使用者群，其強大的社交鏈也能提高招聘資訊的傳播效率。

此前微信已經在小範圍內對該功能進行試點，並結合使用者體驗做了進一步最佳化。和傳統的網際網路招聘方式相比，使用該功能無需經過簡歷製作等複雜流程，能更好地滿足零工崗位需求，也降低了操作門檻。科技引領著社會高速發展，而讓技術更好地服務於需要的人，更是科技普惠的價值所在。

淘寶全平臺啟動AI假圖治理

3月27日，淘天集團發文稱，淘寶全平臺啟動AI假圖治理，嚴厲打擊利用AI假圖欺騙消費者、侵害原創品牌商家的違規行為。淘寶規定，商品圖片應以商品實拍圖作為核心的效果體現，修飾行為應當適度，避免失真。嚴禁利用AI等技術合成方式，呈現顯著失真的與實際不符的商品資訊效果圖。

近日，國家網際網路資訊辦公室、工業和資訊化部、公安部、國家廣播電視總局聯合釋出《人工智慧生成合成內容標識辦法》，自2025年9月1日起施行。國家網際網路資訊辦公室有關負責人表示，《標識辦法》旨在促進人工智慧健康發展，規範人工智慧生成合成內容標識，保護公民、法人和其他組織合法權益，維護社會公共利益。（每經網）

｜點評｜人工智慧的商業化落地還在探索中，利用技術違規牟利的行為卻已經“遍地開花”。隨著技術迭代，AI生成的圖片和影片質量越來越高，幾乎到了以假亂真的程度。當AI假圖充斥電商平臺，眼見不一定為真，被矇蔽的消費者也很難判斷商品好壞。淘寶開啟全平臺治理，就是要糾正這樣的市場亂象，將技術關進籠子裡。

技術作為工具，確實能夠便捷人類的生活。但是當技術強大到可以混淆真實和虛假的世界，濫用技術更可能將人類引向灰色地帶。AI技術正在向各行各業滲透，電商平臺只是其中一角。未來，會有越來越多AI生成的資訊充斥在我們的生活中，到那時才去思考和規範運用技術的邊界，或許為時已晚。

騰訊收購育碧子公司25%股權

3月28日，育碧宣佈將成立一家新的遊戲子公司，騰訊將向該公司投資11.6億歐元，收購剝離後公司25%的股份。據育碧公司稱，該子公司將專注於育碧最知名的三個遊戲品牌，包括《刺客信條》《孤島驚魂》和《彩虹六號》。育碧在新聞釋出會上表示，該公司將“專注於打造真正的常青多平臺遊戲生態系統”。

值得注意的是，在法國上市的育碧公司，市值僅有19.05億歐元。然而騰訊的投資對新子公司的估值為40億歐元，如果按育碧從2023年全年到2025年的平均銷售額計算，這一估值相當於育碧年銷售額的4倍。（財聯社）

｜點評｜育碧在全球擁有大量忠實粉絲，最新發售的《刺客信條：影》此前因為遊戲內主角的人設飽受爭議，遊戲正式釋出後還是取得了不錯的首發成績。然而，育碧作為全球知名老牌遊戲公司，這幾年的遊戲玩法換湯不換藥，被玩家稱為“罐頭廠”。育碧現在需要一些外部力量幫助，打破公司內固有的慣性思維。

騰訊的遊戲業務是公司營收重要組成部分，在網遊領域擁有豐富的經驗，同時，內部設立了多個單機遊戲製作組。《黑神話·悟空》在國內叫好又叫座，更是讓騰訊對單機遊戲的重視度繼續提升。騰訊早就成為育碧二股東，這次繼續深化與育碧的合作，對二者來說都是個不錯的選擇。

AI搜尋引擎Perplexity探索電商新模式

3月28日訊息，人工智慧驅動的搜尋引擎Perplexity去年秋天開始推出一項購物助手和結賬體驗，目標是縮短使用者在其平臺上發現新產品與最終購買之間的時間。如今，該公司正與一家總部位於西雅圖的科技初創公司Firmly.ai合作，旨在幫助幾乎任何線上品牌能更輕鬆地透過Perplexity的購物結果直接銷售商品。

Perplexity並不會從透過其搜尋結果達成的交易中抽成，因此透過Firmly接入銷售的零售商將獲得每筆交易的全部收入。Perplexity首席商務官暗示，這種模式會長期保留。他表示，使用者信任Perplexity的動機很重要，在很多消費類網際網路服務中，使用者對結果推薦演算法已經失去了信任，這是一個更普遍的問題。（華爾街見聞）

｜點評｜Perplexity是一個集合了多家大模型的AI搜尋引擎，在AI大模型普遍開放聯網搜尋功能後，Perplexity所引發的話題度迅速下降。Perplexity這次對電商專案的嘗試說不上多複雜，就是與電商對接，利用AI大模型的資料整合能力，快速幫助使用者進行比價、擇優等購物流程，為使用者提供物美價廉的最優選擇。

Perplexity對使用者信任度有清晰的認知，所以現階段也沒有考慮從搜尋結果中抽成，以保證結果的可信度。即便如此，讓使用者根據AI搜尋的結果購物，這需要漫長的使用者習慣培養過程。如果行業內其他AI服務商採取急功近利的方式，同樣會對Perplexity產生負面影響。

三隻松鼠啟動赴港上市

3月28日，國內休閒零食龍頭企業三隻松鼠釋出公告稱，董事會已審議透過發行H股並在香港聯交所主機板上市的相關議案。這意味著繼蜜雪冰城、古茗等消費品牌後，又一頭部企業加入港股上市軍團。同日，三隻松鼠還發布了2024年年報，報告顯示，公司全年營收達106.22億元，同比增長49.30%；歸母淨利潤4.08億元，同比大增85.51%，公司營收重回百億元。

此次赴港上市，三隻松鼠瞄準國際資本市場，計劃透過發行H股募集資金，用於深化“製造+品牌+零售”全產業鏈佈局。公告顯示，資金將重點投向全球供應鏈體系建設、品牌國際化推廣及境外融資能力拓展。若成功登陸港股，三隻松鼠將成為國內首個“A+H”雙上市的零食品牌。（介面新聞）

｜點評｜去年三隻松鼠的營收創下新高，扭轉了此前連續四年下滑的態勢。推進線上線下全渠道佈局以後，其營收大部分都來自第三方電商平臺。線上銷售增長強勁的同時，也暴露了三隻松鼠渠道單一的風險。如果過多依賴電商平臺，伴隨流量增長放緩，三隻松鼠的獲客成本也將上升。目前，“高階價效比”戰略已經擠壓了三隻松鼠的毛利空間，獲客成本上升或將加劇其盈利負擔。

業績回暖的三隻松鼠，急於奔赴港股補充彈藥。近幾年，三隻松鼠不斷嘗試新業務，確實需要資金支援。只是當前消費賽道的競爭普遍激烈，忙著擴張商業版圖的三隻松鼠，尚未形成強大護城河，要怎麼和其他品牌拉開差距，依然是個待解的難題。

週五兩市震盪調整滬指跌0.67%

3月28日，市場全天震盪調整，創業板指領跌。滬深兩市全天成交額1.12萬億，較上個交易日縮量717億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超4300只個股下跌。從板塊來看，黃金股逆勢大漲，AI應用股展開反彈，大金融股盤中異動。下跌方面，化工股集體調整，草甘膦、化學原料、化肥、風電等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3351.31點，跌0.67%，成交額為4688億元；深成指報10607.33點，跌0.57%，成交額為6502億元；創指報2128.21點，跌0.79%，成交額為2995億元。（財聯社）

｜點評｜A股為期一週的拉鋸戰，最後還是以震盪調整進行收尾。從板塊上看，市場熱點稀缺，國際黃金期貨價格再創新高，再加上市場避險情緒升溫，貴金屬板塊全天逆勢走高。為響應“投資中國就是投資未來”,在券商板塊的帶動下，兩市午後一度異動反彈，還是難以改變全天走弱的趨勢。

本週兩市指數在週五才出現實質性下跌，個股和板塊間卻經歷了一週的輪動下跌，短線交易難度驟增，多動多錯。美國新一輪關稅加徵計劃公佈，多國宣佈將採取反制措施，全球貿易衝突升溫。外部環境固然對A股形成一定的負面影響，但市場現在呈現出的拉鋸，更多的還是由於主線行情切換的內部因素。